2025 年の仮想通貨の物語における「真実」と「嘘」について簡単に話しましょう。どの物語が注目に値するでしょうか?

執筆者: Ignas、DeFi Research

編集者: Glendon、Techub News

「2025年までに、ビットコイン（BTC）は25万ドルに達し、イーサリアム（ETH）は1万2000ドルに達するでしょう。」

これは私がたった今考えた予測であり、当たるかもしれないし、当たらないかもしれません。

実際、これはほとんどの予測に当てはまります。一部の予測は何らかのデータに基づいていますが、たとえば VanEck は理にかなった予測を提供しており、Cathie Wood (ARK Invest の CEO) は目を見張るような数字で大胆な予測を行うことで知られています。彼女は、ビットコインが2026年までに50万ドル、2030年までに100万ドルに達すると予測しています。マイケル・セイラーに関しては、ビットコインの価格は2045年までに1,300万ドルに達するとさえ予測しました。

DLNews の 2024 年の予測の概要は次のとおりです。

出典: DLNews

しかし、価格予測は実際にどれほど役立つのでしょうか?実際、ポジションを保持し、それを保持し続けるという信念を強化すること（HODL）を除けば、実用的な洞察はあまり得られません。

私は、2025 年だけでなく、将来にわたってあなたをより良い投資家にできるかもしれない、別の思考フレームワークを提案します。

「あなたに同意する人がほとんどいない重要な真実は何ですか?」 これはピーター・ティールが提起した挑戦的な質問です。なぜなら、私たちは自分で考えるよりも現状に従うほうが簡単だからです。

マッティは かつて、Zee Prime Capitalへの投資を評価する際に、次のような質問の枠組みを導入しました。「現在の議論や話を聞いて、明白な真実は何だと思いますか、明白な嘘は何だと思いますか?そして、明白ではない真実は何ですか?そして明白ではありません嘘？」

最後のサイクルでは、明白な真実の例は次のとおりです。

明らかな嘘もいくつかあります。

明らかな嘘もいくつかあります。

マッティ氏は、明白な真実の物語は識別するのが簡単です。「明白なものと自明でないものとの区別は、既存のデータに基づいて、人気のあるものと人気のないもの、または知っているものと知らないものとして再定義できます。「明らかではない真実の発見」の物語には、明白である一方で、独自の洞察が必要です。真実は一目でわかりますが、それでも 100% 確実というわけではありません。絶対的なものはなく、それらの間の境界線は必ずしも 2 値ではなく、おそらくよりスカラーであるからです。

彼が言うように、明らかでない真実と嘘の物語は特定するのが難しいですが、特にこれらの物語が明らかになって群衆がそこに群がるとき、FOMO (見逃しの恐怖) が現れ始めると、今後何が起こるかについての洞察を提供します。 。

そして私たちはFOMOの出発点に立つことを願っています。

前回のサイクルからのあまり明らかではない真実の物語:

そして明白ではない嘘の物語:

Matti のブログ投稿からの例をいくつか示します。

市場でのパフォーマンスを上回るためには、「すでに存在しているがほとんど知られていない、または多くの人に好意的に見られていないアイデアや物語」を見つける必要があります。

私は、RWA、DeFiオプション、Soulbound Tokens（SBT）、Instadapp（INST）を潜在的なカウンターナラティブ取引の機会として特定しています。 DeFiオプションとSBTはそれほど進歩していないが、RWAとINSTは非常に好調なパフォーマンスを見せている。

ここでも重要なのはタイミングです。 INST が大幅な利益を記録するまでに 1 年半かかりました。

後から考えると、これらの真実と嘘を特定するのは簡単ですが、未来を予測するのは困難です。

次に、現在のサイクルに関するいくつかの真実と嘘の物語を共有します。

まず、明白だと思う部分から始めて、次に、挑戦的な非明白な部分に進みます。より多くの洞察を得るために、私は仮想通貨業界の何人かの人々にも意見を求めました。

以下は2025年に向けた簡単な枠組みです。

明らかな真実の物語

広く受け入れられており、観察可能な証拠に基づいた事実または結果。

AI x 暗号は今後も続く

人工知能は過去 1 年間、暗号通貨コミュニティ (CT) を支配しており、2025 年まで続く可能性があります。

暗号通貨愛好家は AI トークンの取得に熱心ですが、選択肢はそれほど多くなく、TAO が最初の選択肢になります。

人工知能は過去 1 年間、暗号通貨コミュニティ (CT) を支配しており、2025 年まで続く可能性があります。

暗号通貨愛好家は AI トークンの取得に熱心ですが、選択肢はそれほど多くなく、TAO が最初の選択肢になります。

しかし、AI エージェントの急増により、状況はすべて変わります。現在、X でコンテンツを公開したり、Polymarket などのプラットフォームで取引したりする暗号ネイティブ AI エージェントが多数あり、これらの AI エージェントの起動を支援するツールも提供されています。

したがって、私はAIと暗号は長期にわたって共存すると信じています。これは明白な真実です。

しかし、これは AI エージェントのトークンが今後も高騰し続けることを意味するものではありません (たとえば、AIXBT はデータと他の人の意見をスキャンして再表現するだけです)。そして2025年にはAIエージェントのスーパーサイクルが到来するが、これも明らかな嘘である。

しかし、バブルは最終的にはイノベーションを促進し、DeFi バブルが崩壊した後も DeFi が成熟し続けるのと同じように、AI エージェントはここに残ります。

スポットETFは強気

これほど多くの人がETFは弱気だと考えていることに今でも驚いています。 「ETFのBTCは伝統的な金融（TradFi）のパッケージングの一部であり、ビットコインを内部から破壊する『トロイの木馬』でもある」と考える人もいる。

イーサリアムの場合、TradFi が仮想通貨ポートフォリオの一部をビットコインとイーサリアムに割り当てているため、ETF は L2 にロックされたすべての ETH よりも強い強気の勢いをもたらす可能性があります。

その数は今後も増加し続けるでしょう。

ステーブルコインは暗号通貨のキラーアプリ/製品市場適合性です

これは、前回のサイクルから引き継がれた Stacy Muur の洞察です。

このサイクル中に、ステーブルコインは最終的に仮想通貨取引を超えてフィンテック分野に拡大する可能性があります。

PayPalはステーブルコインPYUSDをローンチし、Revolutは独自のステーブルコインをローンチしており、Visaさえもステーブルコインをローンチする可能性があるが、これは利益率に影響を与える可能性がある。

多くのプロジェクトは TGE の前にパフォーマンスが向上します

この点は Stacy Muur も述べています。

「現時点では、90% のプロトコルはトークンを発行する前に全体的なメトリクスが優れていると考えています (HYPE と F トークンは例外です)。したがって、トークンが発売される前の製品は、TGE の後よりも優れています。」 」

DeFi Made Hereもこれに同意し 、同氏は次のように述べている。「9/10チェーン/プロジェクトはゴミであり、有機的な用途がなく、プライベートトランザクションによってサポートされている偽のTVLしかありません。」

私たちが非常にニッチな業界にいるということを思い出させるために、この視点を共有します。ベンチャーキャピタル（VC）と同様に、すべての投資が巨額の利益を生み出すことを期待することはできません。

真実は、ほとんどのコインは長くは存続せず、下落傾向にあるということです。私たちの使命は、ゲームを変えるような素晴らしいトークンを見つけることです。

明らかな嘘の物語

エアドロップは終わった

低浮動株、高FDV（完全希薄化評価）トークンの発行は多大な損害を与えるため、本質的に優れたプロトコルに投資する価値はありません。

しかし、人々の期待は現実に戻り、エアドロップの流行は時代遅れになったため、私は 2025 年のエアドロップについてはまだ楽観的です。

ハイパーリキッドがこのサイクルにおける最後の大規模エアドロップではない可能性があることが予測されます。そして、今はボタンをクリックするのをやめるときではありません。

暗号プロジェクトを成功させるにはVCの支援が必要

ハイパーリキッドがこのサイクルにおける最後の大規模エアドロップではない可能性があることが予測されます。そして、今はボタンをクリックするのをやめるときではありません。

暗号プロジェクトを成功させるにはVCの支援が必要

これは、流通量が少なく、FDV が多いトークンの提供から私たちが学んだもう 1 つの教訓です。ベンチャーキャピタルの「外堀」は年々縮小しています。 Echo や Legion のようなパブリックおよびプライベートエクイティプラットフォームの台頭により、プロジェクトは仮想通貨ネイティブの多様な投資家プールから資金を調達できるようになりました。

多くのベンチャーキャピタル会社は、資金提供とプレゼンテーションに会社のロゴを掲載すること以外にはほとんど支援を提供しないことに注意してください。逆に、仮想通貨ネイティブの投資家を惹きつけることで、投資の成功に対するより強い賭け金が得られます。

もちろん、あまり知られていないプロジェクトの中には、依然としてベンチャーキャピタルの資金に依存しているものもあります。しかし、「100倍の成功の可能性」を見つけることは、もはやVCの独占的な権利ではありません。

強気。

Memecoin、AIエージェント、その他のスーパーサイクル

常に気をつけるべき言葉があります。それは「スーパーサイクル」です。

ミームコインのスーパーサイクルは、XRPやライトコインのような「死んだ」コインを含む古代コインが復活するまで大流行しました。

AIエージェントは今ホットな話題です。しかし、この物語は、まだ誰もの注目を集めていない新しい物語と比べて、最終的には魅力を失うでしょう。その後、注目は新しい物語に移ります…

個人投資家はMemecoinを最も気に入っています

この視点は、物語的な価格パフォーマンスとローテーションの追跡を専門とする CryptoKoryo からのものです 。彼の結論は単純です。「ローテーションは常に全員が参加した後に起こる。」 つまり、誰かが「プロジェクト x、y、z (SOL、TAO、HYPE など) がこのサイクルを支配するだろう」と言うたびに、おそらくそれは嘘。

さらに、個人投資家は今ではそれほど愚かではなくなりました。ファントム ウォレットを使用して、Reddit、TikTok、その他あらゆる場所で新しい物語を見つけることができます。

実際、それほど明白ではない真実は、仮想通貨ネイティブのユーザーが最終的に仮想通貨コミュニティではなく TikTok からトークンを購入する可能性があるということです。

DAO は分散型、効率的、「インテリジェント」かつ透明です

2024 年、私は新たな旅を始めました。Aave、Lido、Instadapp、Arbitrum、Paraswap、Uniswap を含む複数の DAO の代表になるということです。

転換点は Compound DAO 攻撃中にあり、攻撃者は 2,400 万ドル相当の COMP トークンを配布する投票をなんとか可決しました。

問題は、DAOがあまりにも無関心で、トークン所有者が投票についてまったく知らないことです。本当に悲しいです。

Stablelabs の Doo と話をすることでいくつかの洞察が得られ、彼の洞察は多くの人が疑問に思っていることを裏付けました。

Uniswap DAO を例に挙げると、Uniswap DAO は Unichain が開発されていることを知りません。

Uniswap DAO を例に挙げると、Uniswap DAO は Unichain が開発されていることを知りません。

これがなぜ重要なのでしょうか?私たち自身とコミュニティを欺き続けることはできません。現在の DAO モデルは持続不可能であり、完全に破壊する必要があります。 DAO モデルを根本的に改善できる人は、新たに成功するビジネスを生み出すことができるでしょう。

明らかではない真実の物語

すぐに明らかではない、または広く認識されていない洞察には、より深い理解または独自の分析が必要です。

ビットコインはマクロ経済の不確実性に対するヘッジである

ブラックロック の仮想通貨部門 責任者は、「ビットコインがリスク資産であり、失業率、非農業部門雇用者数、ISM製造業指数データに基づいて取引していると強く信じている」仮想通貨解説者や研究者を支持していない。

なぜなら、ビットコインはデジタルゴールドであると同時に高リスク資産であることはできないからです。

ブラックロックは2024年の調査で、ビットコインは次の特徴を持つユニークな分散資産であると主張した 。

ビットコインは、主要なマクロイベントの開始時に売られることがあります。しかし、混乱、混乱、通貨印刷の可能性はビットコインにとって良いことです。

危険なのは、解説者がビットコインを高リスク資産として描き続けており、ビットコインをデジタルゴールドとみなす伝統的な金融業界の人々を混乱させていることだ。

トークンユーティリティは必要ありません

ほぼすべての暗号通貨プロジェクトは、ある時点でトークンを発行します。

考えてみてください: トークンなしでは機能できない DeFi プロトコルはどれですか?

Uniswap は、UNI、Aave、Maker、Fluid、Ethena がなくても完全に実行できます。これらのプロトコルはすべてトークンなしで実行できます。

しかし、それらはすべてトークンを持っています。なぜでしょうか?ガバナンスのためでしょうか？コミュニティ？それか募金集めとか…

実際、私は 2022 年の投稿でこの質問に答えました。

しかし、それらはすべてトークンを持っています。なぜでしょうか?ガバナンスのためでしょうか？コミュニティ？それか募金集めとか…

実際、私は 2022 年の投稿でこの質問に答えました。

数年前までは、トークンの発行には実用性の証明が必要でしたが、現在はそうではありません。

ミームコインはこの認識を大きく変え、アーカム社が立ち上げたARKMトークンも重要な役割を果たしました。

分析プラットフォームがトークンを起動できれば、ウォレット、拡張機能、マーケティング代理店など、あらゆる暗号プロジェクトがトークンを起動できるようになります。

この傾向はナンセンとカイトによる将来のトークン提供でも継続されますが、2025年はさらにクレイジーになることは間違いありません。注目を集めるものはすべてトークン化できます。実用性は重要ではありません。重要なのは注目、コミュニティ、ユーザーです。

実際、これは アイロ が私に教えてくれた洞察であり、注目と価格には関連性があるということです。

したがって、DeFiプロトコルに対する私のアドバイスは、これを反映しています。ボタンをクリックし、注目を集めている分析ツールにサインアップし、推奨事項を共有し、「なぜトークンが必要なのか」という議論を避けてください。

トークンが必要なのは、それによって私たち (初期ユーザーと創設者) が裕福になるからです。

DeFi は CeFi よりも集中化されています

これは Defi Made Here による痛切な指摘です。

ここでいう集中化とは、ブロックチェーンの分散化や自己ホスト化を意味するものではありません。

DMH が述べているように、「TVL の大部分を所有しているプロトコルはほとんどなく、同じプロジェクトに取り組み、各プロジェクトに既得権を持っているリスクプロバイダーもほとんどありません。」などです。

以下は未編集の引用です。

したがって、CeFiと比較してDeFiではビジネスとTVLの集中度が高いという見方があります。 USDC の崩壊が示すように、少数のプレーヤーへの依存は DeFi に損害を与える可能性があります。

そうは言っても、私はDeFiについてはまだ楽観的です。市場が成熟するにつれて、より多くのプレーヤーが業界に参入し、リスクは時間の経過とともに減少します。

テザー USDT の優位性は終わりに近づいている

仮想通貨ステーブルコイン市場の状況は、新しいプレーヤーやユースケースの出現に伴い変化しており、市場におけるUSDTの優位性は終わりに近づいています。現在、テザーは取引と担保の面で先頭に立っている。

テザー USDT の優位性は終わりに近づいている

仮想通貨ステーブルコイン市場の状況は、新しいプレーヤーやユースケースの出現に伴い変化しており、市場におけるUSDTの優位性は終焉を迎えています。現在、テザーは取引と担保の面で先頭に立っている。

ただし、将来のトレンドは、貯蓄商品と決済という 2 つの急成長分野に焦点を当てることになります。

TradFi はオンチェーン貯蓄市場に参入しており、フィンテックと Web2 の既存企業は暗号通貨決済に移行しています (Visa がステーブルコインを開始すれば主要プレーヤーになるでしょう)。

これらのカテゴリーは現在比較的小規模ですが、今後 2 年間で 500 億ドル以上の新たな資本流入を引き起こす可能性があります (Ethena の予測によると)。 Ethena と Sky はすでに貯蓄分野のリーダーであり、sUSDe も従来の金融の統合から恩恵を受けることになります。

支払いに関しては、TON エコシステムは Telegram のネットワークを活用して、シームレスな暗号ネイティブ ソリューションを構築しています。

ステーブルコイン戦争は、取引と価値の保存（SoV）の優位性から貯蓄と支払いの革新へと移行しており、暗号通貨の新時代の始まりを示していることがわかります。

それに加えて、MiCA のような暗号通貨規制により、テザーは EU やその他の市場から追い出されています。

明白ではない嘘の物語

手数料スイッチングはトークン価格に有利

トークン料金の切り替えは、多くの場合、トークン所有者からの最初のリクエストです。ただし、レベニューシェアはコインの価格問題に対する万能薬ではなく、単にコインに対する強気の物語の1つです。

2 年前の「realield」の話を覚えていますか?

実際、仮想通貨の収益と時価総額の比率が異常に高いため、ほとんどのプロトコルはトークン価格を大幅に上昇させるほど十分な収益を生み出すことはできません。

手数料換算がトークンの成長に影響するとは思いませんが、トークンの最低取引価格の下限が設定されます。収益分配が効果的で収益が多額であれば、ある時点でトークンは購入する価値のあるものになります。

強気相場は1年間続き、第4四半期に終わると予想されている

私もこの意見に同意します。しかし、これは事実/嘘というよりは予測です。

私がこれについて言及する理由は、仮想通貨コミュニティは一般に、2025 年が売却の年であり、おそらく第 4 四半期の初めになると考えているからです。

しかし、本当にそんなに単純でいいのでしょうか？

2023 年には、イーサリアムが 2024 年にビットコインを上回り、ソラナは消滅するというのが一般的なコンセンサスであることに注意してください。

しかし、本当にそんなに単純でいいのでしょうか？

2023 年には、イーサリアムが 2024 年にビットコインを上回り、ソラナは消滅するというのが一般的なコンセンサスであることに注意してください。

しかしそうではありません。したがって、ほとんどのコンセンサス取引と同様に、強気サイクルを混乱させる要因が存在し、強気サイクルが遅れたり長引いたりする可能性があると私は考えています。

イーサリアム L2 ユーザー エクスペリエンス/インターフェイスの断片化は継続します

イーサリアムのパフォーマンスが低いのは、そのユーザーエクスペリエンスがソラナほど良くないという事実が主な原因だと私は考えています。問題は明らかです。

Metamask を使用する場合、このユーザー エクスペリエンスの悪さは明らかです。幸いなことに、ユーザー エクスペリエンス/インターフェイス (UX/UI) は日々向上しています。

OP Superchain と、Polygon や zkSync などの同様の提携により、バックエンドのユーザー エクスペリエンスが向上しています。さらに、「ファット ウォレット」理論に関する Delphi Digital の予測が真実であれば、ユーザー エクスペリエンスの問題は早ければ 2025 年に解決される可能性があります。

「ファットウォレット」理論は、ウォレットを非効率性の問題を解決する鍵として位置づけることにより、イーサリアム L2 のユーザー エクスペリエンスの問題を解決します。

プロトコルとアプリケーションがスリムになるにつれて、ウォレットはフロントエンドのアグリゲーターとなり、チェーンの抽象化を通じてクロスチェーンや流動性管理などの相互作用を簡素化できます。

Payments for Order Flow (PFOF) を統合し、Distribution as a Service (DaaS) を提供することにより、ウォレットは DApps へのアクセスを簡素化し、摩擦を軽減し、トランザクションの実行を改善することもできます。

さらに、ウォレットはユーザーとの強力なつながりを活用して、より直感的でシームレスなエクスペリエンスを作成し、高いスイッチングコストに対処し、よりスムーズな L2 オンボーディングプロセスを確立し、最終的にユーザーの採用を促進します。

現在、AI エージェントの台頭により、エージェントが人間に代わって必要なクロスチェーン操作をすべて実行できるため、ユーザー エクスペリエンスが向上しています。

NFTは死んだ

現在、AI エージェントの台頭により、エージェントが人間に代わって必要なクロスチェーン操作をすべて実行できるため、ユーザー エクスペリエンスが向上しています。

NFTは死んだ

これは興味深い点です。それが明らかに間違っていると感じる人もいれば、それが正しいと感じる人もいます。ということで「明白な嘘」のカテゴリーに入れさせていただきました。

現時点では、PENGUのエアドロップとそのNFT分野全体への重大な影響により、「NFTは死んだ」は明らかな嘘のようです。しかし、いくつかの例外を除いて、NFTは過去1年間で損失を出し続けていることを明確にしておく必要があります。

しかし、私はNFTの次の大きな出来事に期待しています。

私の意見では、2024年はビットコイン序数とPENGUが同時に上昇する年であり、NFTがアバターや文化的アイコンを超えると期待しています。

おそらく、NFTはAI時代にも進化し続け、写真がオリジナルであり、AIによって作成または変更されていないことの議論の余地のない証拠を提供する可能性があります。

確かに、NFTは停滞しているように感じられますが、そうではありません。

私たちは革命的なものを構築する必要があります。

明白ではない真実と嘘は何だと思いますか?

私の意見に同意できないかもしれませんが、それは問題ありません。これは、まだコンセンサスが得られていないものの、間もなくコンセンサスが得られるであろう物語から収益を得る機会があることを意味します。

建設者は、永続的で意味のあるプロジェクトを構築するために、「明白」を超えてあまり明白ではない真実を探す必要があります。流行語や人気の物語（暗号通貨の「ホットなトピック」など）は、多くの場合、実際のイノベーションを伴わないビルダーの表面的な取り組みにつながります。

マッティはブログ投稿で素晴らしいアドバイスを提供しています。

創業者向け:

ほとんどの投資家にとって:

まとめると、明白な真実とそうでない真実と嘘を区別する能力があれば、投資家はただ誇大宣伝に従うのではなく、実際の可能性を秘めたアイデアを支持できるようになります。