現物Bitcoin ETFを理解する：初心者ガイド

現物Bitcoin上場投資信託（ETF）は2024年1月に米国でデビューし、それ以来金融業界全体の話題となってきました。この記事では、その仕組みをわかりやすく解説します。

現物Bitcoin ETFの特徴

現物Bitcoin ETFの承認が他と異なるのは、実際のBitcoinが具体的に関わっていることです。

先物Bitcoin ETFと現物Bitcoin ETFの最大の違いは、資産の所有権にあります。現物ETFでは投資家は実際のBitcoinの購入と管理活動に従事しますが、先物ETFの場合、単にCME上のBitcoin先物取引へのエクスポージャーが提供されるだけです。

各タイプには長所と短所があり、あらゆる資産の現物市場と先物市場が分散投資やヘッジ目的で共存してきたように、先物ETFもさまざまなリスク許容度や投資ニーズを満たすために、今後も存在し続けるものと思われます。

したがって、伝統的に保守的な機関投資家は、現物ETFを通じてBitcoinのエクスポージャーを直接追加する合理的な手段を手に入れることになります。このシフトは、Bitcoinが資産としてさらに認められ、主要な金融機関での受け入れ強化につながる可能性があります。

現物Bitcoin ETFの仕組み

シード資金

Bitcoin ETFの旅は、SEC（米国証券取引委員会）の承認を得る必要がある、シード資金と呼ばれる一定量のBitcoinから始まります。

Bitcoin ETFの株式価値

現物ETFはBitcoinを直接保有し、その株式価値は株式の需給ではなくBitcoinの現物価格に直接連動します。

ETFプロバイダー、投資家、マーケットメーカー

ETFの主要な3パッティは、ETFプロバイダー、投資家、およびマーケットメーカーです。

現在、現物Bitcoin ETFの取引のほとんどは、投資家間で直接行われています。しかし、市場のバランスが崩れている状況では、マーケットメーカーは現物株式や資金への即時アクセスに関係なく、市場のバランスを維持するために新株を創出したり、買い戻したりすることができます。

例えば、Aliceさんは10株を取得したいが供給不足に直面した場合、マーケットメーカーがAliceさんに販売する10株を生成することで介入します。その後、Bobさんが10株を売却する時に、マーケットメイカーはAliceさんの支払いをBobさんに割り当てることで、流動性を確保し、株の調整を通じてETFの価格をBitcoinの市場価格と一致させます。

投資家（AliceさんとBobさん）にとって、注文の執行は瞬時に見えます。

ETFプロバイダー側では、SECの規制を遵守するために十分なBitcoin準備金を維持することが極めて重要ですので、取引注文の受領後24～48時間以内（T+1/T+2）に、資金のためにBitcoinを購入または売却しなければなりません。このプロセスはETFのフローとして知られており、流入は資金への投資を示し、流出は株の償還または出金を示します。

基本的なことは上記で説明しましたが、これらのETFの運用は、市場のダイナミクス、規制の枠組み、リスク管理戦略など、幅広い要因の影響を受けることに注意する必要があります。

免責事項：この記事で述べられている意見は、情報提供のみを目的としています。本記事は、取り上げた商品やサービスを推奨するものではなく、また投資、金融、取引のアドバイスをするものではありません。投資に関する意思決定は、事前に専門家に相談することをお勧めします。