آرثر هايز: قد يصل سوق العملات الرقمية إلى ذروته في منتصف مارس، يليه تراجع كبير

في أحدث منشور له على المدونة، أوضح المؤسس المشارك لـ BitMEX آرثر هايز سبب اعتقاده بأن سوق العملات الرقمية سيبلغ ذروته في منتصف مارس ثم يشهد تراجعًا حادًا. وذكر المقال أنه عندما بلغ أداة إعادة الشراء العكسي للاحتياطي الفيدرالي ذروتها في الربع الثالث من عام 2022، وصل البيتكوين إلى القاع؛ قامت يلين بتعديل استراتيجيات السندات، وسحبت أكثر من 2 تريليون دولار من RRP لضخ السيولة في السوق، مما أدى إلى ارتفاع العملات الرقمية والأسهم. في الربع الأول من عام 2025، يركز السوق على ما إذا كانت سيولة الدولار يمكن أن تعوض تأثير التنفيذ البطيء لسياسات ترامب. إذا كانت السيولة كافية، فإن زيادة التعرض للمخاطر سيكون خيارًا آمنًا.

كان دور الاحتياطي الفيدرالي ثانويًا في هذا التحليل مع التركيز على كيفية تعامل وزارة الخزانة مع قضايا سقف الديون. إذا تردد السياسيون، قد تضخ الخزانة السيولة من حسابها العام (TGA)، مما يخلق جوًا إيجابيًا للعملات الرقمية. تستمر سياسة التشديد الكمي للاحتياطي الفيدرالي ولكن RRP قد اقترب من الصفر وخفضت سعر الفائدة لتقليل الجاذبية. تهدف هذه الخطوة إلى تعزيز الطلب على السندات الأمريكية وتمهيد الطريق لوقف QT بين سياسات أخرى. كشفت يلين أن الخزانة تتوقع اتخاذ "إجراءات استثنائية" لجمع الأموال في منتصف يناير. عندما يحصل رفع سقف الديون على الموافقة السياسية يختبر مستوى دعم ترامب. من المتوقع أنه بحلول مايو-يونيو سينفد رصيد TGA مما قد يؤدي إلى رد فعل مبكر في السوق. بحلول نهاية الربع الأول، تقدر السيولة الإجمالية بالدولار من كل من الاحتياطي الفيدرالي والخزانة بـ 6 تريليون و120 مليار دولار أمريكي. مع اقتراب أزمة الإغلاق الافتراضي، يتم التوصل إلى اتفاق على رفع سقف الديون، تستأنف الخزانة الاقتراض لتجديد TGA مما يؤدي إلى تقليل السيولة. بعد الموعد النهائي للضرائب في 15 أبريل تتحسن المالية الحكومية مما يقلل من السيولة بشكل أكبر. إذا سيطر رصيد TGA على أسعار العملات الرقمية، قد تصل الأسواق إلى ذروتها بحلول نهاية الربع الأول يتبعها انخفاض.

خفض يلين لأسعار إصدار أذون الخزانة قصيرة الأجل قوض استراتيجية باول لتشديد الظروف المالية ضد التضخم. على الرغم من الأداء المحتمل الضعيف لفريق ترامب في تشريعات الشركات المتعلقة بالعملات الرقمية، قد يعوض بيئة السيولة الإيجابية للدولار هذا التأثير. يقترح هايز: "يجب على المستثمرين البيع في أواخر الربع الأول والانتظار لتحسن ظروف السيولة في الربع الثالث. بصفتي رئيس قسم الاستثمار في Maelstrom، أنصح المخاطرين بالتحول إلى الوضع العدواني والمغامرة في مجال العملات البديلة للعلوم اللامركزية (DeSci). إذا سارت الأمور على ما يرام، سأقلل من موقفي الأساسي في مارس."