Die Finanzierung: VCs analysieren Trumps Bitcoin-Reserve und äußern sich zu einem möglichen Beginn 'einer unglaublichen Ära der Innovation für Krypto'
Kurze Zusammenfassung Dies ist ein Auszug aus der 23. Ausgabe von The Funding, die am 9. März an unsere Abonnenten verschickt wurde. The Funding ist ein zweiwöchentlicher Newsletter, geschrieben von Yogita Khatri, dem dienstältesten Redaktionsmitglied von The Block. Um den kostenlosen Newsletter zu abonnieren, klicken Sie hier.

Seit seinem Amtsantritt im Januar 2025 hat Trump eine klare Wende in der Kryptopolitik vollzogen. Die strategische Bitcoin-Reserve, der Rückzug aggressiver SEC-Durchsetzungsmaßnahmen und der erste Krypto-Gipfel im Weißen Haus signalisieren eine freundlichere Haltung gegenüber Krypto als die vorherige Regierung. Doch für viele VCs, mit denen ich gesprochen habe, gibt es noch mehr zu tun.
Die Bitcoin-Reserve wird beschlagnahmte Bitcoins aus strafrechtlichen oder zivilrechtlichen Einziehungen halten. Es gibt keinen unmittelbaren Plan, dass die Regierung Bitcoin kauft, aber Beamte wurden beauftragt, budgetneutrale Erwerbsmethoden zu erkunden, die den Steuerzahlern keine neuen Kosten auferlegen würden.
Die meisten VCs sehen die Reserve positiv und betrachten sie als bedeutende politische Wende. "Vor einem Jahr, wenn Sie mir gesagt hätten, dass wir eine strategische Bitcoin-Reserve haben würden, hätte ich Ihnen nicht geglaubt", sagte Anil Lulla, Gründungspartner von Delphi Ventures.
Michael Anderson, Mitbegründer von Framework Ventures, beschrieb die Schaffung einer nationalen Krypto-Reserve als "surreal" und bemerkte, dass sie zwar derzeit "meist symbolisch" sei, aber dennoch Bedeutung habe. "Es ist objektiv eine sehr große Sache, dass die US-Regierung jetzt einen Vorrat von 200.000 Bitcoin und anderen Vermögenswerten hat", sagte Anderson. "Es spielt keine Rolle, wie die USA als Land zu ihrer Bitcoin-Position gekommen sind. Alles, was zählt, ist, dass jedes andere Land jetzt unter Druck steht, einen eigenen Vorrat aufzubauen, selbst wenn sie noch nicht vollständig an den Bereich glauben", fügte er hinzu.
Die Marktreaktion auf die Reserve war kurzlebig und unterstrich, wie makroökonomische Faktoren weiterhin die dominierende Kraft sind. Investoren, die auf direkte Bitcoin-Käufe der US-Regierung hofften, wurden enttäuscht, und breitere makroökonomische Bedenken – Zinssätze, Zölle und Inflation – belasteten weiterhin Risikoanlagen. "Bitcoin wird weiterhin als makroökonomisch verknüpftes Risikoasset gehandelt", sagte Rob Hadick, General Partner bei Dragonfly, und fügte hinzu, dass wirtschaftliche Unsicherheit das kurzfristige Preisgeschehen mehr bestimmen wird als jede einzelne politische Veränderung.
Dann kam der erste Krypto-Gipfel im Weißen Haus. Die Erwartungen waren hoch, aber der im Fernsehen übertragene Teil lieferte wenig Substanz. Während einige annehmen, dass hinter verschlossenen Türen bedeutendere Diskussionen stattfanden, ließ der Mangel an konkreten Ergebnissen viele fragen, ob die Veranstaltung mehr Symbolik als echtes Engagement war.
"Ich würde sagen, es ging hauptsächlich um Optik", sagte Lulla.
Aber es gab einige Anzeichen von Substanz. Thomas Klocanas, General Partner und Leiter des Venture-Bereichs bei BlockTower Capital, sagte, es gab zumindest einige interessante Punkte während des im Fernsehen übertragenen Teils – insbesondere Diskussionen über Stablecoins als Instrument zur Stärkung des Status des US-Dollars als dominierende Reservewährung. Trump sagte auf dem Gipfel, dass er hofft, dass die Gesetzgeber ihm vor der Augustpause des Kongresses Stablecoin-Gesetzgebung vorlegen werden.
Was als nächstes passiert, wird bestimmen, ob dieser Politikwechsel in echten industriellen Schwung umschlägt. Die meisten VCs sind sich einig, dass regulatorische Klarheit – insbesondere in Bezug auf Stablecoins und Marktstrukturgesetze – der wahre Wendepunkt ist. "Für diejenigen, die Bescheid wissen, für die wichtigsten Entscheidungsträger in der Branche, könnte die Verabschiedung dieser beiden Gesetze ein 'Game on'-Moment für Krypto signalisieren", sagte Anderson und fügte hinzu, dass dies "den Beginn einer unglaublichen Ära der Innovation in Krypto" signalisieren würde.
Lulla bemerkte auch, dass regulatorische Klarheit notwendig ist, damit US-Krypto-Projekte "weniger Zeit damit verbringen, herauszufinden, wie sie nicht ins Gefängnis kommen oder verklagt werden" und mehr Zeit darauf verwenden, nützliche Produkte zu entwickeln.
Bisher scheint die Trump-Administration ihre Wahlversprechen zur Unterstützung der Kryptoindustrie einzuhalten. Vor diesem Hintergrund positionieren sich einige VCs zunehmend auf den US-Markt. Anfang dieses Jahres schloss Andreessen Horowitz sein Büro im Vereinigten Königreich, um sich angesichts von Trumps krypto-freundlicher Haltung auf seinen Heimatmarkt zu konzentrieren.
Klocanas von BlockTower sagte, dass, obwohl das kurzfristige Preisgeschehen immer noch von makroökonomischen Faktoren bestimmt wird, die langfristige Anziehungskraft in Richtung USA stärker wird – insbesondere, da institutionelle Ströme zunehmen, ETF-Zulassungen sich ausweiten und das IPO-Fenster beginnt, sich wieder zu öffnen.
Hadick wies auch darauf hin, dass das Vertrauen der Investoren in die USA zunimmt. "Wir können jetzt klarer in US-Unternehmer und diejenigen investieren, die an Land innovieren, ohne die Unsicherheit im regulatorischen oder vollstreckungsrechtlichen Hintergrund", sagte er. "Dies gilt insbesondere für Bereiche wie DeFi und Stablecoins, die zuvor im Zentrum regulatorischer Unsicherheiten standen", fügte er hinzu.
Vorerst bleibt die Branche, während Trumps Krypto-Strategie sich entfaltet, in einer Abwartephase. Wenn und wann in den kommenden Monaten echte regulatorische Klarheit entsteht, hoffen VCs, dass ein solcher Moment den Beginn einer neuen Ära für Krypto markieren könnte – eine, in der die USA klar an der Spitze stehen.
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