美股“大多头”解析周四大跌：别慌，这波抛售很健康！

宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融学教授杰里米·西格尔（Jeremy Siegel）表示，华尔街的股票抛售是“健康的”，美联储对未来降息的谨慎预测为投资者提供了“现实检验”。

美联储在今年最后一次会议上将利率下调了25个基点，使其隔夜借贷利率目标区间降至4.25%至4.5%。与此同时，联邦公开市场委员会表示，2025年可能只会再降息两次，少于9月份预测的四次降息。

由于投资者一直押注美联储将更积极地降低借贷成本，因此华尔街所有三大股指均对美联储修正后的展望作出下跌反应。

西格尔在接受采访时表示，“市场（之前）几乎处于失控状态……这让他们认识到，我们不会像美联储开始宽松周期时投资者押注的那样获得如此低的利率。”

西格尔说，“市场过于乐观……所以我对这次抛售并不感到意外，”并补充说，他预计美联储明年将减少降息次数，可能只有1到2次降息。

他还表示，美联储明年“也有可能不会降息”，因为联邦公开市场委员会上调了未来的通胀预期。

美联储新的预测显示，官员们预计，扣除食品和能源成本的核心PCE物价指数将在2025年保持在2.5%的高位，仍然远高于美联储的2%目标。

西格尔暗示，一些联邦公开市场委员会官员可能已经考虑到了潜在关税带来的通胀影响。当选总统特朗普誓言在其总统任期的第一天对中国、加拿大和墨西哥实施额外关税。

但西格尔表示，考虑到特朗普可能会避免来自股市的任何反弹，实际关税可能“不会像市场担心的那样大”。

芝商所的美联储观察工具显示，市场参与者现在预计美联储直到明年6月份的会议才会降息，届时美联储降息25个基点的概率为43.7%。

巴克莱美国首席经济学家Marc Giannoni维持了该银行的基线预测，即美联储明年将在3月和6月分别降息25个基点，同时充分纳入关税上涨的影响。

Giannoni表示，他预计联邦公开市场委员会将在关税导致的通胀压力消退后，于2026年年中左右恢复渐进式降息。

本周早些时候公布的数据显示，美国11月通胀以更快的速度上涨，CPI数据显示，11月CPI同比增长2.7%，环比增长0.3%。扣除波动较大的食品和能源价格后，11月份核心CPI同比上涨3.3%。

西格尔补充道，“这是一个让每个人都意识到并感到意外的事情，包括美联储，短期利率相对于通胀而言已经很高，而经济却能够保持强劲。”

Brandywine Global的投资组合经理Jack McIntyre表示，美联储已进入货币政策的新阶段——暂停阶段，“暂停时间越长，市场就越有可能认为美联储下一步加息与降息的可能性相同。”

他补充道，“政策不确定性将导致2025年金融市场波动加剧。”