Kesimpulan di awal:
Secara pribadi, pembuat pasar STG mungkin telah menghadapi beberapa masalah besar, yang membunyikan alarm bagi pembuat pasar.
Alasan penyisipan pin STG:
Penyisipan STG kemungkinan besar disebabkan oleh penarikan likuiditas dari pembuat pasar. Situasi spesifiknya mungkin:
1. Kontrak pembuat pasar berakhir: Kontrak antara STG dan pembuat pasar terbesar yang bekerja sama dengannya berakhir, menyebabkan penebusan modal dalam jumlah besar dan pembuat pasar menarik likuiditas.
2. Kegagalan sistem pembuat pasar: Pembuat pasar mungkin mengalami masalah teknis, seperti penurunan umum pada produk palsu akibat penurunan BTC, yang memerlukan likuiditas Taker untuk mendukung harga. Selama penurunan ini, USDT pembuat pasar tidak cukup untuk menutupi semua tekanan jual/jual.
3. Pemulihan cepat: Setelah penyisipan pin, garis K pulih dengan cepat, hampir mengonfirmasi bahwa Binance dan pihak terkait lainnya campur tangan dalam likuiditas untuk membantu harga pulih.
4. Risiko sistemik pembuat pasar: Jika pembuat pasar yang bekerja sama dengan STG mengalami risiko sistemik, hal itu dapat mempengaruhi harga token pembuat pasar lainnya.
Kemungkinan lembaga yang berpartisipasi
Menurut gambar di akhir artikel, lembaga utama yang terlibat dalam penyisipan pin STG termasuk Upbit, Alameda, Binance, CRV, Balancer, Bybit, Bithumb, GSR, Kraken, FTX, LFJ, dll.
Berdasarkan data AKRM, pesanan beli dan jual utama terkonsentrasi di Binance dan Upbit. Upbit tidak menunjukkan kinerja penyisipan pin.
Menurut PR pada 15 Februari 2023, pembuat pasar STG disediakan likuiditas oleh GSR, jadi investor perlu memperhatikan pernyataan GSR, Binance, Upbit, dan pihak proyek STG.
Bagian barang nyata, mengapa pasar menyisipkan pin dan apa itu pin?
Pertama, kita perlu memperjelas apa arti "penyisipan pin".
Apa perbedaan antara pin berjangka dan pin spot?
Dalam analisis pasar, kita biasanya perlu membedakan antara pin berjangka dan pin spot.
Penyisipan berjangka: biasanya mengacu pada likuidasi "pihak lawan". Panjang penyisipan mewakili kekuatan likuidasi. Semakin panjang penyisipan, semakin banyak pihak lawan yang dilikuidasi dan semakin banyak pihak lawan yang dilikuidasi. Penyisipan berjangka umumnya terjadi selama tren naik utama token.
Mengapa pin sering muncul selama tren naik utama token?
Kenaikan token sebenarnya didorong oleh pesanan beli dan jual. Derivatif seperti berjangka, kontrak, dan opsi sebagian besar diperantarai oleh pembuat pasar (MM). Sebelum tren naik utama, jika ada terlalu banyak "bull" di pasar, kenaikan harga akan menyebabkan keuntungan berlebihan bagi bull ini, yang secara tidak langsung dipahami sebagai: bull yang menggunakan leverage akan menyebabkan "tekanan jual potensial" di pasar, sehingga mempengaruhi ekspektasi kenaikan token. Keuntungan dari bull yang menggunakan leverage ini biasanya merupakan bagian terbesar di antara peserta pasar. Dan keuntungan dari bagian bull ini sering dianggap tidak pantas, karena keuntungan mereka mungkin melebihi dari pihak proyek dan pembuat pasar, yang hampir tidak dapat dibayangkan. Ini adalah apa yang disebut orang sebagai masalah "berat kendaraan".
Mengapa garis K berbalik setelah harga mencapai harga likuidasi?
Banyak peserta di
pasar akan menemukan bahwa ketika harga menyentuh harga likuidasi mereka sendiri, garis K biasanya berbalik. Alasannya adalah bahwa likuidasi bagian dari "bulls" ini menyediakan likuiditas yang dibutuhkan untuk likuidasi token. Ketika likuiditas dari satu pihak lawan dilikuidasi atau sejumlah besar posisi leverage tinggi dilikuidasi, keuntungan yang dibawa oleh posisi panjang yang tersisa akan berkurang secara signifikan, yang membentuk situasi terkenal "mobil menjadi lebih ringan". Setelah itu, kekuatan utama pasar dapat lebih mudah melakukan reli berikutnya, dan metode operasi umum adalah "pergi panjang pada mayat".
Ringkasan Pin Futures
Di atas pada dasarnya menjelaskan mekanisme penyisipan futures. Jadi, apa alasan mengapa penyisipan STG kali ini termasuk penyisipan spot?
Saya memeriksa semua pasangan perdagangan STG, termasuk kontrak pembaruan koin Ernest & Young, spot Binance, perpetual Bitget, Coinbase, HTX, Gate, Pancake, Pionex dan banyak platform lainnya, dan menemukan bahwa hampir 90% dari pin terjadi pada pasangan perdagangan Binance STG/USDT. Ini mengingatkan saya pada insiden pin BGB baru-baru ini, di mana hampir 50% dari pin juga terjadi pada platform yang sama.
Catatan: Peran dan prinsip kerja pembuat pasar
Tugas utama pembuat pasar adalah mendapatkan spread dengan menyediakan likuiditas dan menstabilkan harga pasar. Mereka menggunakan algoritma, dana, dan teknologi untuk menjalankan tugas mencocokkan pesanan beli dan jual di pasar, sehingga mengendalikan fluktuasi harga dan kedalaman pasar.
1. Prinsip dasar pembuat pasar
Pembuat pasar menyediakan likuiditas ke pasar dan mendapatkan spread bid-ask dengan terus menyediakan harga beli dan jual (yaitu, kutipan dua arah). Pembuat pasar menanggung risiko harga, tetapi melalui perdagangan frekuensi tinggi dan optimasi algoritma, mereka dapat membalikkan perdagangan dalam waktu singkat, sehingga mengurangi risiko.
Kutipan beli dan jual: Pembuat pasar menetapkan harga beli dan jual dalam rentang harga tertentu. Misalnya, jika harga beli adalah $100 dan harga jual adalah $101, mendapatkan selisih $1.
Sumber keuntungan: Keuntungan pembuat pasar terutama berasal dari spread bid-ask, yaitu, mereka membeli aset dengan harga lebih rendah dari harga pasar dan menjual aset dengan harga lebih tinggi dari harga pasar.
2. Strategi pembuat pasar
Pembuat pasar sering menggunakan algoritma kompleks, strategi manajemen dana, dan analisis data pasar untuk menyediakan likuiditas dan mendapatkan keuntungan. Berikut adalah metode utama pembuatan pasar mereka:
Perdagangan frekuensi tinggi dan perdagangan algoritmik: Pembuat pasar menggunakan teknik perdagangan frekuensi tinggi untuk berulang kali membeli dan menjual aset yang sama dalam waktu singkat, menangkap fluktuasi pasar kecil untuk mendapatkan keuntungan.
Perdagangan algoritmik: Melalui algoritma yang sangat dioptimalkan, pembuat pasar menyesuaikan harga beli dan jual secara real-time dan merespons secara dinamis terhadap perubahan pasar.
Manajemen kedalaman pasar penetapan harga dinamis: Pembuat pasar mengendalikan harga dan kuantitas dalam buku pesanan untuk memastikan bahwa pasar tetap likuid bahkan ketika ada volatilitas yang signifikan.
Model peramalan: Pembuat pasar menggunakan data historis, sentimen pasar, indikator teknis dan informasi lainnya untuk memprediksi tren harga dan menyesuaikan kutipan di muka untuk merespons perubahan pasar.
Pembuatan pasar aktif dan pasif. Pembuatan pasar aktif: Pembuat pasar secara aktif menyediakan kutipan beli dan jual untuk mendapatkan selisih antara harga beli dan jual.
Pembuatan pasar pasif: Pembuat pasar mendapatkan keuntungan dengan mencocokkan pesanan pasar, terutama ketika pasar bergejolak. Mereka mungkin memilih untuk menunggu secara pasif dan mencocokkan perdagangan blok untuk menangkap peluang yang dibawa oleh pasar.
Fluktuasi.
Gambar 1 menunjukkan posisi teratas STG di ARKHAM
Gambar 2 menunjukkan pasangan perdagangan STG di Upbit dengan garis K tanpa adanya keanehan
