探索现实世界资产和 DeFi 的最新收益率
在 DeFi 领域寻找“真实收益”的竞争中,借贷协议正在整合创新的方法来利用现实世界资产。
- 现实世界资产(RWAs)是有形资产或金融基础设施,具有在 DeFi 行业中作为抵押品的潜力。
- 现实世界借贷为链上带来了来自新兴市场的广阔机遇。
过去几年,市值达 500 亿美元的去中心化金融(DeFi)行业一直处于金融创新的前沿。稳定币、掉期、借贷、衍生品、保险和预测市场,一直在使获得金融产品的机会民主化。然而,近期的熊市条件严重影响了 DeFi 的回报。收益率已经创下历史新低,投资者参与度也降至空前低点。
导致 DeFi 资产管理迅速下滑的原因并不过于复杂。除了行业的初创性质外,收益通常来自与加密资产相关的链上循环活动。投资者通过向分散式交易所(DEXes)或过度抵押贷款平台上的借款人和交易商提供流动性来赚取收益,并以通胀代币或一次性财务支持作为回报。这些链上活动在牛市中产生收益,但当资产价格下跌和链上活动减少时,很快就会转变为恶性循环。
由于底层的收益生成机制仅在价格上涨时才有效,DeFi 领域一直在努力扩大规模。这种不可持续的收益模式则体现在 DeFi 协议中累积锁定的总价值(TVL)从市场高点的近 1800 亿美元下降到近 440 亿美元。
来源:DeFiLlama
DeFi 对可持续收入的迫切需求,点燃了从现实世界资产(RWA)产生收益的协议的增长。虽然许多协议是为了将 RWAs 代币化而创建的,但只有少数协议整合了这项技术,为整个 DeFi 和 TradFi 的投资者提供收益,以进入一些世界上最大的金融信贷市场。
例如,Goldfinch 的贷款协议使用 RWAs 的方式,显示出更高的稳定性和增长。根据 LoanScan 的数据,其 USDC 收益率在过去一年中超过了 Aave 和 Compound。
当将 Goldfinch 的收入模型与 Aave 进行比较时,可以明显看出收益的来源根本不同:
为了理解这种策略如何在 DeFi 中进行了根本性的转变,我们需要解释现实世界资产(RWAs)的演变过程。
什么是现实世界资产(RWAs)?
现实世界资产是具有潜力在 DeFi 行业中作为抵押品的有形资产或金融基础设施。以下是最常见的现实世界资产的例子:
- 现金
- 金属(黄金、白银等)
- 房地产
- 公司债务
- 保险
- 工资和发票
- 消费品
- 信用票据
- 版权费等
现实世界资产占据了全球金融价值的大部分。例如,固定收益债务市场的价值估计为 127 万亿美元,全球房地产的总价值约为 362 万亿美元,黄金的市值达到 11 万亿美元。
现实世界资产已经支撑着传统金融世界中的借贷和收益生成活动。然而,在 DeFi 领域,对现实世界资产的利用相对有限。释放与现实世界资产相关的巨大价值,并在整个离链金融系统中实现这一目标,是实现可持续收益的 DeFi 模型的关键,而无需承受与相对初创的 DeFi 世界历史上密切相关的巨大波动性。
现实世界资产是如何在 DeFi 中使用的?
“现实世界资产”这个术语近年来出现,是为了区分加密货币和传统金融资产。与仅存在于数字形式的加密货币不同,现实世界资产通常是有形的,并与真实世界的组织相关联。
然而,区块链技术已经开启了将现实世界资产与 DeFi 联系起来的可能性。开发人员通常使用智能合约创建代表现实世界资产的代币,同时提供链外保证,确保发行的代币始终可兑换为基础资产。
稳定币
稳定币是 DeFi 中成功的现实世界资产使用的一个完美例子,按市值计算,前七种加密代币中有三种是稳定币(合计 1360 亿美元)。诸如 Circle 这样的发行公司保持着经审计的美元资产储备,并铸造 USDC 代币,供整个 DeFi 协议使用。
合成代币
合成代币是另一个将现实世界资产与 DeFi 联系起来的应用案例。合成代币允许与货币、股票和商品相关的衍生品的链上交易。领先的合成代币交易平台 Synthetix 在 2021 年的牛市高峰期时锁定了价值 30 亿美元的资产在其协议中。
借贷协议
DeFi 中另一个令人兴奋的现实世界资产(RWA)应用是借贷协议。与依赖于加密本地借贷的原始借贷协议不同,以 RWA 为重点的 DeFi 平台为现实世界企业提供借款服务。这种模式提供了相对稳定的回报,不受加密货币波动的影响。
借贷协议如何利用 RWA 来产生实际收益?
DeFi 借贷业务模式为资金汇集和分配提供了最具成本效益的方式,将资本汇集在众多的借方和贷方之间。它省去了中介并自动化了资金流动,同时为用户提供相对匿名性。
然而,专注于服务加密货币原生投资者的做法造成了重大限制。尤其在熊市期间, DeFi 的资金池无法得到充分利用。这些资金也无法被世界上最大的借款人 -- 没有加密货币资产作为抵押的现实世界的企业所利用。
像 Goldfinch 这样的借贷协议通过建立一个强大的模型,使 DeFi 资本能够为具有现实世界经济活动的企业所使用,从而解决了这些限制。这些经过审计的公司将数百万美元的资产与 RWA 捆绑,并签订法律约束协议以获得以这些资产为抵押的贷款。DeFi 协议从贷款利息和来自财务部门的收益增强(收取平台费用和额外的代币激励)中生成收益。
如果说前几年如何将 RWA 上链还存在较大问题,那么现在在 MakerDAO 等头部项目的探索之下,已经形成了较为清晰的路径。
首先,为了实现 RWA 上链的便利性,可成立 RWA Foundation 架构。MakerDAO 在这一架构之下,可实现通过 RWA Foundation 管理多个 RWA,新的 RWA 装入直接由 RWA Foundation 发起 SPV(Special Purpose Vehicle,特殊目的载体)即可。
MakerDAO 为了资金的安全,选择投资优先级资产,其余投资者可成为劣后份额的投资人。对于其他项目方而言,可根据目标用户群体的风险偏好来决定持有资产的风险等级。
与传统的资产证券化步骤不同的是,在 MakerDAO 的单个 SPV 中,不存在结算、资金托管的角色,但增加了 Token 化的发行平台。未来在监管空间更加明确之后,结算、资金托管或许仍然是 RWA 必备的参与方。
新兴市场的机会
非洲目前是世界上增长最快的金融技术市场,互联网连接设备的采用呈爆炸式增长。然而,非洲的科技初创企业缺乏获得必要资本的途径,或者为此支付极高的利息。他们面临着国际障碍,与政府债券、基础设施和更富有的企业竞争。
DeFi 贷款使这些借款人能够获得链上资本,同时使用链下资产作为抵押。反过来,贷款人享有发达市场历来没有的丰厚收益。
还有更多好处。根据国际货币基金组织 2022 年全球金融稳定报告,国际货币基金组织估计 DeFi 可以为新兴市场企业提供高达 12% 的年度储蓄。
区块链的效率使网络参与者能够享受近乎即时的贷款结算,而不是通过传统银行系统转移资金所需的漫长等待时间。
在 DeFi 内采用 RWAs,使该行业向世界最大的债务市场开放。它还为贷款人提供了更高的资本效率,并为新兴市场的借款人打开了一个巨大的资本池。随着时间的推移,这种方法将加速主流加密货币的采用,并为 DeFi 实现其 100 万亿美元的潜力提供垫脚石。
免责声明:本文章和网站中的任何内容都不构成专业和 / 或财务建议,网站上的任何信息也不构成对所讨论事项或相关法律的全面或完整陈述。
免责声明:文章中的所有内容仅代表作者的观点,与本平台无关。用户不应以本文作为投资决策的参考。