深研Pendle 2025 Roadmap：Pendle V2改良、推進永續合約對沖收益產品
2024 年，收益代幣化協議 Pendle 成功確立了 DeFi 固定收益市場的領導地位，總鎖倉量達 51 億美元，交易量飆升 100 倍。2025 年，Pendle 將透過 V2 強化、Citadels 版圖拓展及 Boros 合約收益對沖，進一步擴展至 TradFi 及伊斯蘭金融市場，目標成為全球收益市場的核心。
(深入了解：LSDFi 黑馬 Pendle Finance 科普：一覽生態中 Equilibria 及 Penpie 協議特色)
Pendle 2025：邁向 DeFi 收益交易的巔峰
Pendle 共同創辦人 TN 近日發布了 Pendle 的 2025 Roadmap，回顧了協議在 2024 年於各方面所取得的突破，建立了固定收益市場，並大幅推動收益交易的發展，鏈新聞以下對此進行了詳盡的翻譯整理。
2024 年的 Pendle 亮點
固定收益市蓬勃發展
TN 首先指出，2024 年對 Pendle 來說是一個轉折點。固定收益市場需求已逐漸確立，帶動協議規模從數億美元擴展至數十億美元。
- TVL (總鎖倉量) 增長逾 20 倍：從 2023 年的 2.3 億美元增長至當前的 51.7 億美元。
- 佔據 DeFi 收益市場半壁江山：目前在 DefiLlama 的收益類別中，Pendle 佔比超過 50%。
- 交易量暴增近 100 倍：從 2023 年的每日 110 萬美元，提升至 2024 年的每日 9.64 億美元。
- 2024 年 6 月，Pendle 成功結算了 38 億美元的流動再質押衍生品到期倉位，展現協議的強大穩定性。
驅動 DeFi 生態的核心引擎
同時，Pendle 已不僅僅是一個收益交易平台，而是許多 DeFi 專案流動性增長的重要支柱，包括穩定幣協議 Ethena、穩定幣新創公司 Usual、L2 Arbitrum、收益協議 Zircuit、新公鏈 Berachain 等。
TN 表示，Pendle 本金代幣 (Principal Token, PT) 本身更已形成了一個 12 億美元的經濟市場，佔據 EVM 鏈上借貸市場總抵押量的 3.3%。在借貸協議 Morpho 上，更有 20% 的存款來自 Pendle：
哪裡有收益，哪裡就有 Pendle。
Pendle 三大發展支柱
Pendle V2 的進一步改進
TN 指出，當前鏈上收益市場的規模約為 177 億美元，其中只有 4.97% (約 8.8 億美元) 的收益被 Pendle 交易化，代表著市場仍然擁有大量未開發的機會。
為了擴大市場覆蓋率，Pendle V2 進行以下改進：
- 開放性增強：開放讓社群用戶透過 UI 介面、無需技術背景也能創建自己的收益市場，使 Pendle 技術普及化。
- 動態費率 (Dynamic Fees) 調整：自動平衡流動性提供者 (LP)、用戶及協議的費用結構，以維持最佳的資金流動性與收益。
- vePENDLE 改進：擴展舊有投票機制，使更多代幣持有者參與，並優化收益分配機制。
這些改進將進一步鞏固 Pendle 作為 DeFi 主要收益交易平台的地位。
Citadels 計劃：拓展 DeFi 用戶版圖
目前，Pendle 的產品主要用於 EVM 生態，但全球收益市場遠不止於此。「Citadels 計劃」預計將把 Pendle 的收益交易模式帶往更廣闊的市場，目標從數十億擴展至數兆美元。
Pendle 將建立三個 Citadels，進一步擴展收益市場：
- PT for Non-EVM 生態：擴展至 Solana、TON、HYPE 等非 EVM 鏈，吸引更多用戶加入。
- PT for 傳統金融 (TradFi)：設計符合 KYC 規範的產品，讓機構投資者能夠透過 Ethena 等合作夥伴獲取加密收益。
- PT for 伊斯蘭金融市場：針對 3.9 兆美元美元的伊斯蘭金融市場，開發符合該地區的收益產品，拓展全球用戶基礎。
Boros：顛覆市場的對沖收益產品
另外，作為 Pendle 進一步擴展收益市場的新產品，Boros 的目標是解決市場缺乏對沖機制的問題：
永續合約市場作為 DeFi 市場中交易量最大的衍生品，每天的交易量超過 1,500 億美元，但目前市場上缺乏一個有效的避險工具，來穩定交易者的收益，尤其是針對資金費率 (Funding Rates) 的波動。
TN 指出，像是 TRUMP/USDT 合約剛上線時極端的資金費率，其高昂的交易成本，往往成為交易者卻步的原因。
於此，Boros 能夠對此提供收益對沖工具，交易者能夠將浮動資金費率轉換為固定費率，確保收益穩定，並降低市場風險。
終局：成為全球收益市場的核心
最後，TN 強調 Pendle 的願景從未改變，那便是成為全球 DeFi 收益市場的核心協議。在緊跟市場發展的背後，Pendle 也預計將覆蓋更多市場，並將目標放在成為 DeFi 投資者、機構資金管理人以及主權基金的收益管理平台：
2025 年，Pendle 不僅會擴展 V2，也將開創 Citadels 和 Boros 兩大新的垂直領域。這是一場漫長的旅程，但 Pendle 團隊已做好準備，迎接未來的挑戰。
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