Quỹ ETF Solana: Cách ra mắt vào năm 2025 có thể diễn ra như thế nào

Tổng thống đắc cử Donald Trump đang trên đà nhậm chức và mọi dấu hiệu cho thấy chính quyền của ông sẽ cách mạng hóa lập trường của chính phủ Mỹ về tiền điện tử.

Ít đàn áp hơn và nhiều hợp tác hơn là những kỳ vọng trong toàn bộ lĩnh vực tiền điện tử, đó là lý do tại sao nhiều nhà lãnh đạo doanh nghiệp từ thế giới tài sản kỹ thuật số đang hướng đến Washington, D.C. trong những ngày tới để gặp gỡ các nhà hoạch định chính sách và chào mừng lễ nhậm chức của tổng thống đầu tiên công khai ủng hộ tiền điện tử trong lịch sử.

Những lợi ích hữu hình cho các sáng kiến có lợi cho ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số được dự đoán sẽ đến khi Trump đã ngồi vào Phòng Bầu dục. Một trong những câu hỏi lớn nhất đang treo lơ lửng là liệu chính quyền mới có tạo điều kiện cho việc ra mắt các quỹ giao dịch trao đổi theo dõi giá của Solana, loại tiền điện tử rất phổ biến với vốn hóa thị trường trên 100 tỷ đô la hay không. Các quỹ ETF Bitcoin và Ethereum giao ngay đã ra mắt vào năm ngoái với nhiều sự chú ý.

Đơn xin ETF Solana

Giá Solana đã tăng vọt và sự lạc quan tăng cao vào tháng 11 khi có tin rằng Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đang "tham gia" vào các đơn xin S-1. Nhưng, như các nhà phân tích của JPMorgan gần đây đã lưu ý, các đơn xin của SEC do VanEck, 21Shares, Bitwise, WisdomTree và Canary Canary nộp đã bị từ chối, với các nhà nghiên cứu chỉ ra rằng những nhà phát hành tiềm năng “có thể nộp lại đơn xin dưới chính quyền SEC mới để xem xét lại."

"SEC về cơ bản đã từ chối thừa nhận các hồ sơ ETF Solana gần đây nhất," nhà phân tích Bloomberg James Seyffart nói với The Block.

Các ứng viên ETF Solana đã nộp tất cả các mẫu 19b-4 cần thiết nhưng, theo một nhà phát hành tiềm năng, người yêu cầu giấu tên: “Tất cả đều bị rút lại theo yêu cầu của SEC,” họ nói trong một cuộc phỏng vấn.

Các ứng viên nộp mẫu 19b-4 khi đề xuất thay đổi quy tắc. Các mẫu này đã được nộp như một phần của quy trình phê duyệt dẫn đến việc ra mắt các quỹ ETF bitcoin và ether giao ngay vào năm ngoái.

Dòng thời gian

Từ quan điểm thủ tục, người ta hiểu rõ rằng có công việc cần phải làm trước khi các ETF Solana có thể ra mắt. Tuy nhiên, điều đó không ngăn cản mọi người suy đoán.

Trong số nhiều người theo dõi ETF lạc quan, sự đồng thuận lạc quan dường như là rằng vào cuối năm, các ETF Solana sẽ nhận được sự chấp thuận cần thiết. Vào cuối năm ngoái, Chủ tịch ETF Store Nate Geraci đồng ý với giả thuyết rằng sự chấp thuận có khả năng đến vào cuối năm 2025.

Cố gắng chính xác nhất có thể, một giám đốc điều hành cấp cao tại một nhà phát hành ETF Solana tiềm năng cho biết nó sẽ mất ít nhất 240 ngày. "Thời gian sớm nhất có khả năng nhất là 240 ngày sau khi nộp đơn mới," người này nói. "Tôi sẽ rất ngạc nhiên nếu nó sớm hơn 240 ngày, 240 ngày là giới hạn quy định mà họ phải quay lại với các nhà phát hành ETF một khi chúng tôi đã nộp đơn cho sản phẩm."

"Đến cuối năm 2025 là lạc quan, có thể, nhưng rất lạc quan," Steven McClurg của Canary Capital nói. "Lý do là, khi có sự thay đổi lãnh đạo, mọi thứ không xảy ra ngay lập tức. Tiền điện tử, nhân tiện, không phải là ưu tiên hàng đầu [đối với SEC]. Ý tôi là, nó là ưu tiên hàng đầu đối với chúng tôi, đối với ngành công nghiệp, nhưng nó không phải là ưu tiên hàng đầu đối với SEC."

Cải tổ SEC

Mặc dù Trump có thể ưu tiên tiền điện tử vào Ngày Đầu tiên, với các nhà lập pháp theo sau và giới thiệu luật thúc đẩy đổi mới, trên mặt trận ETF Solana, điều gì xảy ra với SEC là then chốt.

Với Chủ tịch Gary Gensler đang trên đường ra đi và người ủng hộ tiền điện tử lâu năm Paul Atkins có khả năng được kỳ vọng sẽ tiếp quản , tương lai chưa bao giờ sáng sủa hơn từ góc độ quy định. Atkins "nhận ra rằng tài sản kỹ thuật số và các đổi mới khác là quan trọng đối với

"Làm cho nước Mỹ vĩ đại hơn bao giờ hết," Trump nói khi thông báo rằng ông sẽ đề cử Atkins để điều hành SEC.

"Kỳ vọng là chính quyền mới, chính quyền liên bang và SEC Hoa Kỳ, cùng với lãnh đạo của SEC sẽ thân thiện hơn với tiền điện tử," Vivian Fang, giáo sư tài chính tại Đại học Indiana, cho biết. "Bây giờ liệu điều đó có nhất thiết dẫn đến việc phê duyệt một Solana ETF hay không, tôi không biết. Tôi không nghĩ ai biết, nhưng tôi nghĩ rằng cơ hội sẽ lớn hơn."

Mất bao lâu để đánh giá chính xác mức độ thân thiện với tiền điện tử mà SEC do Atkins lãnh đạo mới này dự định có thể xảy ra ngay lập tức hoặc mất một thời gian, tùy thuộc vào người bạn nghe.

Các nhà phân tích của JPMorgan gợi ý trong tuần này rằng, mặc dù lãnh đạo mới tại cơ quan này nên có tác động tích cực đến các đơn xin ETF mới, nhưng có thể mất vài tháng trước khi một chủ tịch SEC mới được bổ nhiệm.

"Với một chính quyền liên bang mới sẽ được nhậm chức trong vài ngày và một chủ tịch SEC mới, thân thiện hơn với tiền điện tử được xác nhận trong 3 đến 6 tháng tới, có một sự lạc quan gia tăng về việc phê duyệt nhiều ETP tiền điện tử hơn và sự tương tác tổng thể giữa TradFi và tiền điện tử sẽ được cải thiện," họ nói.

"Ngay cả với một chủ tịch SEC mới, bạn vẫn có rất nhiều người giống nhau trong đội ngũ nhân viên của SEC trong Phòng Giao dịch và Thị trường," một giám đốc điều hành tại một nhà phát hành tiềm năng của một Solana ETF cho biết.

"Trong vài tháng đầu tiên, điều tôi chủ yếu tìm kiếm là giọng điệu," một giám đốc điều hành khác tại một nhà phát hành tiềm năng khác cho biết. "Thực tế, họ sẽ vào và mất một thời gian để cơ bản đánh giá... những thay đổi nào họ có thể thực hiện từ góc độ xử lý loại tài sản. Điều đó sẽ diễn ra chậm hơn một chút so với mong đợi của mọi người."

Cách mà SEC cuối cùng phân loại Solana có thể có tác động lớn đến tốc độ mà một ETF có thể ra mắt. Việc coi SOL là một chứng khoán có thể làm cho quá trình nộp đơn ETF đi chệch hướng vì nó sẽ thay đổi quá trình nộp đơn đáng kể, theo các chuyên gia quen thuộc với bộ máy quan liêu liên quan đến việc ra mắt các bitcoin và ether ETF vào năm 2024.

Phân loại Solana

"Vấn đề lớn trong phòng là phân loại," Katherine Dowling, Giám đốc Thương mại của Bitwise cho biết. "Với tất cả các tài sản kỹ thuật số khác ngoài bitcoin và Ethereum, chúng tôi vẫn có rào cản phân loại đó và đó là điều đã làm rối tung công việc."

Các vụ kiện tụng đang diễn ra do SEC đưa ra chống lại các nền tảng tiền điện tử có thể làm tăng độ phức tạp cho việc cơ quan này phê duyệt các ETF tiền điện tử được đề xuất, Teresa Goody Guillén, cựu cố vấn kiện tụng tại SEC, cho biết trong một cuộc phỏng vấn với The Block, khi nói về các ETF tiền điện tử nói chung. Trong nhiều trường hợp đó, cơ quan này đã nói rằng một số loại tiền điện tử là chứng khoán, điều này có thể trì hoãn và ảnh hưởng đến các ETF liên quan đến những token đó.

Các nhà tài trợ đang cạnh tranh cho các ETF tiền điện tử trong tương lai có khả năng phân loại token là hàng hóa trong các hồ sơ SEC của họ. Trong trường hợp đó, để phê duyệt một ETF như đã nộp, SEC sẽ cần phê duyệt phân loại hàng hóa đó, Goody Guillén cho biết.

"Gánh nặng chứng minh ở đây phải thuộc về các nhà phát hành của các ETF này, bao gồm cả chúng tôi, để chứng minh cho nhân viên của SEC rằng Solana không phải là một chứng khoán," McClurg nói.

Tuần này, tin tức nổi lên ủng hộ ý tưởng rằng sự thay đổi tại SEC có thể nhanh hơn một số người tưởng tượng. Theo Reuters, Các Ủy viên SEC Hester Peirce và Mark Uyeda có thể bắt đầu thay đổi quan điểm của cơ quan quản lý về tiền điện tử ngay từ tuần tới.

Một vấn đề nổi bật là thực tế rằng SEC, dưới thời Gensler, đã khởi kiện trong đó họ lập luận, ví dụ, rằng Coinbase đã vi phạm pháp luật bằng cách cho phép khách hàng mua Solana, một chứng khoán chưa đăng ký.

"Thật khó để tôi tưởng tượng rằng họ chỉ đơn giản là bác bỏ các vụ kiện," Bobby Zagotta, CEO của chi nhánh Hoa Kỳ của cựu chiến binh ex

thay đổi Bitstamp. "Nhưng chúng ta nên biết sớm về thái độ đối với các vụ kiện này. Và nếu có một con đường giải quyết hợp lý."

Nếu một SEC mới không giải quyết các vụ kiện hiện tại hoặc đưa ra quyết định dứt khoát về Solana, con đường tốt nhất tiếp theo sẽ là thông qua luật pháp, theo một số người quen thuộc với quy trình này.

"SEC có lẽ sẽ là con đường dễ dàng hơn để đạt được điều đó nhanh hơn. Nhưng tôi nghĩ một quyết định của quốc hội sẽ mạnh mẽ hơn," một giám đốc điều hành tại một nhà phát hành tiềm năng cho biết. "Chúng tôi đang thúc đẩy trên cả hai mặt trận."

Dòng chảy và hiệu suất

Giả sử các ETF Solana được phê duyệt, một số người đã bắt đầu dự đoán cả cách chúng có thể hoạt động khi so sánh với các sản phẩm Bitcoin và Ethereum giao ngay và cách việc ra mắt các công cụ mới dựa trên SOL có thể ảnh hưởng đến giá của tiền điện tử này.

"Có một thành phần vốn hóa thị trường trong việc này sẽ rất quan trọng trong việc quyết định mức độ được chúng tôi hoặc khách hàng toàn cầu chấp nhận," một nhà phát hành tiềm năng cho biết. "Nhưng điều thứ hai ở đây là nó cũng trở thành tất cả về nền tảng và về công nghệ tự nó. Vì vậy, nếu Solana mở rộng và tiếp tục phát triển và trở thành một Layer 1 mạnh mẽ với nhiều trường hợp sử dụng và đề xuất giá trị thì chúng ta sẽ thấy nhiều dòng chảy hơn."

Các nhà phân tích của JPMorgan dự đoán rằng Solana ETF có thể mang lại từ 2,7 tỷ đến 5,2 tỷ đô la, tổng cộng, trong những tháng đầu tiên giao dịch.

"Việc phát hành ETF sẽ hoạt động như một chất xúc tác cho một xu hướng nhất định," Chris Chung, người sáng lập nền tảng hoán đổi Solana Titan cho biết. "Một giá SOL cao hơn sẽ cải thiện thanh khoản và dẫn đến nhiều khối lượng hơn trên các DEX của Solana. Nó cũng sẽ thu hút nhiều sự chú ý hơn từ người dùng tiềm năng để đến giao dịch trên chuỗi."