Solana生态中的Jupiter：从交易聚合到永续合约的全面展开

作者：蒋海波，PANews

Jupiter是Solana上最大的去中心化交易聚合器，于12月2日公布了空投细则和查询入口。空投计算中除了考虑聚合交易的交易量外，还对限价单和平均成本法（DCA）的交易量给予了5倍乘数。

可能大家对它的印象还停留在交易聚合器上，但除此之外，Jupiter还在多个领域作出了成果。下文将介绍Jupiter的五大功能：交易聚合器、限价单、平均成本法、跨链交易聚合器、永续合约。

提供最佳流动性的交易聚合器

比起以太坊上Uniswap在整体流动性上的统治力，以及Curve在稳定币交易上的优势，Solana上并没有一个流动性明显占优的DEX。其中最大的DEX Orca，也仅有8400万美元的流动性。在流动性更为分散的情况下，交易聚合器几乎是每一笔链上交易的必要选择。

作为一个交易聚合器，除了DEX中的流动性之外，还需要集成链上任何可能带来流动性的地方，从而找到最优兑换路径。例如以太坊上MakerDAO中的锚定稳定模块，在多数情况下都是DAI和USDC互换的最优路径，1inch等聚合器都需要在其它项目开发出这类功能时及时集成。在现货交易上，Jupiter不仅聚合了各个DEX的流动性，也集成了如Sanctum等项目的流动性。Sanctum可为各种SOL的流动性质押衍生品提供即时赎回服务，集成之后，Jupiter可能提供比所有DEX都优秀的SOL流动性质押衍生品兑换价格。

限价单功能

为了增加用户体验和灵活性，Jupiter也提供类似1inch的限价单功能，在使用时只需输入订单信息、价格、到期日即可，在价格达到目标价时会自动完成交易。

虽然体验上和中心化交易所类似，但这并不是订单簿系统。这项功能由Jupiter的keeper使用Jupiter Price API和Birdeye API来监控链上价格，当达到用户的目标价时，将自动为用户执行订单。

平均成本法

由于Solana上的流动性并不优秀，当需要交易的资金量较大时，DEX中的流动性可能并不能直接满足交易需求。Jupiter为此开发了DCA功能。通过这个功能，用户可以设定一个固定的时间间隔和投资金额，系统会自动在指定的时间为他们购买特定的加密货币。

平均成本法另一个为大家所熟知的作用就是定投，这也是传统金融和Crypto领域都比较常见的一种投资策略，可以帮助用户分散投资时机的风险，避免由于市场波动而一次性投入所有资金。定投也可以和一些交易指标结合，例如Jupiter给出的一个例子，在2018-2019年期间，从BTC从最高点下跌一半时开始，每当RSI低于30时，就进行为期7天的定期定额投资，最终购买BTC的平均价格为6000美元。

跨链交易聚合器

Jupiter上也有一个跨链交易聚合器，支持将以太坊、Optimism、Arbitrum、Base、Polygon、BNB链等链上的资产跨链兑换成Solana链上的资产。它集成了Allbridge、deBridge等跨链桥，为用户提供跨链交易服务。例如，可直接将Optimism上的ETH兑换成Solana上的USDC。

为Solana提供跨链服务的桥并不多，由于Circle的跨链传输协议（CCTP）也即将支持Solana，这可能为Solana带来新的流动性，Jupiter也已宣布将集成CCTP。CCTP允许原生USDC在多条区块链之间无缝转移，在源链上销毁USDC，然后在目标链上铸造同等数量的USDC。但Circle并没有提供用于跨链的前端，只是在官网提供集成了CCTP的跨链协议，这些跨链协议在提供这项服务时仅收取少量的中继费用。Jupiter计划通过Wormhole（Portal）提供CCTP跨链服务，用户在使用时也可自行使用Portal或其它跨链桥进行原生USDC的跨链。

永续合约

Jupiter还开通了永续合约功能，目前该功能类似于GMX V1。因为集成了Jupiter Swap，任何资产都可用于开仓。

它的永续合约支持最高100倍杠杆，交易时没有价格影响和滑点。其中LP代币被称为JLP，里面包含SOL、ETH、WBTC、USDC、USDT这5种资产，也就意味着目前只能实现SOL、ETH、BTC的杠杆交易。

从JLP中各项资产的权重可以看到，这项服务主要是为了满足Solana链上对SOL杠杆服务的需求。其中，稳定币USDC和USDT的目标权重共50%，SOL的目标权重为34%，ETH的目标权重为10%，WBTC的目标权重为6%，SOL的权重明显高于ETH和WBTC。

目前该功能还处于Beta阶段，并未完全放开，现在JLP的铸造已经达到上限。从数据上也可以看出用户对这项功能的强烈需求。截至12月1日，JLP的市值为1300万美元，SOL、WBTC的资金利用率都在95%以上，ETH的资金使用率也有82.55%，多头头寸几乎已经达到该流动性下能支持的上限。根据上一周的数据（11月20日-11月26日），JLP的APR为111.77%。

在交易量上，过去24小时，SOL-PERP的交易量为3068万美元，ETH-PERP的交易量为329万美元，WBTC-PERP的交易量为204万美元。一天产生的交易量接近TVL的3倍，这也能说明Jupiter中永续合约服务很受交易员欢迎。

小结

除了作为Solana上的交易聚合器之外，Jupiter还开发了多项功能，包括满足更好交易体验的限价单和DCA功能、跨链交易和永续合约。

永续合约已经在各条链上被证明是一项能够产生利润的功能，Jupiter也将从交易手续费中收取30%的费用，可能通过这一途径弥补交易聚合器盈利空间不足的缺陷。