Pembaruan protokol Usual Money memicu kekhawatiran komunitas saat USD0++ turun di bawah 92 sen

Token USD0 yang di-stake dari Usual Money turun 8,5% dari $1 menjadi $0,915 melalui bursa terdesentralisasi pada hari Jumat setelah pembaruan keluar ganda dari protokol tersebut.

Sementara USD0 dari Usual adalah stablecoin yang didukung oleh U.S. Treasuries, yang saat ini masih dipatok pada $1, versi yang di-stake secara likuid, USD0++, beroperasi lebih seperti obligasi tanpa kupon yang dikunci selama empat tahun dan memberikan pemegangnya token utilitas dan tata kelola asli Usual, USUAL, pada akhir periode.

“Jika Anda mengharapkan 4% per tahun selama empat tahun, nilai wajar USD0++ hari ini seharusnya sekitar $0,855. Ini berarti Anda membelinya seharga $0,855, menahannya selama empat tahun, dan menebusnya seharga $1 untuk pengembalian bebas risiko sebesar 4%,” jelas mytwogweis. “Sebelum pengumuman hari ini, Anda bisa menebus USD0++ 1:1. Sekarang, semuanya berubah.”

Dokumen asli Usual Money sebelumnya tidak mengandung bagian harga dasar, menurut versi arsip web dari situsnya. Namun, versi terbaru sekarang menyertakan satu, yang menyatakan bahwa “harga dasar ditetapkan secara manual (misalnya, 0,87 USD0 per USD0++).” Pembaruan blognya mengatakan bahwa ia menawarkan “keluar utama jalur ganda untuk USD0++ dengan harga dasar 0,87 USD0 melalui USUAL dAPP dan unstaking awal 1:1 tersedia awal minggu depan.”

Ini berarti pengguna memiliki opsi keluar bersyarat untuk menebus USD0++ pada rasio 1:1 dengan melepaskan sebagian hasil yang diperoleh. Sebagai alternatif, pengguna dapat menebus pada harga dasar, yang saat ini ditetapkan pada $0,87, yang akan meningkat secara bertahap menjadi $1 selama empat tahun ke depan.

Grafik harga USD0++/USD. Gambar: CoinGecko.

Kritik Komunitas

Sementara whitepaper USD0++ mengatakan token tersebut dapat disusun, memungkinkan likuiditas keluar melalui pasar sekunder yang didorong oleh hadiah USUAL, dengan nilai wajar yang secara teoritis ditetapkan pada $1 selama hasil yang ditawarkan oleh USUAL melebihi hasil bebas risiko, ia memperingatkan bahwa pasar sekunder mungkin masih menghadapi beberapa volatilitas. Namun, anggota komunitas mengklaim bahwa itu dikodekan keras pada $1 di bursa terdesentralisasi dan dipasarkan seperti itu.

“Mereka membiarkan pengguna mencetak/membeli usd0++ pada $1 (tanpa diskon, diprogram 1-1) dan kemudian secara ajaib menerapkan harga dasar baru yang dikodekan keras 0,87, secara efektif mengunci (yaitu, menguapkan) 13% dari pokok untuk 1.500.000.000 USD,” kata anggota komunitas kripto “olimpio”.

“Jadi tim @usualmoney telah mengklaim selama beberapa minggu bahwa USD0++ dapat ditebus untuk 1:1 USD0 sehingga semuanya baik-baik saja,” tuduh yang lain. “Hari ini, mereka menghentikan fungsi penebusan 1:1 tanpa pengumuman sebelumnya untuk menjebak petani dan menjaga TVL mereka.”

Namun, yang lain berusaha membela protokol tersebut. “Tidak adil, bro. Ada dua sisi,” jawab May Mei. “1. USD0++ pada dasarnya adalah obligasi USD0 selama 4 tahun. Setiap hari, USD0++ menikmati hasil harian dalam USUAL. Nilai nominal USD0++ akan rendah dan secara bertahap meningkat menjadi USD0 selama periode 4 tahun. 2. Memang benar bahwa ini agak tiba-tiba dan tidak terduga bagi mereka yang tidak sadar, tetapi ini positif dalam jangka panjang. USD0 masih merupakan stablecoin dan didukung oleh T-Bills.”

Setelah perubahan penebusan, banyak pemegang bergegas keluar, dengan jutaan USD0++ dijual, menyebabkan ketidakseimbangan parah di pool Curve USD0/USD0++ terbesar, kata mytwogweis, yang berayun ke 92%.

Pada bulan Desember, Usual mengumumkan bahwa mereka meluncurkan perpanjangan dari token M^0, yang disebut UsualM, menandai diversifikasi terbaru dari cadangan penerbit stablecoin tersebut. Pada bulan yang sama, sayap usaha dari bursa kripto Binance dan Kraken memimpin putaran pendanaan Seri A senilai $10 juta untuk Usual, dengan partisipasi dari Ethena, platform dolar sintetis; Ondo, perusahaan yang mengkhususkan diri dalam aset dunia nyata; dan Echo, platform crowdfunding terdesentralisasi.