ETFs Solana : Comment un lancement en 2025 pourrait se dérouler

Le président élu Donald Trump est sur le point de prendre ses fonctions et tous les signes indiquent que son administration va révolutionner la position du gouvernement américain sur les cryptomonnaies.

Moins de répression et plus de collaboration sont les attentes dans le domaine des cryptomonnaies, c'est pourquoi de nombreux dirigeants d'entreprises du monde des actifs numériques se rendent à Washington, D.C. dans les jours à venir pour rencontrer les décideurs politiques et célébrer l'investiture du premier président ouvertement pro-crypto de l'histoire.

Des gains tangibles pour les initiatives bénéficiant à l'industrie des actifs numériques sont prévus une fois que Trump aura pris sa place dans le Bureau ovale. Une des plus grandes questions en suspens est de savoir si la nouvelle administration facilitera le lancement de fonds négociés en bourse au comptant qui suivent le prix de Solana, la cryptomonnaie très populaire avec une capitalisation boursière de plus de 100 milliards de dollars. Les ETF Bitcoin et Ethereum au comptant ont été lancés l'année dernière avec beaucoup de fanfare.

Demandes d'ETF Solana

Le prix de Solana a bondi et l'optimisme a grimpé en novembre à l'annonce que la Commission des valeurs mobilières des États-Unis était "engagée" sur les demandes S-1. Mais, comme l'ont récemment noté les analystes de JPMorgan, les demandes soumises par VanEck, 21Shares, Bitwise, WisdomTree et Canary Canary ont été rejetées, les chercheurs soulignant que les émetteurs potentiels “peuvent soumettre à nouveau des demandes sous la nouvelle administration de la SEC pour un nouvel examen."

"La SEC a essentiellement refusé de reconnaître les dépôts d'ETF Solana les plus récents," a déclaré l'analyste de Bloomberg James Seyffart à The Block.

Les demandeurs d'ETF Solana ont déposé tous les formulaires 19b-4 nécessaires mais, selon un émetteur potentiel, qui a demandé à rester anonyme : “Tous ont été retirés à la demande de la SEC,” ont-ils déclaré dans une interview.

Les demandeurs déposent des formulaires 19b-4 lorsqu'ils proposent un changement de règle. Ces formulaires ont été déposés dans le cadre du processus d'approbation qui a conduit au lancement des ETF bitcoin et ether au comptant l'année dernière.

Calendrier

D'un point de vue procédural, il est bien compris qu'il y a du travail à faire avant que les ETF Solana puissent être lancés. Cependant, cela n'a pas empêché les gens de spéculer.

Parmi de nombreux observateurs optimistes d'ETF, le consensus optimiste semble être qu'à la fin de l'année, les ETF Solana obtiendront l'approbation nécessaire. À la fin de l'année dernière, le président d'ETF Store Nate Geraci a convenu de l'hypothèse que l'approbation est susceptible d'arriver d'ici la fin de 2025.

Essayant d'être aussi précis que possible, un cadre de haut niveau chez un émetteur potentiel d'ETF Solana a déclaré que cela devrait prendre au moins 240 jours. "Le plus tôt est probablement 240 jours après la soumission de nouvelles demandes,” a déclaré la personne. "Je serais choqué si c'était plus tôt que 240 jours, 240 jours est la limite réglementaire qu'ils ont pour revenir vers les émetteurs d'ETF une fois que nous avons postulé pour le produit."

"D'ici la fin de 2025 est optimiste, c'est possible, mais c'est très optimiste," a déclaré Steven McClurg de Canary Capital. "La raison en est que, lorsqu'il y a un changement de direction, les choses ne se passent pas immédiatement. Les cryptomonnaies, d'ailleurs, ne sont pas une priorité pour la SEC. Je veux dire, c'est une priorité pour nous, pour l'industrie, mais ce n'est pas une priorité pour la SEC."

Réforme de la SEC

Bien que Trump puisse donner la priorité aux cryptomonnaies dès le premier jour, avec des législateurs qui suivent et introduisent des lois favorisant l'innovation, sur le front des ETF Solana, ce qui se passe avec la SEC est crucial.

Avec le président Gary Gensler sur le départ et le défenseur de longue date des cryptomonnaies Paul Atkins probablement attendu pour prendre le relais , l'avenir n'a jamais été aussi prometteur d'un point de vue réglementaire. Atkins "reconnaît que les actifs numériques et d'autres innovations sont cruciaux pour

"Rendre l'Amérique plus grande que jamais", a déclaré Trump en annonçant qu'il nommerait Atkins pour diriger la SEC.

"L'attente est que la nouvelle administration, l'administration fédérale et la SEC américaine, ainsi que la direction de la SEC, seront plus favorables aux cryptomonnaies", a déclaré Vivian Fang, professeur de finance à l'Université de l'Indiana. "Maintenant, cela se traduit-il nécessairement par l'approbation d'un ETF Solana, je ne sais pas. Je ne pense pas que quiconque le sache, mais je pense que la chance sera plus grande."

Combien de temps faudra-t-il pour évaluer exactement à quel point cette nouvelle SEC dirigée par Atkins a l'intention d'être favorable aux cryptomonnaies pourrait se produire immédiatement ou prendre du temps, selon à qui vous écoutez.

Les analystes de JPMorgan ont suggéré cette semaine que, bien que la nouvelle direction de l'agence devrait avoir un impact positif sur les nouvelles demandes d'ETF, il pourrait s'écouler des mois avant qu'un nouveau président de la SEC ne soit en place.

"Avec une nouvelle administration fédérale qui sera inaugurée dans quelques jours et un nouveau président de la SEC, plus favorable aux cryptomonnaies, qui sera confirmé dans les 3 à 6 mois, il y a un optimisme croissant pour que plus d'ETP cryptos soient approuvés et que l'engagement global entre TradFi et crypto s'améliore", ont-ils déclaré.

"Même avec un nouveau président de la SEC, vous avez toujours beaucoup des mêmes personnes dans le personnel de la SEC dans la Division du Trading et des Marchés", a déclaré un cadre d'un émetteur potentiel d'un ETF Solana.

"Les premiers mois, ce que je recherche principalement, c'est la tonalité", a déclaré un autre cadre d'un émetteur potentiel. "En réalité, ils vont arriver et prendre du temps pour évaluer essentiellement... quels changements ils peuvent apporter du point de vue du traitement de la classe d'actifs. Cela va être un peu plus lent que ce que les gens attendent."

La façon dont la SEC finira par classer Solana aura un impact majeur sur la rapidité avec laquelle un ETF pourrait être lancé. Considérer SOL comme un titre pourrait faire dérailler le processus de demande d'ETF car cela changerait considérablement le processus de demande, selon divers experts familiers avec la bureaucratie impliquée dans le lancement des ETF bitcoin et ether en 2024.

Classification de Solana

"L'éléphant dans la pièce est la classification", a déclaré Katherine Dowling, directrice commerciale de Bitwise. "Avec tous les autres actifs numériques au-delà du bitcoin et de l'Ethereum, nous avons encore cet obstacle de classification et c'est ce qui bloque le processus."

Les litiges en cours intentés par la SEC contre les plateformes de cryptomonnaies pourraient ajouter de la complexité à l'approbation par l'agence des ETF cryptos proposés, a déclaré Teresa Goody Guillén, ancienne conseillère en litige à la SEC, dans une interview avec The Block, en parlant des ETF cryptos en général. Dans de nombreux cas, l'agence a déclaré que certaines cryptomonnaies sont des titres, ce qui pourrait retarder et affecter les ETF liés à ces jetons.

Les sponsors en lice pour les futurs ETF cryptos sont susceptibles de classer les jetons comme des matières premières dans leurs dépôts auprès de la SEC. Dans ce cas, pour approuver un ETF tel que déposé, la SEC devrait approuver cette classification de matière première, a déclaré Goody Guillén.

"Le fardeau de la preuve ici doit incomber aux émetteurs de ces ETF, y compris nous-mêmes, pour démontrer au personnel de la SEC que Solana n'est pas un titre", a déclaré McClurg.

Cette semaine, des nouvelles ont émergé soutenant l'idée que le changement à la SEC pourrait être plus rapide que certains ne l'imaginent. Selon Reuters, les commissaires de la SEC Hester Peirce et Mark Uyeda pourraient prendre de l'avance pour changer les vues du régulateur sur les cryptomonnaies dès la semaine prochaine.

Un problème en suspens est le fait que la SEC, sous Gensler, a lancé des poursuites dans lesquelles ils ont soutenu, par exemple, que Coinbase avait enfreint la loi en permettant aux clients d'acheter Solana, un titre non enregistré.

"Il m'est difficile d'imaginer qu'ils vont simplement rejeter les poursuites", a déclaré Bobby Zagotta, PDG de la division américaine de l'ancien ex

changer Bitstamp. "Mais nous devrions savoir rapidement quelle est la position vis-à-vis de ces poursuites. Et s'il existe une voie de règlement qui aurait du sens."

Si une nouvelle SEC ne règle pas les poursuites existantes ou ne prend pas de décision définitive sur Solana, la meilleure voie serait par le biais de la législation, selon plusieurs personnes familières avec le processus.

"La SEC serait probablement un chemin plus facile pour y parvenir plus rapidement. Mais je pense qu'une décision du Congrès serait certainement plus puissante", a déclaré un cadre d'un émetteur potentiel. "Nous poussons sur les deux fronts."

Flux et performance

En supposant que les ETF Solana soient approuvés, certains ont déjà commencé à projeter à la fois comment ils pourraient se comporter par rapport aux produits Bitcoin et Ethereum au comptant et comment le lancement de nouveaux instruments basés sur SOL pourrait impacter le prix de la cryptomonnaie.

"Il y a un composant de capitalisation boursière qui va être vraiment important pour dicter combien est adopté par nous ou par des clients mondiaux", a déclaré un émetteur potentiel. "Mais la deuxième chose ici est aussi que tout devient alors une question de plateforme et de technologie elle-même. Donc, si Solana évolue et continue de croître et devient un Layer 1 incontournable avec de nombreux cas d'utilisation et propositions de valeur, alors nous allons finir par voir beaucoup plus de flux."

Les analystes de JPMorgan ont projeté que les ETF Solana pourraient rapporter entre 2,7 milliards et 5,2 milliards de dollars, cumulativement, au cours de leurs premiers mois de négociation.

"Une émission d'ETF agirait comme un accélérateur d'une tendance donnée", a déclaré Chris Chung, fondateur de la plateforme d'échange Solana Titan. "Un prix SOL plus élevé améliorerait la liquidité et entraînerait plus de volume sur les DEX de Solana. Cela attirerait également plus d'attention pour les utilisateurs potentiels à venir échanger onchain."