現物Bitcoin ETFの夜明けまであと1日：BTC価格4万7,000ドルへ、SEC承認の先にあるもの

暗号資産市場全体がSECによる現物Bitcoin ETFの承認を待ち望んでいる中、金融分野の主要プレーヤー達がこの歴史的な節目に向けて楽観的に前進し、市場の潜在的なパラダイムシフトの準備していることが最近の動向に現れています。

SEC承認に向けた進捗状況

2024年1月6日現在、Bitcoin ETFの発行会社である11社すべてが重要な19b-4修正申告書を提出しており、SECの承認に向けて一致団結した姿勢が見られます。19b-4修正申告書や更新したS-1申請書などの提出書類は、SECからのフィードバックに対応し、コンプライアンスへの集団での推進を示しています。

ブラックロック、グレースケール、フィデリティなどの有名企業が、SECに積極的に協力しています。これらの企業の重役や代表者は進捗に自信を示しており、数日中の承認への期待をほのめかしています。楽観的な見方が優勢である一方、内部関係者は、修正申告が承認を保証するものではなく、規制要件を満たすための積極的なアプローチを強調するものであると注意を促しています。

報道によると、投資運用会社、証券取引所、およびSECが、 提出書類の文言変更の最終決定を行う ための協議を行ったことも明らかになりました。これらの議論の中心は、ETF承認プロセスの重要な要素であるS-1目論見書でした。細かな変更が予想されるものの、複数の発行会社は今週半ばまでにS-1提出書類の最終承認が下りると予想しています。

ここ数日の最新動向では、公認参加者の関与が中心となっています。これらの参加者は、ETF株式の作成と償還のプロセスにおいて重要な役割を果たすため、現物Bitcoin ETFの承認を目指す上での焦点となっています。ブラックロック、グレイスケール、フィデリティなどの主要な発行会社から最近提出された書類には、JPモルガン・チェース、ジェーン・ストリート、カントル・フィッツジェラルドなどの公認参加者の名前が挙げられています。

SECの決定および承認のスケジュール

SECは、少なくとも1つの現物Bitcoin ETF申請（今回はARK Investment Managementとスイスの暗号資産運用会社21Sharesが申請したもの）に対するアクションの最終期日を1月10日に設定しており、重要な期限が目前に迫っています。このスケジュールは、規制当局が 先行者利益を回避し て公平性を確保するため、認可の準備が整ったと判断した複数の申請について承認を同時に延長する可能性があることを示しています。

異例の措置として、SECは今週発売を予定している発行会社に対し、ETFの発効日を早めるための 書面による要請 を用意するよう求めました。通常、こうした予定は非公式に話し合われるものですが、SECの正式な要請は、プロセスを迅速化するという共通の取り組みを示しています。

SEC委員は今週中に 今週中に取引所規則に関する投票を行う予定です 。この投票が全申請者を対象とするのかは不明ですが、内部関係者は、現物Bitcoin ETFの枠組みを確立するための重要なステップであると示唆しています。

SEC承認後の展開

もしSECが現物Bitcoin ETFを承認すれば、暗号資産市場は大きな変貌を遂げるでしょう。直接的な影響については意見が分かれており、初期の投資流入を過大評価しないよう警告するアナリストもいます。

ヴァンエックのデジタル資産戦略担当ディレクターである ガボール・グルバックス氏は、現物ETFは長期的には「数兆ドルの価値」を生み出すだろうが、最初のフローは「（ほとんどが再利用された）数億ドルの資金」にしかならないかもしれないと指摘しています。 この視点は、長期的な成長の可能性を認めつつ、短期的な期待を抑える必要性を強調しています。

「供給ショック」や需給の急激な変化を予測するアナリストは、機関投資家の需要を満たすために、ETF発行会社は数百億ドル相当のBitcoinを購入する必要があるかもしれないと主張しています。2023年10月に5年ぶりの安値となった取引所でのBitcoinの希少性は、保有者が売却するよりも個人のウォレットに保管することを選ぶ傾向が強まっていることを示唆しており、流通供給の減少につながる可能性があります。

歴史的な前例と市場のダイナミクス

歴史的な前例を検証することで、潜在的な市場の反応についての洞察を得られます。例えば、2004年のSPDRゴールド・シェアETF（GLD）のデビューは、最初の4週間のインフレ調整後で19億ドルを集め、最初の年の終わりまでに48億ドルに達しました。GLDの現在の総資産は573.7億ドルです。

同様に、Bitcoin先物に基づくプロシェアーズ・ビットコイン・ストラテジーETF（BITO）は、2021年10月の導入から30日以内であるインフレ調整後に、累計約15億ドルに達しました。BITOはロールオーバー・コストにさらされ、実際の暗号資産ではなく、規制されたCME先物に投資していますが、Bitcoinの現物価格を追跡するその能力が、所有の複雑さのないエクスポージャーを求める人々への選択肢となり得ます。

現在の市場のダイナミクスは、現物Bitcoin ETFの承認の可能性が、2024年4月に予定されている4回目のBitcoin半減期に近い点が独特です。これまでのBitcoinの半減期は、新規通貨の発行減少が資産の希少性を際立たせるため、大幅な価格上昇につながってきました。現物Bitcoin ETFの承認と4回目の半減の可能性が組み合わさることで、Bitcoin価格に強力な触媒が生まれる可能性があり、市場参加者はこのイベントの収束を注視しています。

現物Bitcoin ETF承認のユニークな側面

現物Bitcoin ETFの承認が他と異なるのは、実際のBitcoinが具体的に関わって、市場から供給がなくなることです。シンセティック・ショートを認めていた以前のイベントとは異なり、現物ETFは機関投資家がネイティブのBitcoinへのエクスポージャーを得るもので、デリバティブベースのエクスポージャーとは大きく異なります。

従来、保守的なアプローチをとってきた機関投資家は、現物ETFを通じてBitcoinのエクスポージャーを直接追加する合理的な手段を手に入れることになります。このシフトは、Bitcoinが資産としてさらに認められ、主要な金融機関での受け入れ強化につながる可能性があります。

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