隨著儲備接近50萬比特幣,華爾街看好Strategy的股票有顯著上升空間
Strategy報告第四季度淨虧損6.708億美元,主要由於其比特幣持有量減值10億美元,同時將其BTC儲備增加到創紀錄的471,107 BTC。隨著最近會計變更允許未實現的比特幣收益被確認,分析師建議MSTR可能有望納入標普500指數。
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華爾街分析師對於Michael Saylor最近更名的Strategy股票的前景仍持樂觀態度,這是在其最近的季度財報公佈後的看法。
Canaccord Genuity的Joseph Vafi在一份報告中寫道:「儘管有些人可能認為該公司的BTC收購策略具有風險,但我們在這裡看到了一種新興且合理的收購活動節奏。」「在需求非常高的時期利用加強的收購活動,同時在需求較為正常化的時期仍然持續購買。」
該公司週三報告稱,2024年第四季度淨虧損為6.708億美元,或每股攤薄虧損3.03美元,主要由於其比特幣持有的10億美元減值調整,並記錄了總收入為1.207億美元。
Strategy報告稱,其年初至今的BTC收益率為74.3%,這是一個用來評估其比特幣策略表現的指標,超過了其2021年47.3%的歷史高點。它還將其2025年的BTC收益率目標從6-10%提高到15%或更高。
第四季度標誌著其季度比特幣持有量的最大增長,最終收購了218,887 BTC,耗資205億美元。Strategy目前持有471,107比特幣,市值約為450億美元。
該公司還引入了一個「BTC收益」目標,這是衡量MSTR比特幣庫存運營年度價值創造的指標,目標為100億美元。
Mizuho Securities由Dan Dolev領導的分析師在給客戶的報告中寫道:「鑑於MSTR已經在其資產負債表上持有的大量BTC,100億美元的BTC收益目標名義上非常大,並且可以成為相對於其他可能嘗試部署類似BTC庫存策略的公司的競爭優勢(例如,先行者和規模)。」
會計變更可能導致進入標普500
Keefe, Bruyette & Woods建議,Strategy加入標普500指數「可能在不久的將來」發生,這是在該公司上個月採用了財務會計準則委員會(FASB)更新的會計標準之後。公司賬面上的數字資產價值以前在價格下跌時必須下調,但如果價格上漲則不能上調,除非出售。
根據Bernstein的說法,這將導致其保留盈餘的期初餘額進行一次性累計調整12.75億美元,這將使Strategy首次能夠確認其比特幣頭寸的未實現收益。
Bernstein由Gautam Chhugani領導的分析師在一份報告中寫道:「從2025年第一季度財報開始,比特幣的賬面價值將與其市場價值一致,允許MSTR將比特幣價格的任何升值報告為其淨收入的收益。」
要被考慮納入標普500,企業必須在最近一個季度和前四個季度顯示正收益。
「當在比特幣協議之上開發應用程序時,將會是一個巨大的價值解鎖,因為它是最安全、去中心化和有價值的公共網絡,」Keefe, Bruyette & Woods分析師Bill Papanastasiou根據CNBC的報導說。「未來,MSTR可能代表未來生態系統發展的整合者和戰略指導者,推動更大的實用性和用例,這可能有助於將比特幣轉變為更具生產力的資產。Strategy的參與也可能有助於‘引導’直接與其他智能合約平台競爭的應用程序。」
BTC的2025年對MSTR是個利好
特朗普政府熱烈歡迎比特幣,包括一項追求潛在戰略數字資產儲備的工作命令。
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策略推出了“BTC Gain”,用來量化公司財務運作以比特幣計算創造的股東價值,而“BTC $ Gain”則以美元計算相同的概念。
2025年的BTC $ Gain目標為100億美元,這將比2024年實現的131億美元有所下降。Benchmark的Mark Palmer在一份報告中寫道:“這明確顯示管理層無意在短期內放慢比特幣收購的步伐。”
截至目前,2025年的策略已產生13億美元的BTC $ Gain,這轉化為2.9%的BTC收益率。在MSTR的財報電話會議上,Saylor表示,BTC $ Gain將為投資者提供一種方式來衡量公司以非稀釋方式獲得的比特幣數量,Palmer指出。
“如果我們將BTC $ Gain視為收益,MSTR目前的交易市盈率不到10倍,我們認為這是很多市場對MSTR資本市場飛輪的忽視,”Cantor Fitzgerald的Brett Knoblauch說, 根據CNBC 。要達到100億美元的目標,公司需要以110%的溢價籌集約190億美元,Cantor表示,考慮到季節性和監管順風,這是“可行的”。
21/21計劃和MSTR股票表現
策略在十月推出了“21/21計劃”。該計劃在未來三年內目標籌集420億美元資本,均分為210億美元的股權和210億美元的固定收益證券。自那時以來,公司已籌集了203億美元的資本,包括167億美元的股權和36億美元的固定收益證券。
“管理層表示,MSTR策略在2025年可能改變的一個方面是用來資助比特幣購買的金融工具的組合,”Palmer寫道。“雖然MSTR在執行其三年計劃以籌集420億美元並購買等量比特幣方面遠遠超前,但已發行了計劃中目標的210億美元股權的約80%。因此,管理層表示,公司打算在2025年強調固定收益發行。”
自週三發布以來,策略的股票變化不大,發佈時交易價格約為每股338美元。年初至今股價上漲約12%,過去一年上漲560%。上述分析師認為未來還有更多空間。
Canaccord Genuity維持“買入”評級,並將目標價從510美元下調至409美元。Keefe, Bruyette & Woods開始覆蓋,給予“跑贏大市”評級,目標價為560美元。Cantor Fitzgerald重申“增持”評級,並將目標價上調至619美元。Benchmark重申其“買入”評級和650美元的目標價。Mizuho重申“跑贏大市”評級,目標價為515美元。
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