DAI 供应量骤降或带来流动性危机？MakerDAO 实现多项费用调整，年化利润预估暴涨

撰文：Nancy，PANews

为应对稳定币 DAI 大幅减少带来的潜在风险，MakerDAO 近期实施了一系列费用调整，包括将 DAI 储蓄率（DSR）提升至 15%，以及多个核心金库增加超 8% 至 10% 的稳定费率。随着该提案正式实施，对 MakerDAO 将带来哪些影响？

近一段时间以来，稳定币 DAI 的供应量出现了显著下降。Maker Burn 数据显示，截至 3 月 11 日，DAI 的总供应量已跌至 45 亿美元，创下去年 8 月以来最低水平。对此，MakerDAO 核心开发团队 BA Labs 日前发起的提案中指出，虽然用于维持流动性的稳定币储备和部署到 RWA 的储备足以维持潜在看涨市场情绪产生的压力，但问题在于通过 RWA 部署的稳定币所固有的流动性紧缩。

根据 Dune 数据显示，Maker 在 RWA 板块的投入金额已超 17.7 亿美元。但由于 RWA 的产品特性，抵押的加密资产每日赎回存在一定限制，一旦 DAI 供应量持续减少或引发流动性紧缩风险。与此同时，MakerEndgame 数据显示，针对 DAI 流动性推出的 PSM（锚定稳定模块）的稳定币储备也已将至超 7.9 亿美元。

为应对市场进一步波动和看涨情绪导致的潜在过度 DAI 需求冲击，BA Labs 提出了费用调整提案，并在当天获得投票通过后，已在 3 月 11 日凌晨正式实施。根据该提案显示，关键改动包括将 DAI 的储蓄率从原本的 5% 提升至 15%，以及对其核心金库实施稳定费调整，预计增加约 9-10%。

除了批准上调 ETH、WSTET 和 WBTC 金库等抵押资产的稳定费率至 15% 至 17.25%，DAI 的储蓄率也从原本的 5% 提升至 15%，使持有 DAI 更具吸引力，从而提振需求并缓解价格下行压力。同时，MakerDAO 还将 PSM，增加债务上限的 PSM 冷静期将从 24 小时缩短至 12 小时，从而提高 USDC 存款和 DAI 铸币吞吐量；GSM 暂停延迟则从 48 小时缩短到 16 小时，以便更快速地实施未来的调整。另外，Maker 生态中的借贷市场 Spark Lend 也实施了相关变更，将 DAI 的借款年利率将从 6.7% 增加至 16%

随着新利率提案通过，Maker Burn 数据显示，过去 24 小时，Maker 的年化利润预估增长了 81.8% 至 1.82 亿美元，年化费用收入增长 97.2% 至 4.37 亿美元，PE 预估则从 22.36 下降至 13.4。

另外，受此影响，CoinGecko 数据显示，过去 24 小时，Maker 代币 MKR 上涨了超 33.2%。值得一提的是，除了通过费用调整为代币价格带来提振外，本月 MakerDAO 创始人 Rune Christensen 还不停抛售包括出售价值数十万甚至数百万美元的 LDO、SHIB 等代币，并持续加仓了超 1900 枚 MKR，当前价值超 514 万美元。

不过，也有不少从业者对此方案给出了不同观点。比如，dForce 创始人 Mindao 指出，当前资金费率持续高位，稳定币被套利持续吸血，如果稳定不住铸币量，协议收益实则很虚。

「由于 DSR 系统里的收入是美债的 5%，若过多 USDC 冲入，拿走 15% 的利息，相当于补贴 10%，那么协议收入将下降，目前 RWA 部分占 25%，这部分是贴本的，需要注意这部分的份额变化。」本末社区主理人超级君则提示道。