Ambient Finance：坚守在以太坊上的 DEX，凭何降低 gas 费和保障 LP 利益？

撰写：DEFI CHUCK

编译：深潮 TechFlow

介绍

自动做市商是 DeFi 的基础，通过为用户提供 24/7 的资产交易、市场创建和收益生成，无需中介机构，从而改变了交易方式。自从它们问世以来，AMMs 已经促成了超过数万亿美元的交易量。尽管 AMMs 已经成功地提供了足够的流动性来支持上述交易量，但长期以来，它们一直面临着可持续性的潜在威胁，因此也威胁到了整个去中心化金融。尽管流动性提供者（LPs）应该从参与 DeFi 中获利，但对于一些 LPs 来说，收益（即交易费用）被成本（即无常损失）所抵消。无常损失（IL）是相对于持有资产而不是提供流动性而失去的提供流动性的机会。当池中代币（存入的 LP 代币）的价格发生变化时，就会发生无常损失。

幸运的是，DeFi 世界以其快速的步伐、不断的演进和旨在应对全球金融产品可访问性的协议而闻名。在本报告中，我们将探讨 Ambient 的基本 AMM 设计。我们的目标是揭示我们遇到的最吸引人的特点，以及它们如何最终支持 DeFi 的可持续性和更广泛的采用。

挑战第一层限制

由于第一层网络上相对较高的 Gas 费用，仅在以太坊上构建的 AMMs 和 DEXs 面临着重大困难。这导致大多数新推出的 DeFi 协议在推出时都支持各种第二层网络，如 Arbitrum。Ambient 违背了这一趋势，选择最初仅支持在以太坊网络上进行交易。

尽管以太坊网络的拥堵问题，Ambient 在各个指标上取得了显著的成功，特别是自 2023 年夏季开始以来。从 6 月初到 7 月底，Ambient 的总锁定价值（TVL）增长了大约十三倍，Ambient 的交易量也呈现出类似的成功故事。6 月 13 日，Ambient 的交易量约为 36,000 美元。到 7 月 14 日，Ambient 的最高日交易量达到了 1,410,000 美元。

尽管 Ambient 为交易者提供了一些显著的功能，包括能够下限价单并使用任何 ERC-20 代币支付 Gas 费用，但如果你想知道是什么推动了 Ambient 的成功 ——这主要归功于它的 Singleton AMM 模型。让我们看看 Ambient 的结构以及它如何为流动性提供者和交易者提供增量创新。

Singleton AMM

Ambient，之前被称为 CrocSwap，是一种去中心化的交易协议，可以实现一种独特的自动做市。Ambient 是一个 Singleton AMM，意味着它在一个智能合约内运行，使交换更加高效。使用单个智能合约对交易者和最终的流动性提供者来说有一个巨大的好处——与多跳交换相关的 Gas 费用大幅减少。

当使用 AMM 进行交易时，有两种交换类型：单跳交换（Single-Hop）和多跳交换（Multi-Hop)。单跳交换是一种简单的交易路线，通过一个池将代币 A 直接交换为代币 B。另一方面，多跳交换需要将交易路由到多个池中。只有在无法使用单跳交换来填补订单时，才会执行多跳交换，因为单跳交换产生的 Gas 费用要少得多。大多数 AMM 的结构是每个池子都有自己的智能合约，这使得在多个池子之间执行多跳交换会使用非常多的 Gas。

由于 Ambient 是一个 Singleton AMM，每个池子都在一个智能合约内运行，这使得它比传统的 AMM 更高效地执行多跳交换。Ambient 不会转移多跳交换中涉及的任何中间代币，这与其他 AMM 相比，在执行交易过程中显著降低了 Gas 使用量。理论上，随着交易所需的 Gas 费用降低，AMM 上的交易数量应该增加。这导致更多的交易费用分配给流动性提供者。对于精明的套利者来说，较低的 Gas 费用尤其具有吸引力，因为价格是通过套利交易活动来维持的。最终，交易者享受较低的 Gas 费用和高效定价的市场，而流动性提供者则因为整体交易活动的增加而受益于交易费用。

Singleton 模型现在已经被像 Uniswap 这样的项目采用，Uniswap 最近在 Uniswap v4 白皮书中引入了类似的模型。这进一步证实了 Ambient 正在正确的道路上推动 AMM 领域的创新设计机制。

Ambient 的流动性池

Ambient 处于优化流动性提供者（LPs）体验的前沿。自从 DeFi 开始以来，即使现在，无常损失对 LPs 来说仍然是一个持续的负担。为了消除过去 LPs 面临的困扰，Ambient 支持两种类型的 LP 头寸；Ambient 流动性和集中流动性。通过利用两种类型的 LP 产品，Ambient 为经验丰富的 LPs 升级了流动性提供，同时通过最佳的 LP 体验吸引了一批新的 DeFi 参与者。

希望自定义资金使用方式和时间的用户可以选择集中流动性。LP 指定价格范围，确定何时将其流动性提供给流动性池，这意味着 LP 仅在基础资产价格在指定价格范围内时才会累积交易对产生的费用。当基础资产价格超出范围时，流动性在池中不活跃，LP 停止接收部分交易费用。

集中流动性形态

集中流动性适合更成熟的 LP，因为它需要更多的 DeFi 知识和经验，并且通常是 Ambient 支持的最具资本效率的 LP 头寸类型。Ambient 流动性是 Ambient 支持的另一种 LP 头寸类型，适用于所有 DeFi 用户，因为它不涉及指定价格范围，并且对于非流动性资产更为适用。Ambient 模式使用恒定乘积，其中流动性在流动性池中的基础资产的所有价格上都是活跃的。

恒定乘积流动性形态

无论 Ambient LP 选择使用哪种流动性位置类型，所有 Ambient LP 都受益于协议使用的智能合约，称为“Hook”。Hook 允许 Ambient 不断修改现有的流动性池参数，包括流动性费用。Hook 对 LP 来说尤其有趣，因为它们确保 LP 可以最大化资本效率并自动获得最佳费率层级。对于 Ambient 来说，流动性费用会根据市场活动动态调整。

集中和恒定产品流动性并非没有缺陷。如果资产价格超出支持的集中流动性范围，交易者可能会遭受重大滑点（价格影响）。另一方面，恒定产品流动性在所有价格上分散，这对交易者来说是有利的，然而，LP 无法通过选择特定价格范围来提高资本效率。Ambient 对这两种设计机制进行了研究，并将两种流动性池合并到 Singleton 合约下。将两种流动性策略结合起来，使 LP 能够保持资本效率，同时交易者能够进行更便宜的交换，并获得更深的流动性。此外，综合模型消除了流动性在不同池之间的碎片化。

限价订单

Ambient 为交易者提供支持的资产的限价订单，称为 Knockout Positions，这是通过定向集中流动性实现的。定向意味着当流动性添加到特定范围时，一旦价格越过该范围，流动性将被锁定。大多数 AMM 是双向的，即在 LP 处于范围内时来回交换资产。通过定向 Knockout Positions，一旦价格越过用户提供的集中流动性范围，该头寸将被移除。一旦越过范围，移除流动性的行为就起到了限价订单的作用。Knockout LP 的范围很小，以确保它被填满。请记住，尽管范围的宽度很小，但只有在完全越过时才会“击败”流动性。

无需 Gas 交易

Ambient 采用账户抽象来管理无需 Gas 的交易。账户抽象使第三方能够支付 Gas 费用。在这种情况下，Ambient 使用签名来实现用户只需以交换货币支付的交换。小费可以作为支付给第三方，以便代表用户发送 ETH 以实现无需 Gas 的交换。

动态费用

费用直接与池子挂钩，类似于 Uniswap 上的 USDC/ETH 等其他主要池子。Uniswap 采用三个定价层级，分别为 0.05%、0.30%和 1%，LP 通常根据暗示波动性（预期价格变动）进行选择。这些费用补偿了 LP 承担的 IL。在 Ambient 中，费用根据市场波动性（市场变动）进行动态调整。动态费用为 LP 提供了更大的资本效率，减少了主动 LP 管理和撤出以满足市场低迷或极端波动期间的期望费率层级。

总结

虽然 Ambient 的设计旨在解决 LP 面临的主要问题，但 Singleton AMM 在满足 LP 需求和提升交易者体验之间似乎达到了完美的平衡。交易者可以直接在以太坊基础网络上参与 DeFi，减少 Gas 费用，并获得高效定价的市场。LP 从交易费中获益，同时还可以访问 Ambient 为其流动性池提供的创新功能。总而言之，Ambient 无疑致力于使 DeFi 的未来更加光明。