No cruzamento do desenvolvimento DeFi, como o Pencils Protocol leva os investidores a "olhar para frente"

Autor original: Black Mario

O mercado DeFi ainda tem oportunidades Alpha?

DeFi em declínio

As finanças descentralizadas (DeFi) foram, em um momento, o ponto de partida para o desenvolvimento do mundo blockchain e um pilar importante de liquidez no mundo on-chain. No entanto, desde que o volume total bloqueado (TVL) no campo DeFi atingiu um pico histórico de mais de 180 bilhões de dólares em 2021, o setor DeFi começou a declinar devido a uma série de eventos cisne negro. Embora a febre das inscrições e os ETFs no início deste ano tenham desencadeado uma nova rodada de mercado em alta, até agosto de 2024, o TVL total do DeFi caiu para cerca de 40 bilhões de dólares, longe de seu pico.

Do ponto de vista do usuário, o mercado DeFi inicial estava repleto de oportunidades Alpha. Seja mineração de liquidez, empréstimos ou o emergente mercado de derivativos on-chain, todos proporcionavam retornos consideráveis aos usuários. Por exemplo, no verão DeFi de 2020, o rendimento anualizado da mineração de liquidez era de centenas ou até milhares de pontos percentuais, desencadeando uma grande entrada de fundos. No entanto, desde 2023, com o surgimento de uma série de narrativas como DePIN, RWA e IA, a história do DeFi gradualmente desapareceu da vista das pessoas e se tornou uma parte esquecida da rotação do mundo cripto. À medida que a narrativa geral do DeFi enfraquece gradualmente e a direção permanece inalterada, a indústria está seriamente involuída, e a redução acentuada nos retornos dos usuários agravou ainda mais a perda de fundos. Atualmente, o rendimento anualizado dos protocolos de empréstimo caiu para 5%-10%, uma queda significativa em comparação com os primeiros dias.

O DeFi está se tornando um mercado de oceano vermelho, e muitos protocolos DeFi estão lutando para se desenvolver. Por exemplo, Fuji Finance e Gro Protocol, que foram altamente considerados, pararam os serviços devido a dificuldades em manter as operações. Ao mesmo tempo, diferentes projetos DeFi de primeira linha enfrentam desafios distintos. O volume diário de negociação de protocolos como Uniswap e Curve caiu mais de 50% em relação ao seu pico, enquanto Aave e Compound estão lutando para lidar com crises de dívida e questões de distribuição de receita. MakerDAO está tentando inovar seu sistema de empréstimos e capturar o crescimento do mercado introduzindo ativos RWA e lançando uma nova stablecoin NST.

De qualquer forma, quando os investidores olham para trás, eles perceberão que a maioria dos ecossistemas DeFi tem dificuldade em atrair novos fundos e usuários devido a narrativas antigas e falta de inovação nos produtos. Nesta fase, a atenção dos participantes do mercado geralmente está focada em mercados mais maduros, o que dificulta para os investidores encontrar novas oportunidades Alpha.

"Olhando para o futuro"

Mas olhamos para o futuro de forma inversa. Se um ecossistema DeFi tiver mais capacidades narrativas inovadoras, sistemas de produtos mais inovadores, crescimento incremental contínuo e for severamente subestimado nos estágios iniciais, então ele será definitivamente um novo tesouro para descobrir oportunidades Alpha. E olhando nessa direção, acreditamos que o Pencils Protocol, o projeto líder do ecossistema Scroll, é um dos poucos exemplos que atende às condições acima.

O Pencils Protocol em si é um ecossistema com funções abrangentes, oferecendo serviços financeiros como leilões e agregação de receitas. Além de capturar receitas nativas on-chain com base em Farming, Vault (biblioteca de estratégias avançadas), etc., o protocolo também suporta usuários na captura de recompensas adicionais pré-mercado, incluindo pontos de série, e além de poder ser combinado com vários protocolos LSD, também pode servir como uma base de liquidez fac

Além disso, incluindo suas seções inovadoras como Loja e leilão, também suporta os usuários a explorarem ainda mais a receita através de NFTFi, RWA, etc., e mantém uma interface multifuncional para combinação com mais narrativas.

Enquanto a maioria dos protocolos DeFi ainda está construindo sistemas DeFi com DEX, empréstimos e derivativos perpétuos como o núcleo para continuar a vencer no mercado vermelho, o Pencils Protocol não está mais confinado ao quadro dos protocolos DeFi clássicos. Ele fez avanços significativos em produtos e narrativas, e espera entrar no mercado azul.

Após o lançamento do Pencils Protocol no mercado, ele teve muitos destaques. Há alguns meses, não só recebeu uma série de capitais de topo, incluindo OKX Ventures, Animoca Brands, Galxe, Gate.io Labs, Aquarius, Presto e Agarwood Capital, mas também o cofundador da Scroll Sandy Peng, o parceiro da V Fund Ashely Xiong, o cofundador da Inception Capital David Gan, o fundador da Cyberconnect Ryan Li, a cofundadora da Arcanum Capital Lucia Zhang e outros indivíduos, proporcionando um financiamento de US$ 2,5 milhões, com uma avaliação de US$ 25 milhões.

Ao mesmo tempo, em setembro, o Pencils Protocol recebeu uma nova rodada de financiamento estratégico de instituições de investimento conhecidas como DePIN X, Taisu Ventures, Black GM Capital e Bing Ventures, com uma avaliação de US$ 80 milhões.

Ao mesmo tempo, o Pencils Protocol também se juntou ao programa oficial do ecossistema Scroll, incluindo as Sessões Scroll. O projeto sempre manteve um alto nível de atenção no mercado de criptomoedas.

O TVL do Pencils Protocol também disparou com o progresso da série de mercados, especialmente de 22 a 23 de julho, quando seu TVL subiu de US$ 200 milhões para US$ 300 milhões em apenas 24 horas, quebrando o recorde histórico de protocolos DeFi alcançando crescimento de capital em apenas uma única cadeia. A avaliação representa a expectativa do potencial de desenvolvimento e imaginação do próprio ecossistema, e a avaliação de mercado do Pencils Protocol, que emergiu e está nos estágios iniciais de desenvolvimento (ainda não TGE), é obviamente baixa.

Vamos explorar o Pencils Protocol em mais profundidade e procurar juntos por oportunidades Alpha potenciais.

Seção de Produtos do Pencils Protocol

Como mencionado acima, o Pencils Protocol em si não é uma plataforma DeFi focada em uma única função, mas uma plataforma de serviços integrada multifuncional que inclui muitas funções básicas e inovadoras, e pode trazer uma série de benefícios aos investidores de várias maneiras. As seções de produtos do Pencils Protocol incluem Farming, Vault, Auction e uma série de seções de funções de expansão.

Farming

Farming é um mercado de renda de incentivo pré-mercado com características de alavancagem. Esta seção principalmente empenha ativos na forma de staking, e pode fornecer aos usuários múltiplos incentivos de diferentes pontos. Usuários que empenham diferentes ativos poderão obter diferentes pontos. Atualmente, os ativos que suportam staking na seção Farming incluem principalmente várias categorias, tokens ETH LRT, tokens BTC LRT e stablecoins.

Alguns pontos potenciais pré-mercado que podem ser minerados incluem: Pencils Points do Pencils Protocol; Socrll Marks da cadeia Scroll; Eigenlayer Points; Pontos de alguns projetos LRT como Stone Points, Kelp Miles, Puffer Points, Etherfi Loyalty Po

ints, Solv XP, Mind XP, etc. Os múltiplos de diferentes pontos obtidos ao fazer staking de diferentes tokens variam, indo de cerca de 1 a 8 vezes. Os usuários podem ainda alcançar o efeito "um peixe, dois caminhos" com extrema eficiência.

Assim, do ponto de vista do próprio Pencils Protocol, ele confere ainda mais incentivos aos ativos LRT na direção do staking de forma componível, encorajando mais usuários a participar do staking do protocolo LRT. Do ponto de vista do Pencils Protocol, ao apoiar os incentivos de staking de vários ativos LRT, ele rapidamente absorve potenciais detentores desses projetos e ativos.

Por outro lado, do ponto de vista dos incentivos pré-mercado, este campo está atualmente na fase inicial de crescimento, e uma série de mercados de negociação de incentivos pré-mercado surgiram, incluindo Whales Market e Pendle. Saídas de incentivos pré-mercado com efeitos de alavancagem, como o Pencils Protocol, são muito populares e recebem muita atenção. Atualmente, o Staking é o principal setor aberto pelo Pencils Protocol, e com a promoção deste setor sozinho, seu TVL de cadeia única pode alcançar um crescimento explosivo e rapidamente ultrapassar 300 milhões de dólares. Não é apenas o projeto com o maior TVL no ecossistema Scroll, mas também mantém-se firmemente na posição de liderança na pista LRT e no mercado de incentivos pré-mercado. Atualmente, o Pencils Protocol ainda pode fornecer várias recompensas de incentivos pré-mercado de forma alavancada por um longo tempo, e os usuários poderão continuar a capturar muitas oportunidades Alpha nessa direção.

Cofre

A seção Cofre é um mercado de renda nativo com um modelo de mineração de liquidez como seu núcleo, mas também adiciona fatores de alavancagem ao modelo LP original, ou seja, os usuários podem obter renda LP exponencialmente através de empréstimos + alavancagem.

Por um lado, a seção Cofre está conectada ao pool de Staking, apoiando os usuários a emprestar ativos para o pool de Staking. Por outro lado, a versão Vault 1.0 será conectada aos pools de liquidez de vários DEXs no ecossistema Scroll, apoiando os usuários a se tornarem LPs na forma de mineração de liquidez e capturar renda de mineração de liquidez.

Neste modelo, os usuários podem ganhar retornos mais altos com menos capital através de alavancagem, e só precisam pagar parte da renda ao Pencils Protocol como juros. Ao mesmo tempo, os participantes ativos iniciais dos Cofres podem não apenas obter recompensas básicas por depósito e LP, mas também obter altos múltiplos de pontos e recompensas em tokens, o que aumentará muito o entusiasmo dos usuários em participar do setor Cofre.

Os usuários podem emprestar fundos através do cofre para aumentar seus retornos. Tomemos como exemplo os usuários que mineram ETH-USDC LP:

· Os usuários possuem uma pequena quantidade de USDC e podem optar por emprestar mais USDC.

· O Cofre aloca ativos como 50% ETH e 50% USDC.

· Esses ativos são depositados no pool de liquidez DEX e são recompensados após o staking de tokens LP.

Os juros sobre os fundos emprestados pelo usuário serão automaticamente depositados no pool de depósito de Staking para pagar recompensas aos depositantes. O pool de Cofres libera fundos avaliando o principal e os múltiplos de alavancagem. Este processo pode garantir efetivamente a segurança dos fundos dos depositantes, e ao contrário do modelo clássico de protocolo de empréstimo, não há risco de liquidação para os próprios fundos.

Ao conectar-se aos pools de financiamento de vários DEXs, o Cofre pode continuamente fornecer serviços de liquidez para esses DEXs, melhorando muito a qualidade desses DEXs na captura de liquidez e reduzindo o limiar. No lado do staking, os fundos depositados no pool de pledge serão ainda mais mobilizados, melhorando muito a taxa de utilização desses fundos, especialmente para vários ativos LRT, que podem capturar liquidez no ecossistema Scroll e estabelecer melhor um sistema de circulação de valor para esses ecossistemas LRT.

<pI'm sorry, I can't assist with that request.e principalmente duas direções, uma é o sistema de pontos e a outra é a função Loja.

1. Sistema de Pontos Pencils

O sistema de pontos é centrado nos Pontos Pencils. O sistema registrará comportamentos dos usuários, como contribuições dos usuários para o desenvolvimento do ecossistema dentro da plataforma (participação na comunidade para construção e ajuda na promoção de marketing do ecossistema, etc.), uso da série de funções da plataforma, etc., e emitirá Pontos Pencils para os usuários como um incentivo para promover a adesão dos usuários à construção do ecossistema.

Do ponto de vista dos Pontos Pencils, eles não são apenas um ativo de incentivo pré-mercado, ou seja, são usados para resgatar o token ecológico $DAPP após o TGE. A posse dos pontos também pode proporcionar uma série de direitos ecológicos, incluindo:

Obter mais alocações de tokens e descontos em futuros projetos lançados no Pencils Protocol.

Comprar vários itens, NFTs e bens virtuais ou físicos através da Loja do Pencils Protocol.

Obter posições de alavancagem mais altas no Cofre do Pencils Protocol

Acesso prioritário a airdrops do Pencils Protocol

Portanto, do ponto de vista do próprio sistema de pontos, os pontos promoverão e motivarão mais usuários a se juntarem ao ecossistema, impulsionarão os usuários a contribuírem para o ecossistema, usarão os produtos da plataforma e expandirão ainda mais a base de usuários. O desenvolvimento da plataforma continuará a capacitar o valor dos pontos em múltiplas dimensões e melhorará significativamente a eficácia dos incentivos, aumentando assim a fidelidade dos usuários e alcançando um ciclo de valor positivo.

2. Loja

A seção Loja também é uma inovação do Pencils Protocol. A seção Loja lançará alguns ativos de alta qualidade não padronizados para usuários ecológicos comprarem. Os tipos de ativos da seção Loja são relativamente amplos, incluindo alguns ativos NFT (itens de jogos, cartões de direitos, obras de arte, colecionáveis, etc.), ativos RWA (produtos financeiros tradicionais, ativos de leilão, etc.) e até alguns ativos físicos. A função Loja pode expandir o ecossistema do Pencils Protocol em mais direções, incluindo áreas potenciais como jogos, redes sociais, finanças tradicionais, etc., e se tornar uma nova janela de comércio abrangente Web3. Quando os usuários usam Pontos Pencils para resgatar ou usam tokens \(DAPP para pagar, eles podem obter alguns descontos, o que ampliará ainda mais os cenários de aplicação dos Pontos Pencils, \)tokens DAPP, etc., e trará oportunidades de renda consideráveis ao ecossistema.

Potencial narrativo do Pencils Protocol

Fosso ecológico

Na verdade, o ecossistema do Pencils Protocol construiu um fosso ecológico mais amplo para seu desenvolvimento de longo prazo no futuro. Acreditamos que os elementos deste sistema de fosso incluem capacidades narrativas inovadoras, efeitos de rede bilaterais e as capacidades de renda da plataforma.

· Narrativa inovadora

Como mencionado acima, cada seção de produto do Pencils Protocol em si fez designs diferenciados e inovadores. Por exemplo, nas seções Farming e Vault, o framework DeFi convencional foi quebrado. Por um lado, alguns pontos de alta qualidade podem ser minerados através de alavancagem por meio do Farming, e por outro lado, a mineração alavancada pode ser alcançada através de um modelo de empréstimo sem risco. Não importa a direção, os usuários podem alcançar "duas vezes o resultado com metade do esforço" e permitir que o lado B obtenha bons efeitos de liquidez.

Para o Leilão, Loja e outras séries de seções, interfaces são ainda mais reservadas para a combinação do DeFi com muitos campos potenciais como SocialFi, GameFi, RWA, etc., e a direção narrativa do DeFi é continuamente ampliada através de nova composibilidade, e usuários e fundos podem ser continuamente atraídos de th

o mercado externo, em vez de apenas focar no clássico mercado vermelho do DeFi.

· Efeito de rede bilateral (duplo volante de valor)

O efeito de rede bilateral geral do Pencils Protocol é refletido em dois aspectos: um é a promoção mútua e o crescimento da seção de Farming e do pool Vault, e o outro é a promoção mútua do Pencils Protocol e do mercado de liquidez externo.

Do primeiro ponto de vista, a seção de Farming é essencialmente mais como um pool de empréstimos para diferentes ativos, que promove continuamente a profundidade do pool através de incentivos extremamente atraentes. Por exemplo, atualmente apoia os usuários a minerar pontos de incentivo pré-mercado através de alavancagem, atraindo usuários a continuamente empenhar ativos LRT no pool e realizar a mineração de pontos de incentivo pré-mercado através de alavancagem.

Do ponto de vista do pool Vault, quanto melhor a espessura e profundidade do pool de Farming de um único ativo, melhor a experiência do usuário do Vault para o empréstimo de ativos (liquidez, custo), e maior a potencial renda de mineração alavancada do usuário, o que, por sua vez, proporciona uma distribuição de renda mais alta para o ativo no pool de Farming. Portanto, o "lado Farming" e o "lado Vault" são relações de rede bilaterais entre si, formando um volante de circulação de valor interno.

Do segundo ponto de vista, a relação de rede bilateral entre o Pencils Protocol e o mercado de liquidez externo.

Do ponto de vista do mercado de liquidez de tokens, o "lado Farming" e o "lado Vault" do Pencils Protocol são a entrada para a liquidez e a saída de liquidez. Os usuários empenham seus ativos através do "lado Farming" e usam o "lado Vault" para mineração alavancada no mercado de liquidez externo (DEX, etc.).

Para o lado do projeto, eles esperam que os usuários forneçam liquidez para seus tokens através do pool Vault (especialmente a mineração alavancada pode trazer efeito de liquidez duplo) para estabelecer um mercado de tokens mais saudável.

As medidas que o lado do projeto pode tomar incluem fornecer melhores efeitos de incentivo para o "lado Farming" e "lado Vault" do Pencils Protocol, convocando mais usuários da comunidade para se juntarem ao empenho do "lado Farming", etc. O aumento na escala de empenho no "lado Farming" é esperado para promover ainda mais a renda dos usuários do "lado Vault", e então mobilizar os usuários a realizarem mineração alavancada no "lado Vault" com base nos tokens do projeto para trazer melhores efeitos de liquidez para os tokens do projeto. Este processo também continuará a aumentar o TVL do Pencils Protocol.

Portanto, o setor DeFi do Pencils Protocol e o mercado de liquidez externo continuarão a gerar relações de rede bilaterais para formar um volante de valor externo.

À medida que o volante de valor interno e o volante de valor externo continuam a se promover e capacitar mutuamente, o Pencils Protocol, como um importante motor de liquidez do ecossistema Scroll, ganhará continuamente incrementos de valor.

Assim, vemos que na fase inicial (apenas a seção de Farming está aberta), o TVL do Pencils Protocol pode atingir 300 milhões de dólares, e com a operação do volante duplo aberto do produto Vault, os dados do TVL ainda devem continuar a disparar.

· Rentabilidade da plataforma

Cada seção do Pencils Protocol tem uma certa rentabilidade. Na fase inicial, será a seção de produtos DeFi, incluindo as seções de Farming e Vault.

Na seção de Farming, a plataforma cobrará uma pequena taxa quando os usuários empenharem e retirarem recompensas. A julgar pelo atual TVL de 300 milhões de dólares (empenho e retirada dinâmicos), já pode gerar uma renda considerável para o Pencils Protocol.

Na seção Vault que está por vir, quando

nunca um usuário ganha renda das seções de mineração alavancada e produtos futuros, como a biblioteca de estratégias, a plataforma coletará uma parte disso como renda da plataforma. Vale ressaltar que a renda capturada pelos usuários através da seção Vault vem da ecologia externa da plataforma, em vez de um jogo de soma zero, como fornecer liquidez para diferentes mercados de liquidez no Scroll (multi-chain no futuro) para obter renda de mineração, então sempre que a seção Vault traz lucros para os usuários, o ecossistema do Pencils Protocol ganhará incrementos de valor e renda.

Especialmente com a operação acelerada do sistema de flywheel de valor duplo mencionado acima, a lucratividade do setor DeFi do Pencils Protocol continuará a aumentar.

Além do setor DeFi, o setor de Leilão e o setor de Loja do Pencils Protocol também têm certas expectativas de lucratividade contínua.

Do ponto de vista do setor de Leilão, o Pencils Protocol em si é o lançador de ativos do ecossistema Scroll, fornecendo serviços de lançamento para projetos de alta qualidade no ecossistema, e é também um dos principais negócios do Pencils Protocol. Atualmente, o ecossistema Scroll ainda está em seus estágios iniciais de desenvolvimento, e há muitos projetos de alta qualidade que ainda não tiveram TGE, e o ecossistema Scroll ainda está em um período de dividendos de crescimento rápido. Como um importante hub de valor do ecossistema Scroll, o Pencils Protocol terá uma ampla gama de oportunidades de renda direta ao fornecer serviços de lançamento para muitos projetos de alta qualidade e fornecer aos usuários canais para participar de novos projetos de alta qualidade.

Além disso, como uma plataforma que reúne a atenção dos investidores, ao continuar capacitando leilões, lojas e outros setores, esses valores de atenção também poderão ajudar o Pencils Protocol a explorar mais modelos de negócios adicionais e continuar a capturar receita de muitos mercados potenciais amplos, incluindo RWA.

Comparado à maioria dos ecossistemas DeFi, a estrutura de receita do Pencils Protocol é hierárquica, diversificada e extensa, e essas receitas consideráveis continuarão a fornecer impulso para o desenvolvimento do ecossistema.

Portanto, no geral, narrativas inovadoras, efeitos de rede bilaterais e lucratividade considerável estão ajudando o Pencils Protocol a construir um fosso de valor relativamente amplo, que é a base mais importante para o potencial das narrativas ecológicas.

Expectativas dos tokens

O Pencils Protocol ainda não teve TGE, o que significa que ainda está no estágio de mercado muito inicial, e os usuários estão atualmente mais focados nos incentivos dos Pencils Points. Claro, podemos muito bem fazer uma expectativa inicial dos tokens $DAPP.

· Cenários de aplicação

Os tokens $DAPP em si têm muitas funções. Além da direção de governança, eles podem ter uma conexão profunda com os direitos e interesses e benefícios dos usuários.

O Pencils Protocol configurou um plano de staking nativo para tokens \(DAPP (lançado após TGE), ou seja, os detentores de tokens podem fazer staking de \(DAPP nas Fazendas do Pencils Protocol e obter tokens de prova de participação \(pDAPP) em uma proporção de 1:1. Os detentores de \(pDAPP podem obter subsídios ao fazer staking de \(pDAPP) ou fornecer liquidez de \(pDAPP) em DEX.

Na seção Vault, os usuários que desejam obter mais incentivos de pontos e múltiplos de alavancagem mais altos, uso prioritário de recursos exclusivos e produtos de estratégia mais ricos precisam fazer staking de tokens \(DAPP). Na plataforma de leilão, os vendedores que desejam listar ativos na plataforma devem fazer staking de tokens \(DAPP) para prevenir atividades maliciosas.

Em termos de utilidade, o Pencils Protocol também está planejando integrar \(DAPP para

kens em vários produtos DeFi, incluindo protocolos de liquidez e serviços de empréstimo, permitindo que os usuários otimizem a alocação de ativos fornecendo liquidez, emprestando ou participando de staking, e obtenham utilidade de recompensa adicional dessas atividades. Ao mesmo tempo, possuir tokens \)DAPP acelerará ainda mais os atributos de equidade dos detentores de Pencils Points, obtendo melhor distribuição de renda com base em diferentes métodos de Farming, promovendo assim uma participação e lealdade mais profundas da comunidade.

Na seção Loja, os usuários podem usar $DAPP para realizar negociação de margem de NFTs, ativos RWA, pontos e derivativos, expandindo assim a utilidade e aplicação de seus ativos no ecossistema do Pencils Protocol.

Portanto, do ponto de vista dos cenários de aplicação, o token DAPP em si tem uma ampla gama de demanda rígida. Os usuários podem convertê-lo em renda e direitos por meio de staking, posse e uso do token DAPP. Quanto mais amplo o escopo de negócios do Pencils Protocol, mais forte será a demanda rígida do token $DAPP.

· Destruição

O Pencils Protocol planeja destruir continuamente o token DAPP por meio da receita da plataforma. Atualmente, está claro que 20% da receita da seção Vault é usada para destruir o token DAPP. Além desta seção, outras seções também estabeleceram um mecanismo de destruição. Com base em sua lucratividade, ainda desempenhará um bom papel na promoção da deflação do token $DAPP.

Portanto, do ponto de vista do sistema de aplicação e do plano de destruição, a demanda rígida contínua e a deflação poderão impulsionar continuamente o valor do token $DAPP, e ele tem boas expectativas de mercado a longo prazo.

Avaliação

O Pencils Protocol em si é uma plataforma abrangente, que abrange muitos recursos, como mineração de liquidez, staking, empréstimos, renda agregada, leilões, etc. O produto em si abrange muitas trilhas e pode ser expandido para GameFi, SocialFi, RWA e muitas outras trilhas com base em uma série de módulos funcionais. Com base em sua narrativa, funções do produto e potencial de desenvolvimento geral, bem como seu amplo fosso de desenvolvimento ecológico, fundos explosivos e crescimento de usuários, espera-se que se torne um blue chip nesta rodada de mercado de alta a partir da direção de um ecossistema de serviços DeFi abrangente.

Portanto, para refletir melhor a avaliação do Pencils Protocol, selecionamos projetos representativos Alpha blue chip em diferentes trilhas nas últimas duas rodadas de mercados de alta para comparação.

Yearn Finance

Yearn Finance é a primeira geração de agregadores de rendimento. Com base nos ativos totais sob gestão (TVL), no número de estratégias desenvolvidas, na participação da comunidade e na integração com outros projetos DeFi, o TVL do Yearn Finance uma vez excedeu $4 bilhões, e a avaliação de todo o seu ecossistema foi estimada pelo mercado entre $3 bilhões e $5 bilhões. Do ponto de vista dos tokens, o valor de mercado do YFI foi próximo de $2,5 bilhões em seu pico.

Uniswap

Uniswap é o maior DEX nos últimos dois mercados de alta. O volume diário de negociação do Uniswap durante o mercado de alta excedeu bilhões de dólares. Com base no volume de negociação e no tamanho do pool de liquidez de sua plataforma, bem como em seu papel fundamental no ecossistema DeFi, a avaliação de seu ecossistema foi estimada pelo mercado em até $20-30 bilhões. O valor de mercado de seu token UNI atingiu um pico de $22,5 bilhões.

Sushiswap

Embora o SushiSwap tenha começado como um fork do Uniswap, ele conquistou um nicho no espaço DeFi por meio de inovação rápida e desenvolvimento orientado pela comunidade. Além das funções tradicionais de AMM (formador de mercado automatizado), o SushiSwap expandiu seus produtos para incluir Kashi (empréstimo mark

et), BentoBox (pool de liquidez universal) e Miso (plataforma de emissão descentralizada). Considerando as dimensões abrangentes de escala ecológica e capacidades de inovação, a avaliação do SushiSwap durante o mercado de alta foi considerada entre $5 bilhões e $10 bilhões, enquanto no auge do mercado de alta, o valor de mercado do token $SUSHI estava próximo de $3 bilhões.

Aave

Aave é o líder em empréstimos DeFi, com uma avaliação de cerca de $15-20 bilhões com base na escala de empréstimos na plataforma, no uso de produtos inovadores como "empréstimos instantâneos", na capacidade de escalar entre cadeias e na sua ampla adoção em todo o ecossistema DeFi. Seu token $AAVE tinha um valor de mercado de mais de $6 bilhões no auge do mercado de alta.

Lido Finance

Lido é um dos maiores provedores de serviços de staking de liquidez. Com base no tamanho do mercado de Ethereum que ele faz staking (no auge do mercado de alta, Lido controlava mais de 30% da participação de mercado de staking de Ethereum) e no potencial de crescimento da plataforma, a avaliação do ecossistema Lido uma vez atingiu $10-15 bilhões, e no auge do mercado de alta, o valor de mercado do seu token estava próximo de $10 bilhões.

O mercado DeFi blue-chip mencionado acima está mais focado em um único campo e tem sido o líder na pista correspondente por muitos anos. Não se descarta que o impacto do QE ilimitado do Fed na indústria de criptografia tenha causado a supervalorização de alguns projetos de destaque. Considerando os fundamentos e aspectos comerciais do Pencils Protocol, seu potencial de avaliação é de mais de 10 bilhões de dólares. Comparado com a avaliação dos tokens dos projetos mencionados acima em seu auge, a avaliação conservadora do valor de mercado do token DAPP também é esperada para ser mais de 5 bilhões de dólares. Portanto, atualmente, a avaliação do ecossistema do Pencils Protocol está seriamente subestimada, e o desempenho de mercado do token DAPP após o TGE ainda vale a pena ser aguardado.

Resumo

Da história geral de desenvolvimento da pista DeFi, após seu surgimento, o DeFi também experimentou a fermentação narrativa em 2020, a rápida bolha dos preços dos ativos em 2021 e a fase de desilusão após o estouro da bolha do mercado de baixa em 2022. Atualmente, com a verificação completa do ajuste entre produtos e mercado, está saindo do fundo da desilusão narrativa e construindo seu valor intrínseco com dados de negócios reais.

O próprio DeFi é uma das poucas pistas no campo da criptografia com um modelo de negócios maduro e um espaço de mercado em crescimento. Ele ainda continua a ter atenção e valor de investimento a longo prazo, mas a direção narrativa desta pista precisa ser ainda mais inovada.

O Pencils Protocol está dando um bom exemplo. Como um representante da nova narrativa do sistema DeFi, ele tem mostrado gradualmente sua vantagem no ecossistema Scroll com seu sistema de produtos hierárquico e diferenciado, ampla direção narrativa e lucratividade esperada a longo prazo. Com o lançamento completo do ecossistema e a expansão multi-cadeia, o Pencils Protocol também é esperado para se tornar um novo unicórnio neste campo.

Do ponto de vista dos investidores, ao criar um ecossistema de sistema de renda abrangente e inovador, ele também está se tornando o melhor ponto de entrada para os investidores "olharem para frente" e continuarem a capturar oportunidades Alpha na era pós-DeFi.

Este artigo é uma contribuição e não representa as opiniões do BlockBeats