仮想通貨はハイパーインフレにどうやって対抗できるのでしょうか？

ハイパーインフレは、商品やサービスの価格高騰と通貨価値の瞬間的な下落を特徴とする経済大惨事で、ベネズエラやアルゼンチンなどの国々では経済荒廃の代名詞となっている。

通貨の再評価や価格管理などの従来のアプローチはこの問題にはほとんど対処できませんが、米ドルなどのより信頼性の高い法定通貨に固定されているビットコインやステーブルコインなどの暗号通貨は、ますます魅力的な代替案となりつつあります。ビットコインの独立性と分散化は、ステーブルコインの信頼性とともに、最悪のインフレに対する希望をもたらします。しかし、仮想通貨は崩壊寸前の経済に対して真に持続可能な解決策を提供できるのでしょうか?

1. 原因と結果

ハイパーインフレは、物価が急激に上昇し、国の通貨の価値が急速に下落する極端なインフレ形態です。この状況は混乱と社会崩壊を引き起こしました。ハイパーインフレはさまざまな要因によって引き起こされる可能性がありますが、通常、深刻な政治的不安定、欠陥のある経済政策、無制限の通貨印刷が原因で発生し、最終的には国と経済を統治する政府とその機関に対する信頼の完全な喪失につながります。いくつかの例外を除いて、自国通貨に対する信頼を維持できない政府はそのような手段に訴える傾向があり、経済の破壊を早めます。

2024年、ベネズエラではハイパーインフレが大惨事を引き起こし続けている。 2018年のピークには程遠いものの、依然として想像を絶する経済的困窮を明確に示している。ベネズエラの危機は、同国の石油輸出への依存継続と貧弱な経済政策に起因している。今年、同国のインフレ率は190％から60％に低下したが、多くのアナリストはインフレ率が2025年までに再び150％に上昇する可能性があると予測している。政府の努力は経済と通貨を安定させることができず、ペソのますます深刻な切り下げにより貧困レベルが増加しています。ジンバブエは2000年代にハイパーインフレに見舞われ、現在は持続的なインフレに陥っており、2024年のインフレ率は600％に近づいている。中央銀行が過剰な金融拡大に取り組む中、記録的なインフレにより通貨崩壊の懸念が再燃している。

インフレ率と平均消費者物価（2024年）。出典: 国際通貨基金

2. ハイパーインフレは通常、次の 3 つの段階を経て進行します。

１）第１波：インフレの蓄積

この段階は政府債務の増加と無制限の支出を特徴とし、年間インフレ率は 10% から 50% に及びます。適切な対策が講じられれば、現段階でも状況を好転させ、経済を回復させることは可能だ。歴史的に見ると、この段階はアルゼンチンがデフォルトに陥り、アルゼンチンペソと米ドルの固定相場制が終了した2000年代初頭のアルゼンチンに似ている。

2) 第二波: インフレの加速

経済が崩壊し政府債務が蓄積するにつれ、政府は問題を解決しようとして過剰な額の紙幣を印刷し、致命的な悪循環に陥っています。この時点で、インフレ率は年間 50% を超える可能性があり、インフレ加速の第 2 段階となります。この段階は 2014 年から 2017 年にかけてベネズエラに反映され、インフレ率は 56% から 2,600% 以上に急速に上昇しました。同様に、ジンバブエのインフレ率は、2006 年から 2007 年にかけて 100% から 11,000% 以上に上昇しました。国民は自国の通貨を放棄し、価値を保存するために外貨や実物資産に目を向け始めました。

3) 第 3 の波: 本格的なハイパーインフレ

3) 第 3 の波: 本格的なハイパーインフレ

インフレ率が月あたり 50% を超えると、経済はハイパーインフレの最終段階に入ります。ベネズエラは2018年にこの転換点に達し、同年価格は26日ごとに2倍になった。ジンバブエは、インフレが600％に急上昇し、効果的な政府通貨管理が依然として課題であるため、2024年にもこのパターンを繰り返す危険がある。政策手段の失敗により崩壊が加速し、国民は貯蓄や収入を守るために外貨や実物資産、あるいは最近では仮想通貨に目を向けるようになっている。

4) ハイパーインフレの影響

ハイパーインフレの社会的、経済的影響は甚大です。ベネズエラでは、生活必需品の価格が高騰し、多くの人々が食べ物はおろか、他のものを買う余裕もなくなっています。 2024 年 10 月の時点でも、インフレ調整後の最低賃金は依然として月額 10 ドル未満であり、これは人口の大多数が生活をやりくりするのに必死に苦労していることを意味します。アルゼンチンではインフレにより貯蓄が著しく目減りし、人口の40％近くが貧困に陥っている。アルゼンチンペソの急速な下落により購買力が大幅に低下しており、政府の通貨安定策は総じて効果がありません。ジンバブエでは、パンなどの基礎食料品の価格が1万5,000ZWに高騰する一方、インフレ圧力の高まりが社会不安を引き起こし、手の届かない生活費をめぐる抗議活動が最高潮に達している。

金利引き上げ、価格と資本の規制、通貨の切り上げといった従来の政策は失敗した。例えばジンバブエでは、2008年以来少なくとも4回の通貨切り上げが行われ、いずれも通貨からゼロが取り除かれたものの、財政不安は解決できなかった。

同様に、アルゼンチンも一種の通貨リセットを経験したが、アルゼンチンペソに対する信頼は依然として低い。

ハイパーインフレは経済的側面に加えて、社会構造を破壊し、不平等を悪化させます。外貨や実物資産を保有できた人々は混乱の中でもより回復力があったが、残りの人々は自国通貨の崩壊によって大きな打撃を受けた。ハイパーインフレがより深刻な時期には、多くの人が価値を維持するための他の方法に目を向けます。これには、インフレに対する保護を提供し、従来の金融システムの外での取引も可能にする暗号通貨が含まれます。

2. 暗号通貨の約束

経済がハイパーインフレに見舞われているアルゼンチンとベネズエラでは、投機的な投資から生存のための必須ツールまで、仮想通貨がますます重要な役割を果たしている。ビットコインとステーブルコインは新たな必需品となり、従来のシステムでは満たせないより安全な避難所を提供します。

1) ビットコイン

2024年、アルゼンチンのインフレ率は276％に達し、急速に下落するアルゼンチンペソに対するヘッジとしてビットコインの人気が高まり始めた。中央集権的な法定通貨とは異なり、ビットコインの供給量は2,100万枚に限定されており、発行スケジュールも安定しているため、突然の供給量増加の影響を受けません。これらの特徴により、現地通貨で保管されている富が完全に下落するリスクにさらされている国において、この通貨は非常に魅力的なものとなっています。現在、アルゼンチンには世界で最も活発なビットコイン市場の一つがあります。たとえば、2023 年から 2024 年にかけて、この国の仮想通貨取引総額は 911 億ドルを超え、ブラジルはリストの最下位になりました。

しかし、ビットコインの魅力にもかかわらず、その固有の変動性は、多くの人にとって、ビットコインが毎日の取引資産ではなく、長期的な価値の保存として適していることを意味します。アルゼンチン人の中にはインフレから逃れるためにビットコインを使用する人もいますが、日常の取引により安定したステーブルコインを選択する人もいます。

2) ビットコインのテクニカル分析

BTCUSD、週足チャート

4) 週足チャート分析

週足の時間枠では、BTCUSD は強気のフラグパターンを形成しています。価格はフラグパターンの上限に達していますが、強気相場が始まる前にわずかな反発が見られる可能性があります。

価格が上部トレンドラインを上抜けた場合、ビットコインは74,000ドルに向かって上昇し始め、161.8%のフィボナッチレベルに達します。一方、ビットコインはトレンドラインからの反発で60,000ドルまで下落し、その後再び上昇し始める可能性があります。

価格が上部トレンドラインを上抜けた場合、ビットコインは74,000ドルに向かって上昇し始め、161.8%のフィボナッチレベルに達します。一方、ビットコインはトレンドラインからの反発で60,000ドルまで下落し、その後再び上昇し始める可能性があります。

5) ステーブルコイン

テザー USDT や USDC などのステーブルコインは、アルゼンチンやベネズエラなどの国の金融安全において重要になっています。これらの通貨は米ドルに固定されているため、ハイパーインフレに陥っている経済にとって安全な避難先となっています。アルゼンチンでは、取引される暗号資産の61.8%がステーブルコインであり、世界平均を大きく上回っています。この傾向は、深刻な通貨安の状況下で、信頼できる価値の保存と効率的な交換媒体が好まれることを反映しています。

たとえば、2023年7月にアルゼンチンペソが0.004ドル以下に下落したとき、ステーブルコインの取引量は急増しました。ペソの50％切り下げを含む政府の経済改革に応じて国民が富を守ろうとしたため、2023年末までにステーブルコインの取引量は月間1000万ドル以上に急増した。

経済崩壊が10年以上続いているベネズエラでは、不安定なボリバルに対する重要な代替手段として仮想通貨、特にステーブルコインが浮上している。政府の取り締まりや国家的な仮想通貨実験ペトロの失敗にもかかわらず、仮想通貨に対する国民の受け入れは依然として高い。仮想通貨は今年のベネズエラの送金54億ドルのうち9％を占めており、金融ライフラインの維持における仮想通貨の重要な役割が浮き彫りとなった。

6) DeFiと送金

暗号通貨は、基本的な金融サービスや国境を越えた送金の分野も引き継ぎつつあります。ベネズエラやアルゼンチンのような伝統的な金融システムが破綻した国では、多くの人がローンや貯蓄などの基本的なサービスにアクセスするためにDeFiプラットフォームに依存しています。暗号通貨は、従来の送金システムのようなコストがかかり、時間がかかる落とし穴も回避します。ビットコインやステーブルコインの場合、海外のベネズエラ人はより早く、より低コストで母国に送金できるため、不可能な経済情勢の中で家族が生き残る可能性が高まる。

3. 実用化

仮想通貨は、ハイパーインフレとの戦いにおいていくつかの国にとって不可欠なツールとなっており、法定通貨の代替手段となっています。

1) ブラジル

ブラジルの仮想通貨への関心は、経済変動と対米ドルでのブラジルレアルの下落と密接に関係しています。インフレ対策としてのドル固定資産への需要の高まりを反映して、USDTやUSDCなどのステーブルコインは2024年までに現地取引プラットフォームのトラフィックの70％を占めるようになるだろう。主に個人取引に使用されているベネズエラやアルゼンチンとは異なり、ブラジルでの導入は主に企業間の国境を越えた支払いによって推進されており、ステーブルコインは国内通貨の不安定に直面している企業を支援する重要なツールとなっています。

急速なデジタル変革により、Circle のような大手企業が注目を集めています。Circle は地元ブラジル企業と提携して、ブラジル人が低コストで即時支払いできるようにしています。国際貿易にステーブルコインを使用し始める企業が増えているため、従来の銀行サービスの必要性が、これらのより効率的な分散型サービスに取って代わられる危険にさらされています。 B2B での使用に加えて、ブラジルの消費者はインフレから身を守るツールとしてもステーブルコインを使用し始めています。ステーブルコインの取引量は2023年から2024年にかけて207%増加し、ブラジルのインフレ率が依然として高い間はこの傾向が続くと予想されます。

2) アルゼンチン

これらの国の中で、ハイパーインフレを経験しているアルゼンチンは、おそらくインフレ対策のツールとして仮想通貨が最も注目されている例だろう。通貨の価値が下がり続ける中、アルゼンチン国民は富を守るためにステーブルコイン、特にUSDTとUSDCをますます利用するようになっている。 2024 年には、アルゼンチンの仮想通貨取引の 60% にステーブルコインが関与しており、これは世界平均をはるかに上回っています。

アルゼンチン人は多額の買い物や貯蓄だけでなく、毎日の食料品の購入や公共料金の支払いにもステーブルコインを使用しています。インフレ懸念も同国でのビットコイン導入を促進しているが、米ドルに固定されたステーブルコインと比較してビットコインは日常使用するには不安定すぎると多くの人が考えている。デジタルドルの代替手段の台頭は、ハイパーインフレ経済におけるアルゼンチン国民の財政管理方法の大きな変化を反映している。さらに、消費者が税金を回避したり通貨規制を回避したりするために、非公式の銀行システムの外でデジタル通貨取引を行うことが増えているため、アルゼンチンではピアツーピア市場が出現しています。

3) ベネズエラ

ハイパーインフレによりボリバルの価値が急速に下落したベネズエラでは、仮想通貨が経済の重要な部分となっている。ベネズエラ政府支援の仮想通貨ペトロは2024年に破産したが、同国の国民はすでにビットコインとステーブルコインを大量に採用している。今年、送金としての暗号通貨の利用が急増しており、ベネズエラの年間送金54億ドルのうち9％が暗号通貨を通じて送金されている。ディアスポラからの送金は何百万もの家族にとって生命線です。暗号通貨取引は、高価で完了までに数日かかる可能性がある従来の送金サービスよりも、より速く、より安く、より安全な資金送金方法を提供します。

ベネズエラでも、特に2023年に400％に達するインフレに対抗しようとしている貯蓄者にとって、価値の保存手段としてのビットコインの地位は強化されている。ただし、2024 年 10 月までに、この数は数回削減されました。ペトロの失敗と分散型代替手段へのさらなる依存は、政府が管理する資産に対する不信感がどのようにして独立したデジタル通貨の自然な採用につながるかを示す完璧な例です。政府の取り締まりによりベネズエラの仮想通貨環境は混乱しているにもかかわらず、仮想通貨マイニング業界は依然として不安定な状態が続いている。

4)ジンバブエ

ジンバブエの経済的課題はよく知られており、同国のインフレ率は2024年に300％を超える。ジンバブエ人は長年にわたって外貨、特に米ドルを使用してきましたが、これらの通貨へのアクセスは非常に制限されています。このため、ビットコインやUSDTなどの暗号通貨は、貯蓄を保護し、ビジネスを行うための一般的な選択肢となっています。

アルゼンチンやベネズエラとは異なり、ジンバブエには強力なピアツーピア市場がありません。しかし、ジンバブエ国民は、厳しい経済政策や制裁に対処する際に分散型資産がもたらす潜在的な利益をますます認識しつつある。上記の一部の国にはまだ遅れをとっていますが、ジンバブエでは暗号通貨送金の人気が高まっており、家庭では国境を越えて送金するためのより良い方法としてブロックチェーンを活用しています。

5) ナイジェリア

ナイジェリアはアフリカ最大の仮想通貨市場の一つに成長しました。ナイジェリア政府はeNairaと呼ばれるCBDCを立ち上げようとしているが、国民はビットコインやイーサリアムなどの暗号通貨を使用する傾向が強い。 2024 年、ナイジェリアは世界の仮想通貨導入ランキングで 2 位にランクされます。フィリピンとナイジェリアの国民も、それぞれの通貨であるペソとナイラの下落や、従来の銀行の特徴である高い取引コストに対抗するために仮想通貨を利用している。

ナイジェリア政府の反応は非常に複雑だ。一方では仮想通貨取引プラットフォームを規制しようとしていますが、他方ではeNairaの使用を促進しています。しかし、ビットコインは分散型であるため、政府による管理が難しく、ナイジェリア人は価値の保存や国境を越えた支払いの手段としてビットコインを使用し続けています。ナイジェリアのピアツーピア市場は急速に成長しており、2024 年には仮想通貨取引量が月間 2 億ドルを超えます。

4. 結論

ハイパーインフレを経験している経済において、暗号通貨の台頭は、個人が金融危機にどのように対応するかにおける重要な変化を浮き彫りにしています。ビットコインやステーブルコインなどの暗号通貨は、特に従来の通貨が破綻した場合に、富を保護し、取引を促進するためのタイムリーで実用的なソリューションを提供します。しかし、それらは個人にとって貴重な手段を提供するものではありますが、ハイパーインフレの根本原因に対処するために必要な根本的な経済改革に代わるものではありません。持続可能な回復は、政府が健全な財政・金融政策を実施し、国の金融システムに対する信頼を回復することにかかっています。暗号通貨はこの移行をサポートできますが、長期的な経済安定を達成するためのより広範な戦略の一部である必要があります。