最近のGBTC売り傾向の背景：Bitcoin価格への原因と影響

Grayscale Bitcoin Trust（GBTC）はここ数日、 信託から ETF への転換 に伴い、資金流出が目立っています。この記事では、GBTCのダイナミクスについて取り上げ、最近の売り傾向の背景を探り、暗号資産市場への潜在的な影響を検証します。

GBTCとは？GBTCに起きたこととは

Grayscale Bitcoin Trust（GBTC）は、投資家が暗号資産を直接保有することなく、Bitcoinの値動きへのエクスポージャーを得ることを可能にする適格金融商品です。先日のETFへの転換以前、GBTCは信託として運営されており、米国の株式トレーダーがデジタル資産を所有することなくBitcoin市場にアクセスできる主要な手段の一つとなっていました。この信託はBitcoinを保有し、暗号資産のパフォーマンスを追跡しながら投資家に株式を提供していました。

しかしここ数日のGBTCの売り越しは著しく、ETFへの転換以来15億ドル以上が信託から流出しています。この進展はGBTCそのものだけでなく、Bitcoinなどさまざまな暗号資産市場にも影響を与えています。

売りの原因

JPモルガンのアナリストは、売りの背景にあるさまざまな要因を指摘しています。重要な要因の1つは、GBTCの一部の投資家が採った利益確定戦略にあるようです。最終的なETFへの転換を見込んでGBTCを純資産価値より割安で購入していた投資家は、ポジションを解消し、完全に利益を得て、場合によってはBitcoin市場から完全に撤退している人もいるでしょう。

もう1つの要因は、GBTCの料金体系です。管理手数料が1.5%と、GBTCは他のETFの中で手数料が最も高く設定されています。この高額な手数料のため、一部の投資家はより手数料の安い代替商品を求めるようになり、GBTCからの資金流出がさらに悪化しました。

注目すべきは、ブラックロックのiiShares Bitcoin Trus（IBIT）です。GBTCの1.5％より大幅に低い0.25％の年間手数料を提供し、最初の2日間の取引で約5億ドルを集めています。

FidelityのWise Origin Bitcoin Fund（FBTC）も、年間手数料0.25％を特徴としており、約4億2100万ドルを集めています。年間手数料が0.39％のInvescoのBTCO ETFも投資家の注目を集めています。

GBTC売りからわかること

売り傾向の余波は、GBTCと暗号市場全体に影響を与えます。米国でBTC ETFが開始されて以来Bitcoinは49,000ドルから40,600ドルへと11％の下落を見せており、著名なBitcoin投資手段からの大幅な資金流出の影響が広く反映されています。

JPモルガンのアナリストは、GBTCが流動性の優位性を失った場合、さらに50億ドルから100億ドルの資金流出が発生する可能性があると警告しています。信託の手数料が依然として争点とされており、業界標準に合わせ、さらなる流出を防ぐために手数料を引き下げるよう、GBTCへの圧力が強まっています。

Galaxy Digital創設者 Mike Novogratz 氏は、GBTCの売りにもかかわらず、Bitcoinの将来について楽観的な見方を続けており、多くの投資家がGBTCから他のETF、例えば年間手数料0.39％という低さを誇るInvescoのBTCO ETFなどに保有銘柄を移行させるだろうと考えています。Novogratz氏はGBTCの清算を、ベビーブーマー世代など従来の投資家が暗号資産市場に参入しやすくなる機会だとみています。

まとめ

ここ最近のGBTCの売りは、暗号資産市場における適応性と競争力のある手数料体系の必要性を強調しています。GBTCは手数料が高く、投資家はETFに移ることで利確するため、売られることはある程度予想されていましたが、流出の規模が数十億米ドルを超えたことは注目に値します。それだけではなく、Bitcoin価格に大きな圧力がかかり、2週間足らずで11％下落したことは、まったく予想されていませんでした。

GBTCの売りの予想外のインパクトは、金融商品と幅広い市場との複雑な関係を浮き彫りにしています。現在、投資家には、より競争力のある手数料体系の代替Bitcoin ETFの選択肢が複数提示されているため、投資家は戦略を再検討しています。GBTCからの流出は、業界標準に合わせるための手数料調整の必要性についての議論を促しました。

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