2025 年の暗号通貨の状況: 何が機能し、何が機能しないのか?

暗号通貨は現在、かつてないほど成熟し、明確になった段階にあります。市場にはまだ誇大宣伝サイクルが残っていますが、業界内の多くの分野では製品市場適合性 (PMF) が実証されており、推測を超えた現実世界のアプリケーション価値を持っています。その他の分野はまだ実験段階または問題のある段階にあり、未解決の課題が大量導入を妨げています。

この記事では、大規模な導入を推進する主な要因を解説し、すでに成功を収めているセグメントと、依然として大きな障害に直面しているセグメントについて考察します。

1. コア技術の原動力：暗号通貨の成長の礎

1) 低コストのブロックスペース: L2と高スループットのL1

暗号通貨業界における大きな進歩の 1 つは、取引コストの大幅な削減です。スケーラブルなレイヤー 2 (L2) ロールアップと高スループットのレイヤー 1 (L1) ブロックチェーンの導入により、開発者は効率的で使いやすいアプリケーションを簡単に構築できるようになります。

L2 スケーリング ソリューション - Arbitrum (arbitrum.io)、Optimism (optimism.io)、Polygon (polygon.com) などの Ethereum Rollup ソリューションは、高度な分散化とオープン性を維持しながら、より高速で低コストのトランザクションを提供します。

高スループットの L1 代替手段である Solana (solana.com)、Aptos (aptosfoundation.org)、および Sui (sui.io) は、並列実行とさまざまな分散化のトレードオフを使用して、高速で低コストのトランザクションを実現します。

成長の理由: 取引コストの低下により、開発者とユーザーの参入障壁が下がり、DeFi、ゲーム、資産トークン化の普及が加速します。

2) ウォレットのアップグレードとシームレスなユーザーエクスペリエンス（UX）

暗号通貨の導入における最大の障壁の 1 つは複雑なオンボーディング プロセスでしたが、これは大幅に改善されており、今後数か月間も改善され続ける予定です。

スマート コントラクト ウォレット - Safe (safe.global) や Coinbase Wallet (coinbase-smart-wallet) などのスマート ウォレットは、ガスフリーのトランザクション、自動回復、マルチ署名セキュリティ メカニズムを導入しています。また、ユーザーのガス料金の支払いとチェーンの抽象化もサポートしており、ユーザー エクスペリエンスが大幅に向上しています。

ソーシャル ログインとキーレス認証 - Web3Auth や Privy などのツールの助けを借りて、ユーザーは面倒なニーモニック管理をすることなく、電子メールまたは携帯電話番号を通じてウォレットに直接アクセスできます。

クロスチェーン インテント — 高度なウォレットと DApp はクロスチェーン インフラストラクチャを統合し、EIP-7683 などの標準をサポートしているため、ユーザーはマルチチェーン資産をシームレスに管理し、「インテント メカニズム」を通じてトランザクションを実行できます。

成長の理由: 対話の敷居を下げ、技術に詳しくないユーザーでも利用しやすくすることで、暗号アプリケーションのユーザー エクスペリエンスは徐々に従来の金融テクノロジーに近づき、より広範な採用が促進されています。

2. 2025年の暗号通貨業界の展望: 実証済みかつ急成長中の暗号通貨のユースケース

ビットコインETF：機関投資家の参入を促す触媒

ビットコインにとって最も重要な経済的マイルストーンの一つは、米国のスポットビットコインETFの承認と開始であり、これが大量の機関投資を引き起こした。初めて、規制の明確化により暗号通貨が妨げられるどころか、実際にその発展が促進されました。

機関投資家向け ETF レイアウト - ブラックロック、フィデリティ、グレイスケールは、規制対象のビットコインおよびイーサリアム ETF を立ち上げ、ヘッジファンド、年金基金、個人投資家が暗号資産への規制に準拠したエクスポージャーを獲得しやすくしました。

資本流入 - これらの ETF は数十億ドルの資金流入を引き付け、特に現在の不確実な市場環境において、金融業界における新しい資産クラスとしてのビットコインの地位をさらに強固なものにしています。

資本流入 - これらの ETF は数十億ドルの資金流入を引き付け、特に現在の不確実な市場環境において、金融業界における新しい資産クラスとしてのビットコインの地位をさらに強固なものにしています。

従来の金融の受け入れ - ETF により、機関は、初期の金 ETF の採用モデルと同様に、規制に準拠した効率的な税制でビットコインとイーサリアムを保有できるようになります。今後数年間で、さらに多くの暗号通貨ベースの ETF が立ち上げられることは間違いないでしょう。

成長の理由: ビットコインは現在「デジタルゴールド」と見なされており、イーサリアムは「利回り債」に例えられるかもしれない。幅広い機関投資家の関心は、インフレや法定通貨の不安定性に対する長期ヘッジとしての価値を立証しています。規制の枠組みが明確になるにつれて、機関はより安心して市場に参入できるようになり、流動性が高まり、採用が広がり、暗号通貨業界と従来の金融とのより深い統合がもたらされます。

3. ステーブルコイン: 決済分野における「キラー」アプリケーション

ステーブルコインは暗号通貨分野で最も広く利用されている金融商品となり、支払いや国境を越えた送金における実際的な問題や非効率性を効果的に解決しています。

流通規模は2,200億ドルを超え、USDT（tether.to）とUSDC（circle.com）が世界の暗号通貨決済取引を支配しています。

支払いと送金 - Strike (strike.me) などのアプリケーションは、ステーブルコインを使用して、ほぼ手数料ゼロで即時の国境を越えた送金を実現し、国際支払いのコストを大幅に削減します。

伝統的金融 (TradFi) の採用 - Coinbase は Base を通じて TradFi と DeFi を接続し、PayPal は PYUSD を開始し、大手銀行もトークン化された預金の応用を検討しています。

より優れた支払いネットワーク - SpaceX は、特に通貨変動が大きい国の Starlink 顧客の支払い処理に USDC を使用して、外国為替リスクを回避し、ステーブルコインを通じて支払いプロセスを最適化します。

成長の理由: ステーブルコインは、資金を送金するためのより速く、より安く、より効率的な方法を提供し、従来の銀行システムに比べて当然の利点があります。最終的には、ユーザーは自分がどの決済ネットワークを使用しているかを認識しないかもしれませんが、ステーブルコインが従来の遅くて非効率的な決済インフラに取って代わることは間違いありません。

4. DeFi: オンチェーン金融の礎

セキュリティ侵害や市場のボラティリティに直面しているにもかかわらず、DeFi プロトコルはオンチェーン金融の中心的な柱であり続け、成長を続けています。私は常に、許可不要、分散型、公正な金融サービスにおける DeFi の大きな利点を信じてきました。

オンチェーン融資 — Aave や Compound などのプロトコルは、従来の金融機関を必要とせずに、即時の許可不要の信用市場を提供します。

自動マーケットメーカー (AMM) — Uniswap や Curve などの分散型取引プロトコルは、仲介者を必要とせずに毎日数十億ドルの取引を処理し、市場の流動性を高めます。

現実世界の資産のトークン化 (RWA) - Ondo Finance と Maple Finance は、従来の金融資産をチェーン上に導入し、より効率的な金融インフラストラクチャを実現します。

成長の理由: DeFi は、従来の銀行よりも高い収益を提供しながら、より高速で、より効率的で、世界的にアクセス可能な金融システムを備えています。コンポーザブルマネーは資金の流れをより柔軟にし、革新的な金融モデルの出現を促進します。同時に、既存の金融コンセプトと統合して、新たな成長ポイントを生み出すこともできます。

5. 実世界資産のトークン化（RWA）：機関投資家による導入の将来

RWA は、金融機関にとって最も関心の高い分野の 1 つです。大手金融機関は、債券、不動産、調達した信用などの資産を積極的にトークン化し、従来の金融のチェーンへの移行を促進しています。

信用と債券の調達 - Centrifuge (centrifuge.io) などの企業は債務証券をトークン化し、資金調達の障壁を下げ、資本へのアクセスを容易にしています。

所有権の分散 - 関連プラットフォームにより、ユーザーは不動産などの現実世界の資産を株式で保有できるようになり、投資障壁が下がり、市場の流動性が向上します。

RWA としての収集品 — Courtyard.io などのプラットフォームは、物理的な資産の保管、トークン化、取引をサポートし、収集品市場の透明性と取引可能性を高めます。

所有権の分散 - 関連プラットフォームにより、ユーザーは不動産などの現実世界の資産を株式で保有できるようになり、投資障壁が下がり、市場の流動性が向上します。

RWA としての収集品 — Courtyard.io などのプラットフォームは、物理的な資産の保管、トークン化、取引をサポートし、収集品市場の透明性と取引可能性を高めます。

成長の理由: 従来の金融資産をチェーンに導入することで、資本市場の流動性、効率性、透明性が向上し、機関投資家にとって新たな機会が生まれます。

6. ミームコイン：投機を「機能」に変える

批判にもかかわらず、ミームコインは暗号通貨市場で最も永続的な投機資産であり続け、資金と注目を集め続けています。

人気トークンの台頭 - PEPE、DOGE、SHIBA などのミームコインの市場価値は数十億ドルに達し、毎日何千もの新しいミームトークンが登場しています。

取引量が「本格的な」トークンを上回る - ある時期、ミームコインの取引量は主流の暗号資産の取引量を上回り、大統領とそのチームも参加して市場心理を刺激した。

成長の理由: 投機は人間の本能であり、Memecoins は、バイラリティ、文化的共鳴、および「ギャンブル」取引体験を巧みに組み合わせて、暗号通貨市場をより面白くします。 「ミームトークン」と「ミームインフラストラクチャ」は市場で浮き沈みを続け、エコシステムに欠かせないものとなるでしょう。

7. デジタル製品パスポート（DPP）と製品トークン化

高級ブランドや企業は、ブロックチェーンベースの検証システムを活用して、製品の信頼性とサプライチェーンの透明性を向上させています。

DPP as a Service (DPPasS) — Arianee や Crossmint などのプラットフォームが DPP ソリューションの開発を推進しており、複数の非ブロックチェーン DPP サービス プラットフォーム (DPaS) も競争に加わっています。

高級ブランドがトレンドをリード - LVMH、プラダ、ブライトリング、カルティエなどの高級ブランドがDPPテクノロジーの採用をリードし、高級消費財業界全体をブロックチェーン検証へと導いています。

EU 規制が大量導入を促進 – EU の DPP 規制枠組みは、この分野の成長の重要な推進力です。しかし、EUが規制を緩和すれば、このプロセスは遅れる可能性がある。ただし、規制がどのように変化しても、ブロックチェーンは、真正性の検証やトレーサビリティなどのさまざまなシナリオにおいて、製品パスポート (DPP) の理想的な技術サポートであり続けます。

成長の理由: 企業は透明性があり、偽造防止機能を備えた製品追跡システムを必要としており、今後の規制 (EU の DPP プログラムなど) により、この傾向の採用が加速しています。

8. 残る問題点

暗号通貨業界の一部の分野は価値が証明されていますが、他の分野は不確実であったり、過大評価されていたり、初期の実験段階にあるままです。これらの分野は技術的、規制的、または導入上の課題に直面しており、これらの問題が解決されない限り、大規模な普及を達成することは困難です。

DAO (分散型自律組織) - ガバナンス参加の低さ、非効率的な意思決定、混乱した資金管理は、依然として DAO の主な問題点です。 ENS や Gitcoin などの DAO はうまく機能していますが、ほとんどの DAO では依然として分散化とガバナンスの効率性のバランスを取るのが難しいと感じています。私は AI と DAO の組み合わせが解決策になる可能性に楽観的です。皮肉なことに、DAO が真の価値を実証したり、分散型ガバナンスの本質を明らかにしたりするには、AI が必要になるかもしれません。

AI と暗号通貨 — 投機的な誇大宣伝は別として、AI + 暗号通貨の現在の実用化事例はまだ限られています。 Bittensor や Render Network などの分散型 AI プロジェクトは興味深いものですが、まだニッチな分野であり、ほとんどの AI トークンの採用は、Meme AI ロボットなどの付加価値の低いアプリケーションに限定されています。 AI と暗号通貨の融合が本当に爆発的に発展するには、まだ画期的な現実世界での使用事例が必要です。

ゲームとメタバース — Web3 ゲームはまだその期待に応えておらず、Play-to-Earn モデルはほぼ消滅し、ブロックチェーンの統合によってゲーム体験は低下しています。メタバースをめぐる熱狂は冷め、いくつかの注目度の高いプロジェクト（Meta の VR 戦略の移行や Decentraland の停滞など）の失敗は、ユーザーがメタバースのためだけに仮想世界に参入する気がないことを示しています。しかし、私は依然として、ハイブリッドな「メタメタバース」体験をもたらし、業界の新たな探求を促進する可能性のある AR (拡張現実) グラスの開発を期待しています。

9. 最終的な考察: 次は何でしょう?

9. 最終的な考察: 次は何でしょう?

暗号通貨業界が進化を続ける中、次の成長は、大きな技術的進歩、規制の変更、新たな物語の組み合わせによって推進される可能性が高いでしょう。将来に向けての考えをいくつか紹介します…

オンチェーンファイナンスはさらに拡大します - ステーブルコインは依然として急速に成長しており、RWA トークン化により従来の資本市場が DeFi と統合され、数兆ドルの機関投資家の資本流入を引き付けることが期待されています。重要な問題は規制の進展のスピードであり、それがこの変化が実際に起こるかどうかを決定することになる。

ビットコインの役割は変化するでしょう。ETFが機関投資家を引き付けるにつれて、ビットコインは徐々に世界のデジタル準備資産の市場シェアを侵食するかもしれませんし、あるいはスケーラビリティに欠ける単なる価値保存ツールのままで、より機能的なブロックチェーンに置き換えられるかもしれません。

担保を差し出す ETH ETF は従来の金融に混乱をもたらす (TradFi) - ステーキング収入をサポートする ETF がオンラインになると、イーサリアムは「収入を生み出す資産」とみなされる最初の暗号通貨となり、投資ポートフォリオの構造を変え、債券市場に直接的な挑戦を突きつけることになるかもしれない。

アイデンティティ認証は重要な分野になります。AI ディープフェイク、詐欺、ボット活動が急増するにつれて、暗号ネイティブのアイデンティティソリューション (ゼロ知識証明、WorldCoin、DID 標準) が広く採用されるか、規制上の悪夢となるかのいずれかになります。後者が起こった場合、私たちはAIや政府、企業の「デジタル操り人形」になってしまうかもしれない。

トークン化された製品と消費者レベルの採用 — NFT は収集品の特性を突破し、現実世界のビジネス シナリオに統合できるでしょうか? ブランドや企業がDPP（デジタルプロダクトパスポート）をうまく統合し、ユーザーにとって十分な価値を生み出すことができれば、ブロックチェーンは小売電子商取引分野のインフラとして静かに定着するかもしれません。

ミームコインと投機は消えない — 物議を醸しているにもかかわらず、ミームコインは暗号通貨市場の本質、つまり投機的、コミュニティ主導、そしてバイラルな物語を体現しています。 将来的には、新しいタイプのソーシャルファイナンスに進化するかもしれないし、あるいは単なる終わりのない誇大宣伝サイクルになるかもしれない。しかし、どんなことがあっても、私はカジノの失敗に簡単に賭けるつもりはない。

今後数年間で、暗号通貨が世界金融システムに完全に統合されるのか、それとも高リスク・高リターンの「ニッチ市場」として存在し続けるのかが決まるだろう。次のサイクルではどの物語が主流になるでしょうか?答えはまだ書かれています。