スタグフレーション

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スタグフレーションとは？

スタグフレーションは、停滞とインフレの組み合わせによって特徴づけられる独特の経済現象です。経済成長が停滞し、失業率が高くなり、同時にインフレが起こります。以前は経済学者の間であり得ないと考えられていましたが、先進国は1970年代にスタグフレーションを繰り返し経験しました。

スタグフレーションへの対処は大きな課題です。経済成長を刺激するために、多くの経済学者はマネーサプライ（通貨供給量）を増やす金融政策に頼りますが、その結果インフレが高まります。逆に、インフレ対策としてタカ派政策を適用すると、経済成長が阻害され、雇用率に悪影響を与える可能性があります。

現在、スタグフレーションの根本原因について、経済学者の間で一致したコンセンサスは得られていないません。1970年代の石油危機のように、供給側で予期せぬ事態が発生した場合、経済全体に大きな影響を与え、スタグフレーションを引き起こす可能性があると主張する者もいます。逆に、不適切な財政・金融政策がスタグフレーションを引き起こしたという主張もあります。

スタグフレーションは必ず不況を招くのか？

スタグフレーションは多くの場合、経済的な不運と対処の誤りの結果として生じます。スタグフレーションには簡単な解決策がないことを認識した上で、生産性の大幅な向上、つまりインフレを引き起こすことなく力強い経済成長を促進することが、スタグフレーションを根絶する可能性があると広く認識されています。しかし、そのような生産性の急上昇は意のままに実現するものではなく、予防に向けた積極的な取り組みの必要性が強調されています。

不況を防ぐ努力が挫折し、スタグフレーションに陥った場合、それは必然的に不況の兆候となるのでしょうか？

必ずしもそうとは限りません。

スタグフレーションと不況は、財政政策と金融政策によって区別されます。多くの専門家は、中央銀行が金利を引き上げ、通貨供給量を減らすべきであると主張し、同時に政府が財政支出を拡大したり、減税したりといった拡張的な財政政策をとるべきであると主張しています。スタグフレーションに対処するために、労働市場改革、物価統制、規制緩和など、その他の措置が実施されることもあります。とはいえ、この微妙なバランス調整は、ちょっとしたミスが経済を不安定化させ、負のスパイラルに陥る可能性を秘めています。

スタグフレーションとインフレの比較

先に述べたように、スタグフレーションとは、インフレと経済停滞またはマイナス成長が共存する状態を指します。これに対してインフレは、財やサービスの価格の上昇、あるいは通貨の購買力の低下を指します。

スタグフレーションの原因

スタグフレーションは、経済が停滞し、財やサービスの供給が減少する一方で、貨幣の購買力が低下することで起こります。経済成長の停滞とインフレの組み合わせは、様々な要因によって引き起こされます。マネーサプライを増やす一方で個人消費を抑制するなど、相反する金融政策と財政政策がスタグフレーションを引き起こす可能性があります。さらに、金本位制から法定通貨への移行によって通貨供給量の制約がなくなり、インフレのリスクが生じています。さらに、生産コスト、特にエネルギーコストの顕著な上昇は、スタグフレーションを引き起こす可能性があります。エネルギー価格の上昇は、生産コストを引き上げる一方で、消費者の可処分所得に影響を与えるからです。こうした状況は、インフレと停滞の組み合わせを特徴とする困難な経済環境の一因となる可能性があり、慎重な政策的検討と対応が必要となります。