美股上鏈趨勢已現，速覽「幣股並行」下的 5 個套利機會

編按：3 月 6 日，市場傳言 Coinbase 有意重啟其股票 COIN 及其他證券代幣化的計畫。 2020 年，Coinbase 曾對此進行首次嘗試，但由於監管障礙而放棄，隨著 SEC 新成立了加密貨幣工作小組，Coinbase 似乎看到了重啟這項計畫的機會。

僅僅兩天後，RWA 專案 Backed 於 3 月 8 日發文宣布已在 Base 網路上推出 Coinbase 股票衍生代幣 wbCOIN，該代幣的價值由 COIN 股票 1: 1 支撐。雖然 Backed 稱澄清此舉與 Coinbase 並無關係，但如此快速的行動速度很難不讓人浮想聯翩。

原文作者：Tiao.sol，加密分析師
編譯：Odaily 星球日報（@ OdailyCh in a）；譯者：Azuma（@azuma _ eth）

週末，加密貨幣分析師 Tiao.sol 於 X 發文，剖析了「幣股並行」模式下兩個市場之間可能存在的多個套利機會，或可以在後市走向撲朔迷離的當下幫你找到一些新的操作靈感。

以下為原文內容，由 Odaily 星球日報編譯。

隨著 Backed 在 Base 區塊鏈上推出 Coinbase 股票的代幣化版本 (wbCOIN)，SEC 的監管似乎已經徹底打開了大門。這可能標誌著金融市場的一次變革性轉變，預示著其他美國股票可能很快就會開始代幣化。對於交易者而言，這不僅帶來了新的市場機會，也引入了獨特的交易策略。

在下文中，我列出了幾種潛在的套利機會和策略，歡迎大家補充討論。

延伸閱讀：《美股上鏈背後：敘事很熱鬧，市場很冷清，舊瓶裝新酒能成為多頭第二曲線引擎嗎？》

機會一：價格套利

場景

美國傳統股票市場可能因新聞、宏觀經濟數據或公司事件（如財報發布）出現劇烈波動，而鏈上代幣化股票（如 wbCOIN）由於流動性不足或價格數據延遲，可能無法立即反映這些變化。

策略

監控傳統市場（如 Coinbase 股票 COIN）和其代幣化資產（如 wbCOIN）之間的價差。如果 COIN 在傳統市場大幅下跌（或上漲），而 wbCOIN 在加密貨幣市場反應滯後，交易者可以在傳統市場以較低（或較高）價格買入（或賣出）COIN，同時在加密貨幣市場以較高（或較低）價格賣出（或買入）wbCOIN。

風險

價格數據延遲、高交易費用、區塊鏈網路擁堵，以及代幣與實際股票價值之間的法律風險（如代幣未能有效錨定股票）。

範例

如果 COIN 在傳統市場跌至 200 美元，但由於流動性問題 wbCOIN 仍維持在 205 美元，交易者可以在傳統市場買入 COIN，並在加密貨幣市場賣出 wbCOIN，鎖定 5 美元的利潤（扣除費用和滑點後）。

機會二：流動性價差套利

場景

加密貨幣市場中的代幣化股票流動性通常低於傳統美國股票市場，特別是在交易量低時，買賣價差往往較大。

策略

在傳統市場以接近市場價格買入股票（如 COIN），透過區塊鏈機制（如 Base 或其他 DeFi 平台）將其轉換為代幣（如 wbCOIN），然後在加密貨幣市場以溢價賣出。或者，透過在低流動性市場提供流動性（做市商）並從買賣價差中獲利。

風險

較低的流動性可能限制交易量，難以快速退出；鏈上的 gas 費用也可能侵蝕利潤。

範例

如果 wbCOIN 在 AerodromeFi 或 CoWSwap 平台的買價為 205 美元，賣價為 210 美元，交易者可以透過放置買賣訂單提供流動性，賺取 5 美元的價差。

機會三： 24*7 時間套利（時區套利）

場景

傳統美國股票市場僅在美東時間工作日上午 9: 30 至下午 4: 00 開放，而鏈上的代幣化股票則是 24*7 全天候交易。這為利用美國市場閉市期間的全球市場波動提供了機會。

策略

美國市場閉市後，全球市場（如亞洲或歐洲）可能因新聞或事件影響 Coinbase 或其他美國股票價格，而 wbCOIN 在加密貨幣市場可能尚未完全調整。交易者可以在加密貨幣市場以較低（或較高）價格買入（或賣出）wbCOIN，等待美國市場重新開放時的價格修復。

風險

劇烈的價格波動可能導致損失；代幣價格可能因參與度低而偏離真實價值。

範例

週五美國市場閉市後，亞洲事件提振 Coinbase 的前景，但 wbCOIN 尚未上漲。交易者可以在加密貨幣市場以低價買入 wbCOIN，並在美國市場重新開放後賣出週一賣出。

機會四：跨市場套利

場景

代幣化股票往往會在多條鏈上（如 Base、Ethereum、Polygon），多個傳統交易平台（如 NYSE、Nasdaq）和多個 DeFi 協議（如 Uniswap）上進行交易，不同平台之間可能存在價差。

策略

監控 wbCOIN 或其他代幣化股票在各平台上的價格。如果 Base 上的價格低於以太坊上或傳統市場上的價格，交易者可以使用跨鏈橋接或傳統市場的出入管道，在一個平台低價買入，在另一個平台高價賣出。

風險

跨鏈交易延遲，較高的 gas 費用，平台之間的監管差異。

範例

如果 wbCOIN 在 Base 上價格為 200 美元，但在以太坊上為 205 美元，交易者可以在 Base 上買入，在以太坊上賣出，賺取差價（扣除跨鏈費用後）。

機會五：事件驅動套利

場景

重大事件（如 Coinbase 財報、監管新聞或駭客攻擊）可能導致傳統股票與代幣化版本之間的非同步價格變動。

策略

預測可能影響 Coinbase 或其他美國股票的事件（如 SEC 政策變化、合併、收購等等），預測價格變動，並在事件後利用傳統股票和代幣化股票之間的價格差異進行交易。

風險

事件結果高度不確定；價格可能進一步偏離預期。

範例

如果 Coinbase 發布正面財報，COIN 在傳統市場上漲 10%，而 wbCOIN 因流動性低僅上漲 5%，交易者可以在加密貨幣市場以低價買入 wbCOIN，等待價格修復。

關鍵要素

・充足的流動性：目前代幣化股票流動性仍然較低，在一定程度上限制了套利規模。

・費用與滑點：鏈上 gas 費用、傳統市場佣金，以及代幣交易中的手續費成本等等都有可能侵蝕利潤。

總結與建議

隨著 wbCOIN 的推出，其他美國股票的代幣化版本（尤其是像蘋果、亞馬遜、特斯拉這樣流動性強、知名度高的股票）預計也將逐步上鏈。

總而言之，代幣化股票與傳統股票之間的價格、流動性和時間差異，以及跨市場和事件驅動的波動，為交易者提供了多種潛在的套利機會。

工具方面，我比較推薦使用即時市場數據工具（如 TradingView、CoinGecko）和區塊鏈分析平台（如 Dune Analytics）來追蹤價格和流動性。同時設定嚴格的停損和停利水平，監控 gas 費用和滑點，確保利潤可涵蓋成本。