SEC、ミームコインの大半は証券として適格ではないと主張

SECがミームコインは証券規制の対象外と明言

SEC （米国証券取引委員会）は2025年2月27日（木曜日）、ミームコインの大半は連邦法の証券の定義を満たしていないと 発表 した。

SECは、ミームコインは実用性がなく、収益を生まず、単に宣伝に駆り立てられた収集品であるため証券ではないと正式に判断。これらのデジタル資産には現実世界での機能、利回りや企業の裏付けがないと述べた。木曜日に企業財務局が発表したこの決定は、ミームコインを含む取引は連邦証券法の下で登録する必要がないことを明確にしている。

これらの資産への投資家は連邦証券法の保護を受けられず、取引をする者は自己責任だと述べたうえで、SEC は声明の中で次のように述べている。

したがって、ミームコインのオファーと販売に参加する人は、1933 年証券法（「証券法」）に基づいて取引を委員会に登録する必要はなく、証券法の登録免除の1つに該当する必要もありません。したがって、ミームコインの購入者も保有者も連邦証券法の保護を受けません。

証券ではないと判断された背景

SECの企業財務部によると、インターネット文化やトレンドに結びついた暗号資産と定義されるミームコインは、実用性ではなく、主に投機やコミュニティの関与から価値を生み出している。

ミームコインは収集品に“類似”しており、通常は「娯楽、社会的交流、および文化的目的」で購入され、所有権、配当、将来の利益に対する権利を付与するものではなく、その価値は市場の需要と投機のみによって決定されると述べている。収集品と比較されることの多いこれらの資産は、利回りを生み出すメカニズムや利益に対する権利を欠いており、従来の証券とは区別される。

SECは、資産が投資契約として適格かどうかを判断する法的枠組みであるHowey（ハウィー）テストを適用しており、その結果、ミームコインの取引には通常、プールされた投資や、利益を生み出すためのプロモーターの経営努力への依存は含まれていないことが判明したという。代わりに、価格変動は市場の感情と取引活動から生じる。

同局は、ミームコインの購入者は共通の事業に投資しておらず、プロモーターが資産価値に直接影響を与える活動に従事することはめったにないことを強調した。これらの要素がなければ、取引は証券として分類されず、発行者はSECの登録を免れる。

詐欺行為には他の機関によって起訴の可能性も

しかし、SECは、この決定がミームコインプロジェクトに免罪符を与えるものではなく、証券法を回避するためにミームコインと誤って表示された製品は精査されるだろうと警告している。

詐欺行為は、ここではSECの管轄外であるが、他の連邦機関または州機関によって起訴される可能性がある。このガイダンスは、ミーム主導の仮想通貨への関心が高まる中、明確化を提供しているが、購入者は連邦証券法によって保護されていない。

この動きは、民主党が提案したMEME法案に続くもので、議員、大統領、およびその家族がミームコインを宣伝するのを阻止することを目的としている。このガイダンスは風変わりな仮想通貨のルールを明確にするが、購入者は連邦投資家保護を受けられないままになる。