BTC 波动率:一周回顾 2024 年 9 月 30 日–10 月 7 日
关键指标:(香港时间 9 月 30 日下午 4 点 -> 香港时间 10 月 7 日下午 4 点):...
关键指标:(香港时间 9 月 30 日下午 4 点 -> 香港时间 10 月 7 日下午 4 点):
- BTC/USD 价格持平($ 63, 500 -> $ 63, 500),ETH/USD 下跌 4.6% ($ 2, 600 -> $ 2, 480)
- BTC/USD 12 月(年底)ATM 波动率 下降 0.7 v(56.8 -> 56.1), 12 月 25 日风险逆转波动率 下降 0.4 v(2.7 -> 2.3)
现货技术指标概览
- 长期来看,顶部的旗形阻力太强,难以突破 — — 这仍是我们对下个月美国大选前市场走势的基本判断。
- BTC 在 $ 65–66 k 区间反弹受阻,加上地缘政治局势升级,导致价格短暂跌破此前 $ 60–61 k 的区间支撑,但在 $ 60 k 附近支撑强劲,稳住了价格。
- 我们认为短期在 $ 60.5–60 k 的支撑位应能暂时稳住,而上涨可能在 $ 65 k 附近受限。整体来看,市场可能会进入盘整阶段,等待大选结果这一新的催化因素进而明确方向。
市场大事件
- 中国的刺激政策带来的市场热情有所消退,市场焦点转向了中东不断升级的地缘政治局势。在伊朗导弹袭击以色列后(似乎造成的损害比以色列承认的更严重),以色列誓言报复,尽管目前报复的具体形式尚不明确。而美国似乎在努力劝说以色列,缓和局势,以防事态升级。紧张的地缘政治局势对加密货币价格施加了压力,BTC/USD 一度跌破 $ 60 k,ETH/USD 跌破 $ 2400 — — 近期加密货币价格与美股走势高度相关(未展现任何避险特性。)
- 美国就业数据大幅超出预期,失业率回落至 4.05% ,新增就业岗位比预期多出 10 万!这提振了上周五的美国股市价格以及美元兑法定货币的汇率,不过加密货币反而因与股市相关的因素表现上涨,胜过了美元和美国利率的影响。表明市场的股市 Beta 效应更为显著,压过了美元和美国利率的影响。
- 美国就业数据远超预期,失业率回落至 4.05% ,新增就业人数比预期高出 10 万!这提振了上周五的美股价格,同时美元兑法定货币走强。加密货币在这一数据发布后也出现了反弹,但其涨幅主要受到股市的 beta 影响,而不是美元与美国利率的 beta。
- 在副总统候选人辩论中,Vance 表现出色,使得大选民调重新回到 50/50 局面。鉴于 Vance 为 Trump 阵营带来了更多中期的信誉,且支持加密货币,这将增加选举利好的可能性(之前 Trump 民调落后于 Harris,市场对此预期较为保守)
ATM 隐含波动率:
- 受地缘政治局势影响,BTC/USD 现货遭到清算,价格短暂跌破 $ 60 k,实际波动率从非常低迷的水平回升。尽管如此,高频和固定期限实际波动率仍仅在 40–45 的水平(较上周 35 有所上升),而每日波动率则在 45–49 左右。
- 随着现货价格稳定在 $ 60 k,同时因上周五美股反弹而回升,隐含波动率在周末大幅回落,降至近期周期的新低。由于实际波动率低迷且需求不足,市场对持有头寸显得十分谨慎。周末的实际波动率极低(<25),但周一早晨因中东局势的缓和推动 BTC/USD 现货价格上涨 2.5% 后略有回升。
- 除非中东局势再次升级或 CPI 数据出现显著异常,本周我们继续预期 Gamma 表现保持低迷(隐含波动率的前端将承压)。
- 在周末前,市场从隐含波动率曲线中剔除了风险溢价,导致选举的波动率定价再次降低。鉴于目前距离选举仅剩四周,且选举赔率为 50/50 ,市场的关注很快将转向这次选举,以此作为下一个新的催化剂。随着选举日的临近,事件定价预计会随之上升。
偏斜 / 凸性:
- 本周,偏斜价格有所回落,市场上出现大量 12 月看涨期权的供应(比例看涨价差)。此外,从实际波动率的角度来看,地缘政治消息导致现货价格向下波动的幅度更加剧烈,使得短期期限(尤其是 10 月到期和 11 月 8 日到期)的看跌合约需求相对较强。
- 凸性在本周保持横盘,虽有部分比例看涨价差的供应,但被翼部期权(执行价格在 55/70 k 范围外)直接需求所抵消。
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