「戰略儲備」潮起，比特幣將重塑主權國家與企業機構的「資產負債表」？

撰文：Web3 農民 Frank

100 萬枚 BTC 的戰略儲備資產，是一個什麼概念？

根據世界黃金協會統計，截至 2024 年第三季度，美聯儲的黃金儲備共計 8133.46 噸（約 5300 億美元），穩居全球第一，而 100 萬枚 BTC 目前市價近 1000 億美元，幾乎相當於美國黃金儲備的 19%！
來源： 世界黃金協會

伴隨著特朗普及越來越多的機構/企業、主權國家開始考慮設立「比特幣戰略儲備」，比特幣的「諾克斯堡時刻」會到來嗎？它能否像黃金一樣，成為全球儲備資產體系的一部分？

未來十年，或許將是這一答案揭曉的關鍵時間窗口。

「戰略儲備資產」，意味著什麼？

2024 年 7 月舉辦的 Bitcoin2024 大會上，特朗普曾在演講中公開承諾「永不出售」政府持有及未來獲得的比特幣，並堅持「戰略比特幣儲備」的構想。

如今伴隨著特朗普的當選，以及近期涉及美國財政部長、美 SEC 主席、白宮加密沙皇等一系列涉及關鍵職位的加密友好人士任命，無疑使美國將比特幣納入戰略儲備的構想，距離落地更近了一步。
來源： Bloomberg

那究竟什麼是「戰略儲備資產」？

很簡單，「戰略儲備資產」是國家或地區政府持有的關鍵性資產，旨在應對經濟波動、金融危機或地緣政治風險，維護國家的金融穩定、經濟安全和國際競爭力，它們通常具有高價值與普遍接受性、安全性與穩定性、流動性等特徵。

而在企業層面，「戰略儲備資產」也有助於企業/機構實現財務穩定、增強抗風險能力，同時支持其長期增長戰略，尤其在經濟波動時期，戰略儲備資產往往是企業抵禦風險的第一道防線。

傳統的戰略儲備資產主要包括：

• 黃金：以其稀缺性和抗通脹能力，被廣泛認為是穩定的價值儲藏工具；
• 外匯儲備：以美元為主的儲備貨幣，是支持國際貿易和支付的重要手段；
• 特別提款權（SDR）：由國際貨幣基金組織（IMF）分配，用於補充成員國的官方儲備；

這也意味著能夠成為「戰略儲備」的資產，必須同時具備價值穩定、全球認可、便捷流通等綜合優勢，而比特幣作為一種新興的數字資產，正逐步滿足這些條件，開始被視為黃金之外的潛在選擇。

值得注意的是，除了特朗普的「承諾」之外，2024 年 7 月 31 日，美國參議員 Cynthia Lummis 也向美國國會提交《美國比特幣戰略儲備法案》（BITCOIN Act of 2024），其中詳細要求「美國財政部必須在 5 年內購買 100 萬枚 BTC，且必須持有至少 20 年，除非用於償還未償還的聯邦債務」，甚至還計劃要求美聯儲「每年將一定數量的淨收益用於購買比特幣」。

這一計劃的目標是確保美國政府能夠在未來二十年內持有大量比特幣，為國家提供一個長期的金融對沖工具，目前該法案已提交給美國參議院銀行、住房和城市事務委員會，需要進行討論和投票，然後在兩院通過後送交特朗普簽署成為法律。
來源： congress.gov

黃金、外匯之外，為什麼會是比特幣？

從某種程度上來說，黃金儲備並非絕對意義上的越多越好。

首先自然是黃金作為實物資產沒有利息或收益，也缺乏流動性收益，這也是巴菲特一直對其持負面態度的主要原因------「黃金沒有辦法支付利息給你，所以沒有複利的效果」。

更重要的是，儲備黃金需要承擔高昂的保管和維護成本，尤其對於絕大部分國家而言，如何有效管理和保護黃金儲備成為一項不可忽視的財政負擔，例如舉世聞名的美聯儲主要黃金倉庫「諾克斯堡」，為了確保黃金存儲安全，可謂投入了天量資源：

不僅深處美國戰略腹地的肯塔基州，而且還深埋地下，周圍不僅有厚重的鋼筋混凝土牆體和全天候安防設備，還常年駐守著上萬名士兵， 這使得黃金儲備的存儲不僅是一種安全需求，更是一項長期且昂貴的財政投入。

來源： 美國造幣廠

相比之下，比特幣的存儲成本幾乎可以忽略不計，不需要佔用物理存儲空間，也無需設置昂貴的防護設施，只需依托於安全的錢包、多重簽名技術以及去中心化的網絡驗證體系，即可實現高效的存儲和管理。

以國家層面為例，比特幣的儲存成本主要集中在技術和網絡維護上，遠低於黃金的物理保護成本，這也意味著即便比特幣不產生直接收益，其持有成本依然顯著低於黃金，這為資產淨增長留出了更大的空間。

與此同時，實物黃金的交易往往涉及實物交割、存儲、運輸等複雜流程，可能需要數天甚至數週，黃金市場又通常受限於傳統金融體系的交易時間和地域限制，比特幣可以通過交易所 7×24 小時全天候交易，覆蓋全球市場。

而在黃金之外，外匯儲備（如歐元、日元等）作為由他國發行的法幣，價值不僅依賴於發行國的經濟狀況，還可能受到地緣政治風險的影響，而比特幣的稀缺性不受貨幣政策干預的影響，避免了過度發行導致的貶值風險，且使任何持有者（無論是個人還是機構、主權國家）都可以在全球範圍內自由存儲、轉移和交易。

這種去中心化的特性確保了比特幣不受政治和經濟干預的影響，即使在全球動盪時期，其價值存儲功能依然能夠穩定發揮作用。

企業/機構與主權國家們正成為 BTC「貔貅」

也正因如此，總市值如今高達 2 萬億美元的比特幣，因其無需實物存儲、全球化流通、高透明度和抗通脹特性，逐漸被視為一種具有潛力的儲備工具，越來越多的公司/機構，甚至主權國家都開始探索將比特幣納入戰略儲備資產體系。

美國政府：世界上 最大的比特幣持有者之一

可能出乎很多人意料的是，美國政府其實是世界上最大的比特幣持有者之一，多年來美國通過執法行動，從網絡犯罪分子、洗錢組織以及暗網市場中查獲了大量比特幣，至今仍持有大約 20 萬枚，截至發文時近 200 億美元。

作為美國歷史上「對加密貨幣最友好的總統」（至少公開言論），特朗普治下的未來 4 年，比特幣是否會被納入聯邦儲備資產體系仍未可知，然而可以確定的是，美國政府手中的這些比特幣可能不會再如以往般頻繁拋售，而是可能逐步探索其更長遠的戰略意義。
來源： Arkham

薩爾瓦多：每日定投 1 枚 BTC

薩爾瓦多則是全球首個將比特幣確立為法定貨幣的國家，早在 2021 年 9 月 7 日 就頒布了相關法案，隨後更是推出了電子錢包 Chivo，並為每位下載錢包的居民預存價值 30 美元的比特幣，不僅將比特幣融入國家經濟體系，也彰顯了其堅定的「比特幣化」路線。

而且每當加密市場劇烈波動時，薩爾瓦多總統 Nayib Bukele 往往第一時間通過社交媒體發布比特幣購買公告，為市場注入信心。目前薩爾瓦多仍在每日持續買入 1 枚 BTC，在一輪又一輪的「抄底」加持之下，截至 12 月 10 日，其 BTC 持倉已達 5959.77 枚，持倉市值約 5.77 億美元。

這一持倉雖然在全球範圍內並不算龐大，但作為一個小型經濟體，這種堅定的比特幣戰略令人矚目，也為其他國家提供了獨特的實驗案例。
來源： Bitcoin Office

All in 比特幣的 MicroStrategy

此外，在一眾主權國家之外，上市公司 MicroStrategy 無疑是比特幣「屯幣」領域的絕對代表------對比特幣的「買買買」早已是大手筆的明牌策略，所持數量也早已超過所有公開層面的任意一個主權國家儲備數量。

MicroStrategy 公開買入比特幣的消息，最早可以追溯到 2020 年 8 月 11 日，它花費 2.5 億美元購買 21454 枚比特幣，首次買入成本約為每枚比特幣 11652 美元；隨後便開始了一發不可收拾的增持之路，而公開披露的最近一次買入則為昨日 12 月 9 日，以約 21 億美元購買了 21550 枚比特幣，平均每枚比特幣 98783 美元。

截至 2024 年 12 月 8 日，MicroStrategy 以約 256 億美元的價格收購 423650 枚 BTC，價格約為每枚比特幣 60324 美元，按目前 97000 美元的價格計算，持倉浮虧約 155 億美元。

「Hodl」比特幣的特斯拉

2020 年 12 月 20 日，在 Microstrategy 的 Michael Saylor 建議其他 CEO 效仿他之後，Elon Musk 首次表示有興趣購買比特幣，不久之後，在 2021 年 1 月下旬，馬斯克將他的推特簡介更改為 #Bitcoin，而特斯拉公司最終在 2021 年 2 月宣布購買 15 億美元的比特幣。

隨後特斯拉在 2021 年第一季度減持了 10% 比特幣，根據馬斯克的說法，這是「測試流動性，證明比特幣的流動性足以讓它成為資產負債表上的現金替代品」。

而根據 Arkham 數據，截至發文時，特斯拉的比特幣持有量達 11509 枚，持倉市值約 11 億美元。

來源： Arkham

其他國家與主流企業/機構：比特幣儲備正走向主流化

值得關注的是，比特幣的戰略價值正在從國家層面逐步傳導到企業和機構層面，儘管國家的儲備佈局會直接影響政策環境，但企業才是 adoption 的主要實踐者，因此比特幣不僅是一種避險工具，更逐步成為企業資產負債表中的戰略組成部分。

近期微軟和亞馬遜等科技巨頭也受到投資者的積極倡議，敦促其將比特幣納入資產負債表，MicroStrategy 的創始人 Michael Saylor 更是直接向微軟董事會建議投資比特幣，認為這一舉措能夠顯著提升企業價值，為公司股東創造長期回報。

與此同時，美國保守派智庫國家公共政策研究中心也提議亞馬遜應將其總資產的 1% 投資於比特幣，旨在通過這種方式提升股東價值，並對沖傳統貨幣貶值的風險。

從客觀角度來看，主流機構和傳統企業將比特幣納入資產負債表，確實能夠為企業帶來以下多重優勢：

• 抗通脹能力：比特幣 2100 萬枚總量固定的稀缺性，賦予了其強大的抗通脹屬性，能夠幫助企業在全球貨幣寬鬆和法幣貶值的環境中穩定資產價值；
• 多元化投資組合：比特幣作為一種新興資產類別，為企業提供了豐富資產配置的機會，降低了對單一資產類別的依賴，同時提升了整體財務穩健性；
• 增強企業品牌與市場形象： 持有比特幣不僅體現了企業對創新技術和未來經濟模式的支持，也能夠增強企業在市場中的競爭力，塑造更具前瞻性的品牌形象；

不過在將 BTC 納入資產負債表的過程中，企業需要解決兩個關鍵問題：如何安全托管大額資產，以及如何高效完成 OTC（場外交易）需求以避免市場衝擊。

這也就使得專業的托管和 OTC 服務提供商成為不可或缺的一環，以香港首家持牌交易所 OSL 的托管服務為例，它就針對每個客戶都進行了獨立錢包設計，且受破產隔離的信託結構保護，確保企業/機構的 BTC 的絕對安全。

此外，目前 OSL 已與 Canopius 等一線保險巨頭合作將保險計劃覆蓋規模升至 10 億美元，覆蓋了包括網絡攻擊、欺詐、技術故障等多種可能導致資產損失的風險場景。

而在 OTC 方面，作為受監管的持牌合規平台，得益於與香港主要銀行的緊密合作，OSL 能夠實現近乎即時的法幣結算，且出入金等均遵從嚴格機制，大大降低了銀行賬戶被凍結的風險。

未來十年的比特幣：投機資產還是全球戰略儲備？

今天，比特幣已經從一種邊緣化資產成長為全球戰略儲備的新興候選，從主權國家到主流機構/傳統企業，越來越多的力量正在重新定義它的角色，其稀缺性、去中心化特性和高透明度，使其被廣泛視為「數字黃金」。

儘管其價格波動性仍然是外界爭論的焦點，但比特幣的 adoption（廣泛採用）正在以無法忽視的速度推進，如若特朗普提出的「戰略儲備資產」構想成真，BTC 的地位無疑將直追黃金，甚至其戰略意義會超越黃金：

黃金雖具備物理稀缺性，但其分布和交易都依賴複雜的物流和監管體系，而比特幣依托於區塊鏈技術，無需物理存儲或運輸，可以實現無邊界的快速流通，這一特性使其在全球金融體系中更適合作為國家和機構的儲備資產，承擔更多的戰略責任。

在此背景下，未來十年，比特幣作為全球戰略儲備資產的潛力將得到全面釋放，其應用場景亦可能進一步擴展。

無論是國家級的「長期屯幣」計劃，還是企業/機構層面的「買入持有」策略，比特幣的全球影響力正在以無法忽視的速度擴大，全球國家領導者以及 MicroStrategy、微軟、亞馬遜等全球知名企業甚至成了比特幣最好的宣傳標兵，極大促進了全球市場對加密貨幣的認可度。

從這個角度看，OSL 等提供「關鍵橋梁」數字資產金融服務提供商，能否助力企業與機構克服從托管到交易的全流程挑戰，無疑至關重要，而隨著越來越多的企業/機構和國家/地區佈局比特幣，這一領域的基礎設施建設無疑將在未來扮演更重要的角色。

「輕舟已過萬重山」，無論比特幣能否在未來 4 年成為美國或其他國家的戰略儲備資產，它都已經在 adoption 的道路上贏得了一場重要的勝利。