Powell, faiz oranlarını hızla düşürmek için acele etmediğini söyleyerek keskin bir faiz indirimi beklentilerine soğuk su döktü

Federal Reserve Başkanı Jerome Powell, Fed'in faiz oranlarını "zamanla" düşüreceğini söylerken, genel ABD ekonomisinin sağlam bir zeminde kalmaya devam ettiğini yineledi.

Powell ayrıca enflasyonun Fed'in %2 hedefi doğrultusunda hareket etmeye devam edeceğine olan güvenini yineleyerek, ekonomik koşulların fiyat baskılarının daha da hafifletilmesi için "zemin hazırladığını" ekledi.

"İleriye baktığımızda, ekonomi beklentiler doğrultusunda gelişirse, politika kademeli olarak daha nötr bir duruşa kayacaktır," Powell, Nashville'deki Ulusal İşletme Ekonomisi Derneği'nin yıllık toplantısında yaptığı konuşmada söyledi. "Ancak önceden belirlenmiş bir rotada değiliz," dedi ve politika yapıcıların gelen ekonomik verilere dayalı olarak toplantı bazında kararlar almaya devam edeceklerini belirtti.

Nötr politika, ekonomiyi ne teşvik eden ne de engelleyen politikayı ifade eder. Fed'in mevcut gösterge oranı, bu ayın başlarında %4,75-%5 aralığına düşürüldükten sonra ekonomik aktiviteyi kısıtlayıcı olarak görülmeye devam ediyor.

Yorumlar, politika yapıcıların önümüzdeki aylarda faiz indirimlerinin boyutuna ve hızına nasıl yanıt verecekleri sorusunu açık bırakıyor, bu da yatırımcılar için kritik bir soru.

Konuşmanın ardından yapılan soru-cevap oturumunda Powell, yetkililerin Eylül faiz kararıyla birlikte yayımladıkları projeksiyonların, Fed'in önümüzdeki iki toplantıda (Kasım ve Aralık) faiz oranlarını 25 baz puan düşüreceğini öngördüğünü kabul etti. Ancak Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) henüz almadıkları bilgilere dayanarak kararlar alacağını belirtti.

"Komite, faiz oranlarını hızla düşürmek için acele etmiyor," dedi Powell. "Sonuçta, aldığımız verilerle yönlendirileceğiz. Ekonomi beklediğimizden daha fazla yavaşlarsa, faiz oranlarını daha hızlı düşürebiliriz. Beklediğimizden daha az yavaşlarsa, yavaşlayabiliriz."

Fed, Eylül ayı başlarında borçlanma maliyetlerini 50 baz puan düşürdü, bu 2020'den bu yana ilk faiz indirimi ve alışılmadık derecede büyük bir hareketti. Yetkililer, bu sefer yavaşlayan işgücü piyasasının daha da zayıflamasını önlemek için faiz oranlarını düşürdü.

Powell, Pazartesi günü işgücü piyasasını sağlam olarak nitelendirdi, ancak istihdam koşullarının "geçen yıl önemli ölçüde soğuduğunu" söyledi. "İşgücü piyasası koşullarının daha fazla soğumasını görmemiz gerekmediğini düşünüyoruz, %2 enflasyonu sağlamak için," dedi.

Sürekli Deflasyon

Enflasyon son aylarda sakinleşti, geçen hafta yayımlanan hükümet verileriyle güçlenen bir trend, Fed'in tercih ettiği enflasyon ölçüsü olan kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi (PCE) Ağustos ayında bir yıl öncesine göre %2,2'ye yavaşladı.

Bu, yetkililere enflasyonun hedeflerine doğru ilerlediği konusunda daha fazla güven veriyor ve işgücü piyasasını desteklemeye daha fazla odaklanmalarına olanak tanıyor.

“Deflasyonun temeli geniş ve son veriler enflasyonun %2 hedefimize sürdürülebilir bir dönüşe doğru daha fazla ilerlediğini gösteriyor,” dedi Powell.

Yine de, bazı politika yapıcılar faiz oranlarını çok hızlı düşürmekten çekiniyor ve bunun ekonomide enflasyonist baskıları yeniden alevlendirebileceğinden endişe ediyorlar.

“Amacımız her zaman fiyat istikrarını sağlamak ve enflasyonun soğumasına eşlik eden işsizlik artışını önlemek olmuştur,” dedi Powell. “Görev henüz tamamlanmamış olsa da, bu sonuca doğru büyük ilerleme kaydettik.”

Powell, konut enflasyonundaki düşüşün yavaş olduğunu kabul etti, ancak zamanla daha da soğuyacağına olan güvenini dile getirdi.

Tarım Dışı İstihdam Önemli

Bu ayın başındaki toplantılarında, yetkililer 2024'ün geri kalanı için ek 50 baz puanlık faiz indirimi ve 2025'te daha fazla 100 baz puanlık indirim bekliyorlardı, medyan tahminlere göre.

Birkaç Fed yetkilisi, işgücü piyasasında önemli bir zayıflık belirtisi olması durumunda başka bir büyük faiz indirimi yapılabileceğini söyleyerek böyle bir hamleye kapıyı açık bıraktı.

Diğer yetkililer, yıl sonuna kadar gevşemenin daha küçük olabileceğini tahmin etti. Fed Guvernörü Bowman, 50 baz puanlık bir faiz indirimine karşı çıktı.

Eylül, daha küçük bir kesintiyi tercih etti. Kalıcı enflasyon riskleri gördüğünü vurguladı ve Fed'in faiz oranlarını "ölçülü" bir hızda düşürmesi gerektiğini söyledi.

Tahvil tüccarları, Powell'ın gece yaptığı konuşmanın ardından gelecek yıl için faiz indirimi beklentilerini azalttı. Kısa vadeli faiz oranı vadeli işlemleri tüccarları, Kasım ayında 50 baz puanlık bir kesintiden ziyade 25 baz puanlık bir kesintiyi daha olası görüyor.

Salı günü, Hazine tahvilleri, tarihi bir şekilde art arda beşinci ay kazançlarını verdikten sonra kazançlarını geri verdi. Bloomberg ABD Hazine Toplam Getiri Endeksi ile ölçüldüğünde, Hazine tahvilleri bu ay Cuma gününe kadar %1,4 getiri sağladı ve bu, 2010'dan bu yana piyasa için en uzun aylık kazanç serisi olacak. Yılın ilk aylarında yükseldikten sonra, getiriler Nisan ayında düşmeye başladı ve yapışkan enflasyon verileri Fed faiz indirimi beklentilerini baltaladığı için yılbaşından bu yana kayıpları %4,1 kazanca çevirdi.

"Ekonomi daha iyi durumda," dedi Brandywine Global Investment Management'ta portföy yöneticisi Jack McIntyre. Powell, işgücü piyasasına daha fazla vurgu yaptı, bu yüzden Cuma günkü tarım dışı veriler daha önemli. ABD Hazine tahvillerindeki keskin yükseliş muhtemelen gerçeği aşmış durumda. "Veri ve politika açısından kritik bir dönüm noktasındayız," dedi J.P. Morgan Asset Management'ta portföy yöneticisi Priya Misra. Yeni iş sayısı 150.000'i aşarsa, piyasanın faiz oranı beklentileri biraz artabilir, çünkü Kasım ayında 50 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığı azalacak, 100.000'e yakın veya daha düşük bir okuma ise Fed'i başka bir 50 baz puan faiz indirimi yapmaya teşvik edebilir. "İşgücü piyasasına ilişkin en son veriler Cuma günü açıklanacak. Bloomberg tarafından ankete katılan ekonomistler, işverenlerin Eylül ayında 150.000 iş eklemesini bekliyor, bu da yavaşlayan bir işgücü piyasası ile tutarlı. Bu yıl yükselen işsizlik oranının %4,2'de istikrar kazanması bekleniyor.