La actualización del protocolo de Usual Money genera preocupación en la comunidad al caer USD0++ por debajo de 92 centavos

El token USD0 apostado de Usual Money cayó un 8.5% de $1 a $0.915 a través de intercambios descentralizados el viernes tras la actualización de salida dual del protocolo.

Mientras que el USD0 de Usual es una stablecoin respaldada por bonos del Tesoro de EE.UU., actualmente aún vinculada a $1, la versión líquida apostada, USD0++, opera más como un bono cupón cero que está bloqueado por cuatro años y otorga a los tenedores el token nativo de utilidad y gobernanza de Usual, USUAL, al final del término.

“Si esperas un 4% anual durante cuatro años, el valor justo de USD0++ hoy debería ser alrededor de $0.855. Esto significa que lo comprarías a $0.855, lo mantendrías durante cuatro años y lo canjearías a $1 para un retorno libre de riesgo del 4%,” explicó mytwogweis. “Antes del anuncio de hoy, podías canjear USD0++ 1:1. Ahora, todo eso está cambiando.”

Los documentos originales de Usual Money anteriormente no contenían una sección de precio mínimo, según una versión archivada de su sitio web. Sin embargo, la última versión ahora sí incluye una, indicando que “el piso se establece manualmente (por ejemplo, 0.87 USD0 por USD0++).” Su actualización de blog dice que ofrece “salidas primarias de doble vía para USD0++ con un precio mínimo de 0.87 USD0 a través de la dAPP de USUAL y un desestacado anticipado 1:1 disponible a principios de la próxima semana.”

Esto significa que los usuarios tienen una opción de salida condicional para canjear USD0++ a una proporción de 1:1 renunciando a una parte de los rendimientos acumulados. Alternativamente, los usuarios pueden canjear a un precio mínimo, actualmente establecido en $0.87, que aumentará gradualmente a $1 durante los próximos cuatro años.

Gráfico de precios USD0++/USD. Imagen: CoinGecko.

Críticas de la comunidad

Mientras que el libro blanco de USD0++ dice que el token es componible, permitiendo liquidez de salida a través del mercado secundario incentivado por recompensas de USUAL, con un valor justo teóricamente establecido en $1 siempre que el rendimiento ofrecido por USUAL supere el rendimiento libre de riesgo, advirtió que el mercado secundario aún puede enfrentar cierta volatilidad. Sin embargo, los miembros de la comunidad afirman que estaba codificado a $1 en intercambios descentralizados y se comercializaba como tal.

“Dejaron que los usuarios acuñaran/compraran usd0++ a $1 (sin descuento, programado 1-1) y luego implementaron mágicamente un nuevo piso codificado de 0.87, bloqueando efectivamente (es decir, evaporando) el 13% del principal por 1,500,000,000 USD,” dijo el miembro de la comunidad cripto “olimpio”.

“Así que el equipo de @usualmoney ha estado afirmando durante unas semanas que USD0++ era canjeable por 1:1 USD0, así que todo estaba tranquilo,” alegó otro. “Hoy, detuvieron la función de canje 1:1 sin ningún anuncio previo para atrapar a los agricultores y mantener su TVL.”

Sin embargo, otros buscaron defender el protocolo. “No es justo, hermano. Tiene dos lados,” respondió May Mei. “1. USD0++ es esencialmente un bono de USD0 por 4 años. Cada día, USD0++ disfruta de rendimiento diario en USUAL. El valor nominal de USD0++ será bajo y aumentará gradualmente a USD0 durante el período de 4 años. 2. Es cierto que esto es algo repentino e inesperado para aquellos que no están al tanto, pero es positivo a largo plazo. USD0 sigue siendo una stablecoin y está respaldada por bonos del Tesoro.”

Tras el cambio de canje, muchos tenedores se apresuraron a salir, con millones de USD0++ descargados, causando un desequilibrio severo en su mayor pool de Curve USD0/USD0++, dijo mytwogweis, que se inclinó al 92%.

En diciembre, Usual anunció que estaba lanzando una extensión del token M de M^0, llamado UsualM, marcando la última diversificación de las reservas del emisor de stablecoin. Ese mismo mes, las alas de riesgo de los intercambios de criptomonedas Binance y Kraken lideraron una ronda de financiamiento Serie A de $10 millones para Usual, con participación de Ethena, la plataforma de dólar sintético; Ondo, la firma especializada en activos del mundo real; y Echo, una plataforma de crowdfunding descentralizada.